Китайските интернет гиганти са изправени пред нова ера на строг надзор и нисък растеж

Alibaba и Tencent, двата стълба на някогашния бум на китайския интернет сектор, отдавна имат репутация на впечатляващи цифри на растеж и сечене на нови милиардери, но вече не. Двете компании сега се борят със суровата реалност, че извличането на какъвто и да било растеж ще се счита за бонус.

Техните драстично намаляващи перспективи са отразени в последните финансови резултати на Tencent. Гигантът в игрите и социалните медии, който от години рекламираше двуцифрени увеличения на приходите, беше притиснат на почти всички фронтове през тримесечието, което приключи през юни. Общите му приходи се свиха с 3% до 20 милиарда долара спрямо предходната година – първият подобен спад от 2014 г. насам – докато печалбата, която се дължи на акционерите, надмина очакванията и се срина с почти две трети до 2.8 милиарда долара.

Tencent обвини за обезпокоителния спад фактори, включително по-слаби разходи от потребителите и по-малко корпоративно търсене на своите рекламни предложения. Компанията се присъединява към гиганта за електронна търговия Alibaba, който отчете сравнително стабилен ръст на приходите само преди две седмици, страдайки от по-широкото забавяне на китайската икономика. Анализаторите казват, че връщането към разцвета на силния растеж е станало изключително трудно и инвеститорите сега гледат на фирмите като на ценни акции, приписвайки ценови съотношения на гигантите, подобни на тези на държавните предприятия като листнатата в Хонг Конг China Mobile.

„Честно казано, те няма да се върнат към предишния си висок двуцифрен растеж, всичко свърши“, казва Дики Уонг, изпълнителен директор на базираната в Хонконг Kingston Securities. „Инвеститорите не биха желали да дадат същите коефициенти цена/печалба, които преди дадоха на Alibaba и Tencent.“

Това означава, че Tencent сега търгува при съотношение P/E от 14.57, а Alibaba при 13.55. Множителите представляват огромна отстъпка от времето, когато преди това са се търгували на между 30 и 40 пъти печалбите. За сравнение, China Mobile и China Telecom имат съотношения P/E от около осем пъти печалбите.

Междувременно и двете компании също трябваше да съкратят работната си сила Икономическото възстановяване на Китай загуби още повече сила— кара потребителите да оттеглят разходите за всичко - от игри до дрехи. Техните основатели милиардери, Alibaba Джак Ма и на Tencent Пони Ма, и двете видяха спад на състоянието си с почти 50% спрямо нивата от 2021 г., тъй като акциите на компаниите продължиха да вървят по низходяща спирала.

За да спре спада, Tencent каза, че ще пусне повече реклами в късите видео емисии на компанията, докато се опитва да се конкурира за по-голям дял от все по-тесните бюджети на марките. Alibaba, от своя страна, се разширява в чужбина на множество фронтове, за да укрепи своята позиция. Компанията е в партньорство с Perennial Holdings ще построи най-високия небостъргач в Сингапур, а подразделението й за Югоизточна Азия Lazada отчете ръст на общите поръчки с 10% на годишна база през второто тримесечие.

Но е малко вероятно тези инициативи да се превърнат в основни двигатели на приходите скоро. „Може да има леко възстановяване през третото тримесечие“, казва Шон Янг, базиран в Шенжен управляващ директор на изследователската фирма Blue Lotus Capital Advisors. „Но занапред дори 10-15% годишен ръст на приходите би бил много, много добър за двете компании.“

Регулаторните пречки все още не са разрешени. Tencent не успя да осигури лицензи, за да таксува потребителите за нови игри, което означава, че трябва да разчита на заглавия от преди година, като напр. Чест на царете намлява Лигата на Легенди за потоци от приходи.

„Все още силно вярваме, че регулаторното разследване на китайския технологичен сектор далеч не е приключило и изключването на Tencent от одобрения за нови игри е знак, че регулаторното разследване на доминиращи играчи като Tencent няма да приключи скоро“, пише Анализаторът на LightStream Research Shifara Samsudeen, който публикува чрез изследователската платформа Smartkarma.

Нещо повече, интернет гигантите в страната все още могат да бъдат подложени на натиск да разделят огромните си дялове, тъй като регулаторите искат да продължат да намаляват влиянието си на пазара. The Wall Street Journal съобщи през юли този милиардер Джак Ма планира да се откаже от контрола върху Ant Group, тъй като финтех гигантът се стреми да се отдалечи от Alibaba и работи за съживяване на публичното си листване.

Tencent, който раздава миналия декември 16 милиарда долара от акциите на платформата за електронна търговия JD.com като специални дивиденти са съобщава Ройтерс да обмисля продажба на 24 милиарда долара на своя дял в гиганта за доставка на храна Meituan. В разговор на анализатори в сряда милиардерът президент на компанията Мартин Лау каза, че докладът „не е точен“, но също така каза, че компанията мисли как да увеличи възвръщаемостта на акционерите, които приветстваха предишните разпределения на акции.

„Аз лично очаквам тази сделка да се случи“, казва Брок Силвърс, главен инвестиционен директор в базираната в Хонконг Kaiyuan Capital. „Регулаторите също така изглежда налагат по-строг стратегически фокус, а технологичните гиганти реагират чрез продажба на неосновни активи и ограничаване на неосновни инвестиции.“