Цените на суровините вървят надолу, което предизвиква опасения от следващата финансова криза

Вижте също: Фючърсите на царевица се изкачват до най-високите си цени от близо десетилетие

„Едно след друго развитие, свързано с Украйна, разкрива дългогодишните недостатъци във все по-старата рамка след Втората световна война“ на глобалната търговия и финансово регулиране, каза за MarketWatch Карън Петру, управляващ партньор на мозъчния тръст за финансова политика Federal Financial Analytics. .

Петру твърди, че бързо нарастващите цени на суровините оказват натиск както върху търговците на суровини, така и върху банките и другите участници, които ги финансират, и неуспехите при правилното регулиране на тези субекти могат да принудят Федералния резерв да ги спаси, ход, който заплашва народната реакция.

След финансовата криза регулаторите обсъдиха дали да определят големи търговци на стоки като Glencore, Trafigura и Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
като системно важни финансови институции, което ще ги подложи на по-голям регулаторен контрол, „но те нямаха смелостта да отидат там“, каза Петру.

Неотдавнашната нестабилност също така подчертава връзката между инфлацията и финансовата стабилност, според Золтан Позсар, глобален ръководител на краткосрочната лихвена стратегия в Credit Suisse.

„Централните банки са влюбени в тази идея, че контролират стабилността на цените“, каза той в телефонно интервю. „Намирам за шокиращо, че субекти, които са толкова важни за ценовата стабилност като [търговците на суровини]“, не са по-стриктно наблюдавани от Фед.

Прочети повече: Къщите за търговия със стоки са изправени пред напрежение, но дали са „твърде големи, за да се провалят“?

Позсар твърди, че войната в Украйна ще бъде повратна точка във финансовата история, която ще катализира частично обръщане на глобализацията и ще въведе нов паричен ред, базиран на цените на стоките, а не на американския долар. В такъв свят Фед и неговите колеги в чужбина няма да могат да пренебрегнат централната роля, която играят търговците на суровини.

„Това са субектите, които придвижват основните стоки, които са ви необходими за индустриална дейност и стабилност на цените“, каза той. „Търговецът на стоки гарантира стабилност на цените, а не централните банки.

Регулаторите обръщат внимание на тази динамика, дори ако все още не действат по нея. Международният валутен фонд предупреди във вторник за „сериозен натиск върху финансирането на суровини и пазарите на деривати“ в своя полугодишен доклад за световната финансова стабилност, след новините по-рано този месец, че Съветът за финансова стабилност на САЩ беше информиран от Комисията за търговия с фючърси на стоки и Федералния резерв за въздействието на стоковите пазари върху финансовата стабилност.

Рамит Сингх, помощник-директор на паричните и капиталовите пазари на МВФ, каза на пресконференция във вторник, че е „вероятно подходящ момент“ за регулаторите да проучат пространството на суровините, за да идентифицират пропуските в регулирането на стоковите пазари.

Денис Келехер, президент и главен изпълнителен директор на безпартийната организация за финансова реформа Better Markets, каза пред MarketWatch, че има стъпки, които CFTC може да предприеме за стабилизиране на пазарите на суровини, като налагане на по-строги лимити за позиции при търговията със стокови деривати, които едновременно биха намалили цените на стоките и намаляване на риска от финансова зараза.

Ограничението на позицията е контрол върху броя на договорите, които всяко едно предприятие може да притежава в даден момент, с цел предотвратяване на прекомерни спекулации и нестабилност на стоковите пазари. CFTC прие нови правила за лимити на позиции през 2020 г., както се изисква от закона за финансовата реформа на Дод Франк от 2010 г., но критиците, включително и настоящият председател на CFTC Ростим Бенам каза, че тези правила не стигат достатъчно далеч.

„Спекулацията със стоки до голяма степен е нерегулирана, защото няма ограничения за позиции или ограниченията са толкова високи, че са безсмислени“, каза Келехер. „Тези въпроси са взаимосвързани. На фронта на инфлацията, вместо да въвеждаме ограничения на позициите, които работят, което ще доведе цените в по-голяма степен в съответствие с търсенето и предлагането, имаме големи банки, които съветват клиентите да прехвърлят повече от портфейлите си в стоки като така нареченото хеджиране на инфлацията.

CFTC отказа да коментира тази история.

Независимо дали регулаторите решат да променят политиката си в лицето на нарастващата нестабилност, Позсар от Credit Suisse твърди, че американците трябва да се подготвят за свят, в който пазарите на ключови стоки се превръщат в пространство за геополитическа конкуренция.

Това вероятно означава, че цените на суровините ще останат основен двигател на инфлацията в бъдеще и че ако световната икономика се изправи пред нова системна криза, стоките ще бъдат в центъра на нея.

„Това е определението за системно важно“, каза Позар за търговците на стоки. „Подобно на това, че Lehman мести облигации и пари, докато не го направи, тези компании преместват стоки наоколо, докато не го направят.