Прогноза за потребителите 2023-2024: Растеж сега, рецесия по-късно

Миналата разлика между доходите на потребителите и разходите – спестяванията – представлява най-важният фактор за разходите през 2023-2024 г., въпреки че лихвените проценти и перспективата за рецесия ще играят роля при решенията за разходите. Потребителските разходи ще намалеят поради повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв, но ефектът върху домакинствата ще се забави поради необичайно високото им ниво на спестявания.

Досега съвкупните потребителски разходи се задържаха доста добре, но с малки спадове през последните два месеца. Бюджетите на домакинствата са напрегнати поради високата инфлация. Това не бележи началото на рецесия за потребителските разходи, а само известно безпокойство и нервност.

Когато Федералният резерв затяга мерките, очакваме ранните ефекти върху потребителските разходи да бъдат ограничени до чувствителните към лихвените проценти категории: автомобили, превозни средства за отдих и лодки. Пазарът на автомобили този път е различен, както е описано в a предишна статия. С две думи, проблемите с веригата за доставки ограничиха производството на автомобили и лекотоварни камиони през последните години. Ограниченото предлагане тласна цените нагоре, което попречи на някои бъдещи купувачи да купуват автомобили. Проблемите с веригата за доставки са намалели, така че доставките са по-добри. Производителите и търговците на автомобили имат възможност да намалят значително цените, за да продължат да изместват колите от партидите. И остават много хора, които биха си купили нова кола - на правилната цена. Обемът на разходите ще бъде добър, но маржовете на печалба ще намалеят. Това вероятно е вярно и за каравани и лодки, но данните не са толкова добри за тези по-малки категории.

Други части от потребителските разходи ще се справят добре, докато вълнистите ефекти - в резултат на загубени работни места и загубени заплати - не се затвърдят.

Въпреки заглавията на новините за съкращения, общата заетост продължава да расте. Първоначалните молби за осигуряване за безработица остават ниски. Картината на работните места в крайна сметка ще се влоши, но досега не сме виждали това да се случи. Една от основните причини е, че много компании все още имат свободни позиции. Последните данни показват близо два пъти повече отворени позиции от безработните. Този факт не защитава всички съкратени; уменията, необходими за отворените позиции, не винаги отговарят на уменията на безработните. В много случаи обаче хората, които са загубили работа, са успели да започнат работа в друга компания с малко забавяне.

Съкращенията обаче в крайна сметка ще се отразят и общите изплатени заплати ще намалеят. Въздействието този път обаче ще бъде забавено поради предишни спестявания. Стимулиращите проверки, които излязоха през 2020 г. и 2021 г., бяха предимно запазени. Спестяванията бяха по-високи от нормалното и защото изплащанията за осигуровки за безработица бяха по-щедри, а също и заплатите започнаха да се покачват. Разликата между действителните спестявания и това, което би било вероятно при отсъствието на пандемията и стимула, ние наричаме „излишни спестявания“. Той достигна връх, по мои изчисления, от 2.3 трилиона долара през лятото на 2021 г. Тогава потребителите започнаха да харчат повече от обикновено, постепенно намалявайки излишните си спестявания. Сумата беше 1.2 трилиона долара в края на годината, или около 12-месечно предлагане при последните нива на разходи.

Големите икономически сили създават положителна перспектива за потребителските разходи за 2023 г., макар че една изглежда по-малко розова с напредването на годината. До 2024 г. обаче потребителите ще имат по-малко пари за харчене от текущи печалби и няма да останат излишни спестявания, така че очаквайте рязък спад в дискреционните разходи.

По-малките фактори ще подкрепят разходите в малка степен.

Настроенията на потребителите, измерени от Мичиганския университет Изследователски център за проучване, е доста ниско според историческите стандарти, макар и не толкова лошо, колкото в средата на 2022 г. Другото голямо проучване, The Conference Board's Проучване на потребителското доверие, е среден. През повечето време нагласите на потребителите отразяват основите. По-специално, инфлацията, безработицата и лихвените проценти са склонни да стимулират настроението. В момента инфлацията е висока, безработицата е ниска, а лихвените проценти са спаднали от върховете си, но доста над нивата от последните години. Докато не избухне война, нагласите на потребителите ще се влошат през годината, тъй като безработицата нараства. Въпреки че инфлацията в крайна сметка ще спадне, повишавайки настроението, този спад ще изостане от нарастването на безработицата.

Данните за нетната стойност на домакинствата за четвъртото тримесечие вероятно ще покажат печалба, когато статистиците приключат, като възстановяването на фондовия пазар надвишава лек спад в стойността на жилищата. Богатството не е голям двигател на разходите, въпреки че може да тласне разходите нагоре или надолу малко.

Съставът на приходите също подобрява перспективата за разходите. Служителите с по-ниски заплати са спечелили най-големите увеличения на заплатите. Те са склонни да харчат почти всичко, което печелят, така че допълнителен долар в тези джобове обикновено означава допълнителен похарчен долар. Тази тенденция вероятно ще продължи и през 2023 г.

Компаниите, които продават на потребителския пазар, не трябва да се свиват твърде рано. Запасите ще продължат да са необходими за улавяне на наличните продажби. Но предприятията трябва да са готови за неизбежен спад в дискреционните разходи.