Сложните несигурности правят прогнозите за фондовия пазар за 2023 г. ненадеждни

Какво знаем със сигурност за 2023 г.? Само че обширните неизвестни означават, че вероятно ни чакат драматични изненади. Просто има твърде много взаимосвързани рискове и несигурности, за да се позволят дори почти точни прогнози.

Да, всички нови години имат мистерии, но 2023 е специална. Той има разнообразен поток от скалисти тенденции от последните две години. Освен това предстоят значителни, но неопределени икономически и финансови развития.

The New York Times описа добре тази ситуация в „Случаят „бик и мечка“ за 2023 г” (27 декември). (Подчертаването е мое)

„Наблюдателите на пазара търсят оптимизъм сред мрака“

„Технологични акции, съкровищни ​​бонове, криптовалути, недвижими имоти. Големите пазарни разпродажби през 2022 г. бяха безразборни. изтриване на трилиони от капитализацията на фондовия пазар на рискови и не толкова рискови активи, и отнема огромна хапка от пенсионните планове на обикновените инвеститори.

"Въпреки касапницата, много инвеститори се придържат към изтощените си портфейли от акции, докато навлизат в новата година. „Изглежда, че няма много хора, въпреки тегленията, които казват, Хей, болката беше ужасна, каза Лиза Шалет, главен инвестиционен директор в Morgan Stanley Wealth Management DealBook. „И причината е, че като се вземат предвид всички неща, те все още са нагоре с 50 процента от началото на пандемията.“ [Последното твърдение е неточно. Виж отдолу.]

Забележка: Това „нагоре с 50 процента“ значително надценява възвръщаемостта на инвеститорите. Използвайки 3-годишния период от 1 януари 2020 г. преди Covid, S&P 500 се повиши с общо 25% (включително приходи от дивиденти). Облигациите (използвайки Vanguard Bond Index Fund) паднаха общо с 8% (включително приходите от лихви). За портфейл 60/40 с включени международни акции и облигации (с помощта на Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund), общата възвръщаемост е само около 11%. Освен това инфлацията на индекса на потребителските цени (всички артикули), която сега е ключов инвестиционен проблем, се повиши общо с над 15%, намалявайки печалбата от портфейла до „реална“ (коригирана спрямо инфлацията) загуба.

Това е важен момент, тъй като инвеститорите не седят, спокойни с тлъсти печалби. Някои (много? повечето?) са тревожни. За пенсионерите, които получават разпределения, картината стана тревожна. Следователно последните три години на инвестиции, икономика, финансови и лични сътресения се приближиха до точката на вземане на решения. И все пак има очевидно нежелание да се правят инвестиционни промени. Защо? Вероятно това е причинено от липсата на ясна бъдеща посока, както се обсъжда по-нататък в статията:

"... Уолстрийт като цяло не е толкова разделен относно перспективите за следващата година след глобалната финансова криза, което отразява дълбоката несигурност относно паричната политика на САЩ, корпоративните печалби и по-широкия дебат дали най-голямата икономика в света ще изпадне в рецесия. Средната прогноза очаква S&P 500 да приключи 2023 г. на 4,009 XNUMX, според Bloomberg, най-мечешата перспектива от 1999 г. насам. Но прогнозите варират от най-ниските 3,400 до 4,500, което представлява „най-широкото разсейване от 2009 г.“, посочи г-жа Шалет.

„Винаги има несигурност в прогнозите. Но знаете, много пъти имате добра оценка къде се намирате с политиката на [Фед], къде се намирате в цикъла на печалбата, къде сте по отношение на оценката“, каза тя. „Докато навлизаме в 2023 г., нашето мнение е, че всички тези неща са в движение.“

Когато инвеститорите замръзнат пред лицето на рискове и несигурност, съберете пари

Стратегията за изграждане на пари на този пазар намалява риска нещата да се объркат и да бъдете хванати от луд инвеститор, който се стреми към изход. Вероятността от такова събитие през 2023 г. е необичайно висока поради замразяването на инвеститорите и прекалено големия брой рискове и несигурности, които съществуват сега.

