Китай не е извън икономическите гори, просто попитайте Япония и Южна Корея

В цялата пазарна еуфория от последните политически ходове в Пекин, глобалните инвеститори изглежда пропускат сигналите, идващи от Токио или Сеул.

Икономиката на Япония неочаквано се сви през тримесечието юли-септември. Годишният 1.2% свиване в брутния вътрешен продукт дойде въпреки обезценяването на йената с 30% по това време. Въпреки че йената се е върнала с близо 10% оттогава, силно конкурентното й ниво през третото тримесечие не допринесе много за подкрепа на растежа чрез износа.

Това предполага, че възстановяването на глобалния растеж след ерата на Covid-19 не върви според очакванията. И за това служителите в Токио може би трябва да благодарят на китайския лидер Си Дзинпин. Мащабните блокирания на Си срещу Covid на практика поставиха най-голямата икономика в Азия и водеща търговска нация в неутрално положение, ако не и напълно обратно.

Южна Корея може да потвърди. Голяма част от спада от 5.7% на корейския износ през октомври на годишна база носи китайски отпечатъци. Така прави и Спад от 2.8% на годишна база в задгранични пратки през първите 10 дни на ноември.

Уговорката, разбира се, е, че правителството на Си най-накрая изглежда смекчава политиката си за „нулева Covid“. Неговият икономически екип също така току-що разкри план от 16 точки за стабилизиране на разпадащия се пазар на имоти. Ще видим, докато случаите на Covid се увеличават отново в големите градове като Пекин и Гуанджоу. Ще видим също, когато екипът за реформи на Си осъзнае сериозността на проблемите, пред които е изправена индустрията на имотите, която може да генерира до 30% от БВП.

Народната банка на Китай също няма добри възможности да подкрепи китайския растеж чрез свежа ликвидност. На юана 11% спад тази година увеличава натиска върху силно задлъжнелите предприемачи, които се борят да избегнат неизпълнение на задълженията си в чужбина.

Това поставя Япония в особено трудно положение. Балансът на Банката на Япония вече надхвърля размера на икономиката от 5 трилиона долара. Междувременно инфлацията се надпреварва доста над целта от 2% в момент, когато слабата йена кара Япония да внася стоки на високи цени.

Не е изненадващо, че правителството на премиера Фумио Кишида намеква за още по-големи пакети от стимули. Засега Токио чака да види как допълнителният бюджет на стойност 29.1 трилиона йени (208 милиарда долара), представен в края на ноември, се отразява на растежа.

По това време Кишида каза: „Ще направя всичко по силите си, за да предоставя различни мерки в този всеобхватен икономически пакет на хората, така че те да могат да почувстват, че подкрепяме живота им“, точно когато данните показаха, че цените в Токио през октомври се покачват на най-бързото темпо от 1989 г.

Коефициентите са, че екипът на Кишида ще изпрати повече през следващите месеци като Китай плоски линии и повишенията на лихвените проценти на Федералния резерв увеличават рисковете от рецесия в САЩ.

Япония е изправена пред неочакван насрещен вятър: слабата йена накърнява повече доверието на бизнеса и домакинствата, отколкото стимулира износа или корпоративните печалби. Проблемът, както Харуми Тагучи от S&P Global Market Intelligence каза пред Bloomberg: „Когато йената пада толкова бързо, компаниите са изправени пред трудна ситуация, тъй като са засегнати от по-високи разходи за внос на материали, докато не могат лесно да прехвърлят разходите към износа, когато задграничните икономики се забавят."

Отново, йената се възстанови малко през последните дни, тъй като инфлацията в САЩ се понижи до 7.7% през октомври на годишна база. Това убеди пазарите, че дните на Фед на затягане на интервали от 75 базисни пункта са приключили. Е, надявам се. Но тогава скокът на Covid в Китай може лесно да възобнови инфлацията, свързана с веригата за доставки. И между Войната на Владимир Путин в Украйна и непримиримостта на ОПЕК цените на енергията може да се взривят отново.

Това би накарало екипа на председателя на Фед Джером Пауъл да натисне още по-силно спирачките. Йената, от своя страна, може лесно да се върне в диапазона от 145 до 150 спрямо долара, поставяйки началото на нов цикъл на гризане на нокти за здравето на втората по големина икономика в Азия.

„Въпреки че има призиви BOJ да повиши лихвените проценти, четвърт век на почти нулеви лихвени проценти превърна Япония в пристрастена към ниските лихвени проценти“, казва Ричард Кац, който публикува The Oriental Economist Report. „С 16% от всички заеми с лихва под 0.25% и 70% под 1%, множество компании внезапно биха изпаднали в неплатежоспособност, ако бъдат принудени да плащат значително по-високи лихви. Понастоящем икономиката е твърде крехка, за да повиши лихвите достатъчно, за да направи голяма пробив“ в разликата между лихвите между САЩ и Япония.

В икономика номер 4, управителят на Bank of Korea Rhee Chang-yong е критикуван за прекалено агресивно повишаване на лихвите. Такива страхове носят и китайски отпечатъци. Тъй като Китай расте най-бавно от 30 години, Корея се сблъсква със засилващи се насрещни ветрове.

Погледнато в контекста на проблемите на Япония, мнението, че китайската икономика вече е извън гората, се нуждае от преразглеждане.