Инвеститорите приеха като добра новина a предложена промяна на правилата от китайски регулатори, които биха могли да позволят на некитайски правителствени агенции достъп до одитни документи. По-рано регулаторите не са разрешавали на САЩ пълен достъп до одиторските работни документи на китайски компании. Това е проблемът в центъра на Закона за държане на отговорност за чуждестранните компании, който задейства процес за премахване на китайски компании, освен ако не спазват оповестяванията на одита на САЩ в продължение на три последователни години - до 2024 г.
Премахването на ключова фраза, че проверките на място трябва да бъдат „доминирани“ от китайските регулатори, беше „първата конкретна публична стъпка“, която Китай направи, за да подобри шансовете за някакво решение, за да поддържа китайските компании в съответствие, според клиентска бележка от анализатора на Bernstein Робин Джу.
Заслужава да се отбележи, каза той, признанието на китайските регулатори, че документите и материалите, предоставени в одиторските разкрития, „рядко съдържат държавни тайни и чувствителна информация“. според Джу.
Също положително: ходът не беше само от регулаторите на ценните книжа, но и от Министерството на финансите на Китай и Администрацията за държавна тайна, казва главният инвестиционен директор на KraneShares Брендън Ахерн. „Вероятността за премахване от списъка намалява, но не се премахва“, казва той.
Джу от Бернщайн също отбеляза, че рисковете остават, като написа, че много ще бъде оставено в детайлите на промяната на правилата.
Ето една причина за промяната на правилата може да не е достатъчна: Американските регулатори подчертаха, че търсят пълно съответствие или без сделка. Това съобщи Съветът за надзор на счетоводството на публичното дружество (PCAOB). миналата седмица в изявление че продължава да се ангажира с китайските власти, но изискването му за пълен достъп до съответната одиторска документация, дори от компании в чувствителни индустрии, не подлежи на договаряне.
И промяната на правилата в Китай не отговаря на това основно търсене на САЩ. Той все още изисква китайски компании да получат одобрение от регулаторите, преди да споделят каквито и да е одитни материали, и също така изисква одобрение за прехвърляне на всякакви документи, които биха могли да „разкрият държавни тайни или да навредят на държавните и обществените интереси“, пише Томас Гатли, старши анализатор в Gavekal. Dragonomics, в бележка към клиентите. Най-вероятният резултат, добавя Гатли, ще бъде повечето китайски компании в крайна сметка да бъдат премахнати от борсите в САЩ.
САЩ никога не са виждали вида масово премахване, което може да последва, ако не бъде постигнато споразумение, причина, поради която някои анализатори смятат, че все още може да се постигне някаква работа. Това може да включва компании с чувствителна информация, като държавни фирми като напр
PetroChina
(PTR) или дори някои интернет компании, предвид опасенията на Китай относно доброволното премахване на сигурността на данните. Все още е вероятно повече китайски компании да търсят вторични листвания в Хонконг, като някои харесват
Ли Авто
(LI) и
xpeng
(XPEV) иска да направи Хонг Конг свой първичен списък, което им позволява да привличат инвеститори от континентален Китай чрез програмата Stock Connect.
И тези промени – независимо какво се случва с регулаторите – ще донесат свои собствени промени, тъй като повече инвеститори избират местните акции. Индексът MSCI China, например, замени ADR на
Alibaba
,
JD.com
(JD) и
NetEase
миналата година за обявите на тези компании в Хонконг.
Ребалансирането на MSCI през юни може да доведе до повече такива суапове за компании, които имат вторични листове в Хонконг за известно време и отговарят на определени условия за ликвидност, включително
Baidu
,
и евентуално
Bilibili
(BILI). „За големите глобални мениджъри на активи в САЩ те просто ще бъдат консервативни, защото рискът все още е налице“, казва Ахърн.
По-големият въпрос за инвеститорите е дали китайските интернет акции като Alibaba, които се търгуват при две стандартни отклонения под петгодишните исторически оценки, си струва да се насочат към тях, особено след безброй уверения от китайските служители по-рано през месеца целташе да успокои пазарите.
Но рискът от премахване е само част от краткосрочните предизвикателства. Строгите ограничения на Covid в Китай накараха градове като Шанхай, град с 25 милиона, в продължително блокиране докато се бори с рекордните случаи и променящия се геополитически пейзаж като Китай опитва се да остане неутрален iВойната в Украйна добавя още едно ниво на несигурност. Администрацията на Байдън все още оформя политиката си за Китай и един законопроект за Китай си проправя път през Конгреса— и двете могат да нарушат настроенията на инвеститорите относно китайските акции.
„Виждаме тези отскоки като добри точки за продажба, а не като добри възможности за покупка, защото смятаме, че предизвикателствата пред тези акции са циклични и структурни“, каза стратегът на BCA China Jing Sima на брифинг миналата седмица за китайските технологични компании. „Бизнес цикълът не е достигнал дъното и вероятно ще има много нестабилно дъно с възраждане на случаите на Covid и блокирането в целия град.”
Ловците на изгодни сделки вероятно могат да отделят време, тъй като нестабилността може да продължи известно време.
Пишете на Решма Кападия на адрес [имейл защитен]