Запомнете тази истина: По-лесно е да изплашите инвеститорите, отколкото да ги успокоите. Тази реалност е причината мечите пазари да падат рязко от страх (продаване на паника), а бичите пазари се борят да изкачат „стена от безпокойство“. Още по-лошо, тъй като инвеститорите вече са загрижени, този спад може да бъде прекомерен. Просто е твърде голям риск да разчитаме на надеждата, че всичко ще се нареди без междинна паника по пътя.

За тази паника...

Вътрешните слабости на фондовия пазар могат да направят разпродажбата опасна

Преди около 30 години SEC започна да прави противоречиви промени в правилата и операциите на фондовия пазар и борсите.

Започна с ужасна промяна. Използвайки погрешно проучване като подкрепа, SEC премахна основното изискване късите продавачи да могат да продават само при „повдигане“ на цената на акциите. Правилото за възход е създадено през 1930-те години на миналия век, за да се противопостави на предишните разрушителни печалби, предприети от Уолстрийтъри. Те щяха да съкратят акциите си по пътя надолу, което в крайна сметка би предизвикало панически продажби от страна на инвеститорите на по-ниски цени. След това късите продавачи купиха, покривайки своите къси позиции, като по този начин спечелиха добра печалба.

След това дойде отстраняването на специалисти от NYSE, от които се изискваше да осигурят „подреден“ пазар на акциите, с които боравеха. Това изискване означаваше, че те ще навлязат в извънбалансови периоди на продажба или покупка, купуват или продават, за да предотвратят необичайно голяма промяна в цената. Обозначени като монополисти, които правят пари, те бяха стартирани, като SEC погрешно предположи, че електронната търговия може да осигури по-добро създаване на пазара.

След това дойде одобрението за множество борси, търгуващи с едни и същи акции, като SEC рекламира конкуренцията, за да направи по-добри цени и търговия. Вместо това, той създаде странични сделки с плащане срещу поръчка, след което посредници управляваха действието, като същевременно печелят милиарди. (Новият ръководител на SEC сега се занимава с последния проблем, въпреки че посредниците казват, че облагодетелстват инвеститорите.)

След това дойдоха електронни игри, в които някои търговци се възползваха от получаването на одобрена от SEC информация за потока от поръчки по-рано от други. Дори старата специализирана книга с лимитирани и стоп поръчки (която задължително се пазеше в тайна от всички останали) беше направена достъпна, което означава, че тези поръчки също можеха да се играят.

След това дойде резултатът: „Внезапни сривове“ – Когато електронните системи за търговия на борсите спрат да правят разумни оферти при спад, така че пазарните поръчки за продажба получават необичайно ниски цени. Те са антитезата на подредените пазари. Когато мелетата се случиха за първи път, необходимостта да се поправят дефектните системи за търговия стана очевидна. Въпреки това, SEC, не искайки да признае поражението си и да върне хората, които предотвратиха подобни проблеми с търговията в миналото, създаде електронна корекция: „Прекъсвачи“, които спряха търговията за кратко време. Те не решават проблема. Спирането на мини търговията не стимулира електронните системи за търговия да скочат на борда на потъваща акция – нито пък могат да предотвратят разрушителните къси продажби.

Преминаването през всички тези проблеми е напомняне, че фондовият пазар остава податлив на краткотрайни спадове на цените, внезапни сривове и панически продажби, когато условията са подходящи – както сега.

Изводът: Когато рискът и несигурността са толкова високи, не се ангажирайте

Ще се случи ли разпродажба? Ще бъде ли паническа разпродажба? Кой знае? Въпросът е, че вероятността това да се случи в тази среда е неприемливо висока.

Но какво ще стане, ако не се случи разпродажба и акциите се покачат? Ако движещата сила е намаляването на рисковете и несигурността, тогава можем уверено да търсим възможности за закупуване. Ако обаче рисковете и несигурността останат, по-високите цени просто увеличават риска от притежаване на акции.

Така че, събирайте пари. Това е единственият сигурен начин да не ви хванат.

За повече обсъждане на текущите условия вижте моята статия от 28 декември по-долу...

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИПрищявките на фондовия пазар се разпадат – пазете се от разпространяващите се ударни вълниBy Джон С. Тоби