Инфлацията в Китай затруднява PBOC да намали лихвените проценти на Фед

ПЕКИН - Продължителната инфлация в Китай стеснява прозореца за това, когато Народна банка на Китай може да намали лихвените проценти и да подкрепи растежа, казаха икономисти.

Официалните мерки за цените на производител и потребители в Китай се повишиха през март с повече, отколкото анализаторите очакваха, според данни, публикувани в понеделник.

„Нарастващата инфлация на цените на храните и енергията ограничава пространството за PBoC да намали лихвените проценти, въпреки бързо влошаващата се икономика“, казаха в бележка в понеделник главният китайски икономист на Nomura Тинг Лу и екип.

Лу се позова на доклада на своя екип по-рано този месец, който отбеляза как 1-годишният референтен лихвен процент по депозитите в Китай е само малко над темпа на нарастване на потребителските цени. Това намалява относителната стойност на китайските банкови депозити.

На международно ниво, по-високите лихвени проценти в САЩ намаляват разликата между референтните за САЩ Доходност от касата на 10 година и китайския му аналог, намалявайки относителната привлекателност на китайските облигации. Намаляването на лихвите в Китай ще намали още повече тази разлика.

Доходността по 10-годишните държавни облигации на Китай падна под тази на САЩ за първи път от 12 години в понеделник, според Ройтерс. Преди това доходността на китайските облигации имаше тенденция да се търгува с премия от 100 до 200 базисни точки към САЩ

„Смятаме, че април може да бъде последният шанс за Китай да намали лихвите в краткосрочен план, преди потенциалният баланс на Фед да се свие“, каза Брус Панг, ръководител на макро и стратегически изследвания в China Renaissance.

Протоколите от срещата на Фед, публикувани миналата седмица, показаха как политиците като цяло се съгласиха намаляване на притежанията на централната банка в облигации, вероятно започвайки през май, с около двойно по-висока скорост преди пандемията. Данни за потребителските цени в САЩ предстои да излезе през нощта.

„Нарастващата инфлация, ако [тя] продължи, може допълнително да ограничи полето на Китай за политически маневри“, каза Панг.

Той отбеляза как китайските инвеститори все повече очакват НБК да действа след коментари на високо ниво от правителството този месец.

Китай ще коригира паричната политика „когато е подходящо“, за да подкрепи растежа, каза премиерът Ли Къцян на среща миналата седмица на Държавния съвет, висшият изпълнителен орган.

Индексът на цените на производител се повиши с 8.3% през март, по-бавно от ръста от 8.8% през февруари и най-ниското от април 2021 г., според данните на Wind. Въглищата и петролните продукти допринесоха за едни от най-големите печалби.

В рамките на индекса на потребителските цени най-голямо увеличение е при горивата за транспорт, които са нараснали с 24.1% на годишна база през март. Световната цена на петрола се повиши от началото на войната между Русия и Украйна в края на февруари.

Индексът на потребителските цени в Китай се е повишил с 1.5% през март, спрямо 0.9% през февруари и най-бързото, откакто потребителските цени нараснаха със същия темп през декември, показват данните на Wind. Резкият спад от 41.4% на годишна база на цените на свинското месо продължи да потиска инфлацията на храните. Цените на зеленчуците се повишиха със 17.2%.

„Динамиката на инфлацията в Китай предполага продължителен натиск върху маржовете върху китайските корпорации“, каза Брус Лиу, базиран в Пекин главен изпълнителен директор на Esoterica Capital, мениджър на активи.

„Мартенската инфлация не беше единствената сила срина китайските пазари на акции [в понеделник], и предизвиканата от нарастваща реална доходност разпродажба на акции миналия петък в САЩ се разпространи“, каза Лиу. “Още притеснения за Covid на много места извън Шанхай (Гуанджоу, Пекин и др.) също натежаха върху пазарните настроения и инвеститорите имаха пълни ръце в момента.”

Доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ се покачи до тригодишния връх в петък и се повиши допълнително през нощта в понеделник до 2.793%, най-високата си доходност от януари 2019 г. Доходността на 10-годишните държавни облигации на Китай се задържа около 2.8075% във вторник, според Wind Information.

Анализаторите на Citi очакват, че PBOC може още този месец да намали най-малко лихвен процент или съотношение на задължителните резерви – мярка за това колко пари трябва да имат банките. Те казаха, че продължителната омикронна вълна изисква повече парично облекчаване.

„Инфлацията засега няма да ограничи паричната политика, според нас“, казаха анализаторите, „но може да стане по-голям източник на безпокойство през второто полугодие“.

Те очакват индексът на цените на производител да се забави поради високата база от миналата година — за годишно увеличение от 5.6% — докато индексът на потребителските цени вероятно ще се повиши леко — с 2.3% за годината — тъй като цените на храните остават повишени.

— Крис Хейс от CNBC допринесе за този доклад.