(Bloomberg) — Китайските разработчици претърпяха срив за най-малко 90 милиарда долара в акции и доларови облигации тази година, с пукащ се балон на жилищния пазар и засилваща се дългова криза, заплашващи да причинят още повече болка.
Най -четени от Bloomberg
Строителите са загубили около 55 милиарда долара от стойността на акциите си от началото на 2022 г., според индекс на акциите на Bloomberg Intelligence. Доларовите банкноти в сектора са паднали с повече от 35 милиарда долара, показват изчисления, базирани на индекс на облигации на Bloomberg, чиито съставни части могат да се променят с времето. Изчезването доведе до спад на акциите на разработчиците до нива, невиждани от десетилетие, а доларовите банкноти до рекордно ниски нива.
Песимизмът се затвърди, след като Пекин сигнализира, че собствениците на жилища, а не строителите, са приоритет в усилията за стабилизиране на сриващия се жилищен пазар в Китай. В един скорошен признак на напрежението повече от дузина строителни предприемачи в централната провинция Анхуей поискаха помощ от местното правителство, за да възстановят продажбите на имоти пред лицето на протестите на недоволни купувачи на жилища. В по-дългосрочен план застаряващото население и промяната в политиката, която се стреми да предефинира недвижимите имоти като форма на обществени блага, означава, че ерата на бума на сектора може би вече е отминала.
„Целта на спасителните мерки е да спасят пазара на имоти и доверието на домакинствата, но не и строителните предприемачи“, каза Гари Нг, старши икономист в Natixis SA, имайки предвид неотдавнашните ходове на Пекин за осигуряване на завършването на закъсалите проекти. „Тъй като е малко вероятно да видим значителни промени в политиката, златната ера на бърз растеж на приходите и висок ливъридж за строителните предприемачи вероятно е приключила.“
Състоянието на китайските строители определено се влоши тази година след безмилостната официална кампания за ограничаване на нарастването на дълга им и продължилия година спад в продажбите на жилища. Това доведе до безпрецедентна финансова криза, която разпространява рискове за финансовата система и също така застрашава социалната стабилност.
За разочарование на инвеститорите, мерките за укрепване на финансите на разработчиците бяха до голяма степен на части. Стъпките включват общ призив към банките да увеличат кредитирането, но данните на централната банка в петък показаха рязко забавяне през юли на съвкупното финансиране, широка мярка за кредит, тъй като новите заеми и емитирането на корпоративни облигации отслабнаха. Напредъкът също е бавен по докладвания план за създаване на държавен спасителен фонд и властите изглеждат заети с успокояването на ядосаните купувачи на недовършени жилища на фона на рядко срещания бойкот на ипотечните плащания.
След като достигна най-ниското си ниво от 2012 г. през последните дни, индикаторът на Bloomberg Intelligence за китайските акции на имоти загуби 27% тази година, добавяйки към 34% спад за цялата 2021 г. и в рязък контраст с над 80% годишни печалби, отбелязани по-рано тази година век.
Болката е още по-дълбока на пазара на високодоходни доларови облигации в страната, където строителните предприемачи все още доминират и някога дългът им се смяташе за предпочитан от инвеститорите. Показател на Bloomberg, проследяващ сектора, достигна най-ниското си ниво миналата седмица на фона на нови признаци на борба за изплащане в сектора. Китайските кредитополучатели са просрочили рекордните 28.8 милиарда долара офшорни облигации тази година, почти всички от строители.
Средната цена на облигации в долари на китайски фирми за недвижими имоти е 16 цента, срещу 40 цента през март, като около 80% от търговията с емисии е под 50 цента, изчисли Bloomberg Intelligence в края на юли. Тези така наречени нива на затруднение отразяват ниските очаквания на инвеститорите за получаване на парите си обратно навреме.
С доходност от около 25%, този някога оживен офшорен пазар е практически недостъпен за китайските предприемачи. И докато кредитополучателите с висок клас като China Vanke Co. продължават да могат да използват евтино вътрешно финансиране, те вече не са привлекателни за много инвеститори, предвид мрачните дългосрочни перспективи, пред които е изправена индустрията.
„Вече няма поляризация между по-качествените и затруднените разработчици“, каза Карл Уонг, ръководител на отдела за фиксирани доходи в Avenue Asset Management Ltd. „Това е домино, което пада“.
Тъй като икономическият растеж и растежът на населението се забавят, пазарът на имоти в Китай вероятно ще се изправи пред необратимо пренасищане през следващите години. Многократното обещание на висши лидери, че жилищата са за живеене, а не за спекулации, както и кампания за увеличаване на предлагането на обществени жилища, означава, че недвижимите имоти вече няма да бъдат бизнес с висок марж.
„В по-дългосрочен план ще има промяна в бизнес модела на недвижимите имоти“, каза Андрю Чан, кредитен анализатор в Bloomberg Intelligence. „Индустрията може да се окаже по-доминирана от държавата, така че в известен смисъл цените на имотите могат да бъдат „контролирани“ – което е в съответствие с китайската цел за социална стабилност и потушаване на социалното неравенство.“
(Добавя подробности за разработчиците на Anhui и общо финансиране)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html