(Bloomberg) – Китай изглежда все повече оставен сам на себе си в опит да спаси своята икономика и пазари от кризата с Covid, докато останалата част от света оттегля стимулите за борба с нарастваща инфлация.
Най -четени от Bloomberg
За разлика от 2020 г., когато Пекин успя да ограничи прекъсванията в производствените си центрове и да разчита на безпрецедентна глобална ликвидност, за да подкрепи доверието на инвеститорите, този път трябва да се справи сам. Строгата политика на Covid Zero го остави в повторение на блокирането, докато други страни се обърнаха към повторно отваряне на икономиките си.
Международните фондове разпродават китайски активи, докато усилията за насърчаване на вътрешните пари на капиталовите пазари не работят, тъй като продължителните ограничения и забавянето на пазара на имоти подкопават богатството. Народната банка на Китай, която във вторник обеща още веднъж да подкрепи икономиката, изглежда предпазлива от прекомерно стимулиране, предпочитайки да ограничи финансовия риск, да обуздае дълга и да държи инфлацията под контрол.
„Борбата на PBOC отразява по-широкото затруднение, пред което са изправени китайските политици на фона на предизвикателна външна среда – как да се намери баланс между противоречиви политически цели за нулев Covid и цел от 5.5% за икономически растеж“, каза Сиема Шах, главен стратег в Principal Global Investors в Лондон. „Това не е моментът за наднормено тегло, предвид несигурността, която предстои.
Признаването на инвеститорите за трудностите, пред които е изправена комунистическата партия, е врязано в представянето на изоставащите активи на Китай. Намалял с 23% тази година, индексът CSI 300 остава затънал в мечи пазар. Някога устойчивият юан се понижи до най-слабия от ноември 2020 г.
Стимул назаем
Когато Covid за първи път се появи в Ухан, способността на Китай да отложи широко разпространена епидемия означаваше, че той се възползва от исторически глобален стимул, без да се налага да предоставя твърде много собствени. Чуждестранните инвеститори настояваха за акции и облигации на континента като една от малкото икономики, които биха могли да усвоят този вид пари.
Нарастването на търсенето на стоки, произведени в Китай, доведе до рекорден търговски излишък миналата година, който представляваше около една пета от икономическата експанзия на страната, повече от компенсирайки слабото вътрешно потребление. Толкова много капитал влязоха в Китай, че юанът беше една от най-добре представящите се валути през първите две години на пандемията.
Подобен успех даде на китайските служители увереността да подредят къщата си. Докато останалата част от света се впуска в спекулативни лудости от акции на мемове до криптовалути, Пекин предприе действия за изпускане на балони на своите пазари на имоти и кредити. Това засили регулацията за цели индустрии като образование, игри и големи технологии, въпреки че ходовете доведоха до падане на акциите в Китай и Хонконг.
Омикрон пристига
Но прозорецът за преследване на много от идеологиите на президента Си Дзинпин изглеждаше затворен през януари с пристигането на по-преносимия вариант на омикрон. Това засили натиска върху финансовите пазари и накара централната банка на Китай да намали лихвените проценти за първи път от почти две години.
Оттогава Китай предприе по-решителни действия, за да стимулира растежа и да подкрепи пазарите, но с малък видим успех. Само този месец властите освободиха ликвидност в банковата система, подтикнаха социалноосигурителния фонд на страната, банките и застрахователите да увеличат капиталовите инвестиции и направиха чуждестранна валута по-лесно достъпна на брега в опит да спрат по-нататъшното отслабване на юана.
PBOC заяви във вторник, че ще насърчи здравословното и стабилно развитие на пазарите и ще осигури добра парична и финансова среда. Той повтори, че ликвидността ще остане в достатъчна степен.
Скептиците преобладават
Предвид колебанията в китайските акции и юана във вторник преобладава скептицизмът. Всяко облекчаване на условията за отпускане на заеми ще има ограничено въздействие в момент, когато предприятията и потребителите не желаят да поемат повече дългове, смятат мислите.
Притоците към пазарите на континента остават приглушени. И CSI 300, и юаните са по-слаби, отколкото бяха, когато политиците станаха още по-гласни с обещания за подкрепа в средата на март - около времето, когато Федералният резерв за първи път увеличи лихвените проценти.
Разбира се, може да има и други спасителни линии за финансовите пазари на Китай. Одобрението на чуждестранни ваксини в континенталната част или разпространението на лечения би предполагало, че Пекин планира да излезе от стратегията си Covid-Zero. Фед може да се окаже по-малко ястреб от очакваното, ако икономическата рецесия стане реална възможност. Пекин дори може да започне да говори за перспективата да отвори отново границите си.
Global Impact
Но е трудно да се надценява глобалното значение на случващото се в Китай. Отвъд последиците от забавянето на втората по големина икономика в света, блокирането на удари влошава кризата във веригата на доставки, която сега навлиза в третата си година. Смущението допринася за проблемите с инфлацията, притесненията за корпоративните печалби и опасенията за стагфлация за американските и европейските икономики.
Поне засега ангажиментът на Си към Covid Zero ще хвърли сянка върху всичко останало, дори върху отношенията на Китай с Русия след инвазията в Украйна. Фокусът е насочен към среща на Политбюро, която се очаква да се проведе тази седмица, на която дискусията вероятно ще бъде доминирана от икономиката.
„Въпросният знак е как ще управляват цялостната икономическа политика, когато тя е в конфликт с нула Covid, това е много сложно“, каза Жикай Чен, ръководител на азиатските акции в BNP Paribas Asset Management. „Нуждаем се само от няколко четвърти от този вид „шум““.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html