Паричният поток на Conagra Brands увеличава сигурността на доходността от дивиденти

Резюме от Изборите от януари

На база възвръщаемост на цената, моделното портфолио с най-сигурни дивидентни доходи (+0.1%) превъзхожда S&P 500 (0.0%) с 0.1% от 20 януари 2022 г. до 16 февруари 2022 г. На база обща възвръщаемост моделното портфолио (+ 0.4%) превъзхожда S&P 500 (0.0%) с 0.4% за същото време. Най-добре представящите се акции с голяма капитализация се повишиха с 15%, а най-добре представящите се акции с малка капитализация нараснаха с 5%. Като цяло 8 от 20-те акции с най-сигурна дивидентна доходност надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 20 януари 2022 г. до 16 февруари 2022 г.

Това портфолио от модели включва само акции, които печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, имат положителен свободен паричен поток и икономически печалби и предлагат дивидентна доходност по-голяма от 3%. Компаниите със силен свободен паричен поток осигуряват по-високо качество и по-безопасни доходи от дивиденти, защото знам, че разполагат с пари в подкрепа на дивидента. Мисля, че това портфолио предоставя уникално добре проверена група от акции, които могат да помогнат на клиентите да се представят по-добре.

Представени акции за февруари: Conagra Brands Inc.
СКГ

Conagra Brands, Inc. (CAG) е представената акция в портфолиото на модела за най-безопасни дивидентни доходи за февруари.

Conagra увеличи приходите и нетната оперативна печалба след облагане с данъци (NOPAT) с 12% и 22% на годишна база, съответно, от фискалната 2018 г. (FYE е 5/30) до фискалната 2021 г. Нарастващият NOPAT на Conagra доведе икономическите печалби от $290 милиона до $929 милиона през същото време. През последните дванадесет месеца (TTM) икономическите печалби са 693 милиона долара, които, макар и по-ниски от фискалната 2021 г., все още са по-високи от всички, освен четири години от 1998 г.

Фигура 1: Икономическите печалби на Conagra от фискалната 2018 г

Безплатният паричен поток поддържа плащания на дивиденти

Conagra изплаща дивиденти всяка година от фискалната 1990 г. насам и увеличава дивидента си от $0.90/акция през фискалната 2017 г. на 1.04$/акция през фискалната 2021 г. Настоящият редовен тримесечен дивидент, когато се изчисли на годишна база, осигурява 3.5% дивидентна доходност.

През фискалната 2019 г. Conagra придоби Pinnacle Foods Inc. за ~10.9 милиарда долара, което допринесе за -10.5 милиарда долара свободен паричен поток (FCF) на фирмата през същата година. С изключение на фискалната 2019 г., FCF на Conagra надвишава изплащането на дивидент всяка година. Тъй като FCF се подобри от $562 милиона през фискалната 2018 г. (годината преди придобиването) до $968 милиона TTM, Conagra лесно генерира достатъчно пари, за да подкрепи повишаването на дивидента си. През фискалните 2020 и 2021 г. Conagra генерира 3.3 милиарда долара (19% от текущата пазарна капитализация) във FCF, докато изплаща 888 милиона долара дивиденти.

Фигура 2: Конагра FCF спрямо дивиденти от фискалната 2017 г

Компаниите със силен FCF осигуряват по-висококачествени доходи от дивиденти, защото знам, че фирмата разполага с парите, за да поддържа дивидента си. От друга страна, на дивиденти от компании с нисък или отрицателен FCF не може да се вярва толкова много, тъй като компанията може да не е в състояние да поддържа изплащането на дивиденти.

Conagra е подценена

При текущата си цена от $36/акция, Conagra има съотношение цена-икономическа балансова стойност (PEBV) от 0.5. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Conagra да намалее трайно с 50%. Това очакване изглежда прекалено песимистично, като се има предвид, че Conagra нарасна NOPAT с 5% на годишна база през последното десетилетие.

Дори ако маржът на Conagra NOPAT падне до 11% (петгодишно най-ниско в сравнение с 12% TTM), а NOPAT на компанията спадне с 2% годишно, усложнено през следващото десетилетие, акциите струват $69/акция днес – 92% повишение . Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. В този сценарий NOPAT на Conagra през фискалната 2031 г. е с 3% под нивата на TTM. Ако компанията нарасне NOPAT в по-голяма степен в съответствие с историческите темпове на растеж, акциите имат още по-голямо увеличение.

Критични подробности, намерени във финансови декларации от Robo-Analyst Technology на моята фирма

По-долу са дадени подробности за корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-K и 10-Q на Conagra:

Отчет за приходите: Направих 813 милиона долара в корекции с нетен ефект от премахване на 227 милиона долара неоперативни разходи (2% от приходите).

Баланс: Направих корекции от 6.1 милиарда долара за изчисляване на инвестирания капитал с нетно увеличение от 5.4 милиарда долара. Най-забележимата корекция беше 4.2 милиарда долара (22% от отчетените нетни активи) в отписването на активи.

Оценка: Направих 12.7 милиарда долара в корекции с нетен ефект от намаляване на акционерната стойност с 12.4 милиарда долара. Освен общия дълг, една от най-забележимите корекции на акционерната стойност беше 1.2 милиарда долара отсрочени данъчни задължения. Тази корекция представлява 7% от пазарната стойност на Conagra.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.