(Bloomberg) — Преяждането с покупки, което задвижи американските акции почти без прекъсване в продължение на четири месеца, наближава точката, в която миналите отскоци отстъпиха.
Най -четени от Bloomberg
Това е в класациите, като възстановяването на S&P 500 достига същия междинен праг, който означава гибел за биковете през август. Седмицата представи и първия голям удар за годината върху стратегията за купуване на спад, която по един показател беше толкова силна, колкото всяка година от 1928 г. насам. И предупрежденията гърмят от облигациите, чийто възходящ тласък е дал покритие на верните акции, убедени, че са издържали най-лошото, което Федералният резерв трябваше да даде.
Признаци на разочарование също бяха видими седмица по-рано сред хедж фондовете, чието съкращаване на позициите беше най-голямото за последните две години, според данните на Goldman Sachs Group Inc. S&P 500 се понижи с 1.1% през последните пет дни за най-лошата седмица от средата на декември.
Въпреки че едно лошо разтягане не доказва нищо, то подчертава риска от скок, който е надул цените на акциите с $5 трилиона в момент, когато централните банкери казват, че тяхната кампания за борба с инфлацията може да продължи години и данните за печалбите и икономиката продължават към кратер. Купуването на акции сега означава да се ориентирате към оценките, които са високи според повечето исторически стандарти, и да залагате срещу клас експерти, които са обединени, както винаги, в мнението, че акциите трябва да бъдат разплатени.
„Първата половина на годината вероятно ще покаже въздействието на повишаването на лихвите, което започна още в началото на 2022 г., което най-накрая подхранва икономиката“, каза Том Хейнлин, национален инвестиционен стратег в US Bank Wealth Management. „Не бихме имали голяма увереност, че това рали, което видяхме в началото на 2023 г., е устойчиво, докато не видим въздействието на повишаването на лихвите върху реалната икономика.“
В основата на загубите през седмицата бяха притесненията, че Фед може да повиши лихвените проценти над 5%, потенциално до 6%, за да забави търсенето. Доходността на двугодишните държавни облигации скочи с повече от 20 базисни пункта до над 4.50%, най-голямото седмично увеличение от ноември.
Активното изкупуване на акции спря преди януарския индекс на потребителските цени, който трябва да бъде публикуван във вторник, който ще хвърли светлина върху напредъка на Фед в битката му за ограничаване на инфлацията. Американските фондове за дялово участие отбелязаха изходящи потоци от 7.7 милиарда долара през седмицата до 8 февруари, според бележка от Bank of America Corp., която цитира данни на EPFR Global.
Акциите започнаха стабилно тази година, подкрепени от признаци за смекчаване на инфлацията и по-добри от очакваните печалби за четвъртото тримесечие. Това се противопостави на всички мечки предупреждения, че се очаква трудно първо полувреме. Акциите на мемовете получиха тласък, когато дневните търговци се завърнаха, докато рисковите акции, като нерентабилните технологични фирми, скочиха, вероятно подхранвани от принудителното покритие от къси продавачи. Въпреки слабите печалби в компаниите с голяма капитализация, вълната от съкращения на работни места предизвика покачване на акции като Walt Disney Co. и Meta Platforms Inc.
В началото на този месец почти 80% от акциите на S&P 500 се търгуваха над своите 200-дневни пълзящи средни стойности. Такава широчина на пазара, наред с други неща, предизвика призиви, че е започнал нов бичи пазар.
Отчасти тласкан от тълпата от търговци на дребно, чиято стратегия за купуване на ниски цени след пандемията се оказа успешна, новогодишният отскок беше прекъснат предимно от голям импулс за търсене на изгодни сделки. Всъщност S&P 500 се повиши средно с 0.45% в деня след спада, по-силен отскок от всяка година от 1928 г. насам.
„Манталитетът за купуване на спад се ръководи от идеята, че със забавянето на икономическия растеж Фед ще бъде принуден да промени подхода си към политиката“, каза Лорън Гудуин, икономист и портфейлен стратег в New York Life Investments. „Историята за купуване на спад е тази, която всъщност не очаквам да надделее или да бъде успешна, когато лихвените проценти все още са в ограничителна територия.“
Когато се играят сили като кратко покритие или изобилие на дребно, доверието в класациите може да бъде опасно. Помислете за известния индикатор за корекция от 50%, който често се рекламира като почти безупречен сигнал, че ралито има крака. При затварящ връх от 4,180 на 2 февруари S&P 500 изтри половината от спада си от върха до най-ниското ниво, настъпил през последната година. След това падна в четири от следващите шест сесии.
Ако отдръпването продължи, това ще отбележи втория път в годината, когато индикаторът не успява да оправдае фактурирането си. Подобен сигнал беше подаден в средата на август, давайки надежда, че най-лошото е минало. След това разпродажбите се подновиха и акциите се повишиха до нови дъна два месеца по-късно.
В много отношения ралито, което вдигна S&P 500 с цели 17% от октомврийското му дъно, е в противоречие с влошаващата се фундаментална история. Извън пазара на труда икономиката е отслабнала, както се вижда от данните за продажбите на дребно и производството. Предупреждението за рецесия на пазара на облигации става все по-силно, като разликата в доходността между двугодишните и 10-годишните държавни облигации достига най-дълбоката инверсия от четири десетилетия.
Освен това оценките на анализаторите за това колко ще спечели корпоративна Америка през 2023 г. продължават да падат. От края на октомври очакваните печалби са спаднали с 5% до $220.70 на акция, показват данни, събрани от Bloomberg Intelligence.
Влошаването на настроенията за печалба може да бъде проблем на пазара, когато акциите вече са скъпи. При 18.3 пъти печалби коефициентът на S&P 500 е над средното за 10 години. Когато се сравнява с паричните средства, сега печелейки най-много от години след повишаването на лихвите на Фед, доходността на индекса е паднала до най-ниското ниво от 15 години.
Въпреки че последният отскок беше главоболие за мениджърите на пари, които до голяма степен бяха позиционирани отбранително, има признаци, че малцина са склонни да прегърнат ралито. Всъщност хедж фондовете, проследявани от основната брокерска компания на Goldman миналата седмица, намалиха дългите си позиции, тъй като акциите се покачиха.
„Не мисля, че оценките подкрепят по-нататъшно движение тук“, каза Джейк Шурмайер, портфолио мениджър в Harbour Capital Advisors. „И аз бих приел ентусиазма в търговията на дребно като знак за известно изобилие, което се връща на пазара, което според мен Фед също ще гледа на малко тревожно, ако икономическите основи не продължат да го подкрепят.“
– Със съдействието на Vildana Hajric.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html