В наблюдение, което стартира хиляда туитове миналата година, един потребител на социалните медии от Gen Z се оплака, че новата й любима актриса в Euphoria на HBO не е оскъдната перспектива, за която се е смятала.
Мод Апатоу, дъщеря на режисьора Джъд Апатоу и актрисата Лесли Ман, всъщност беше „бебе на непотизъм“. Името на Апатоу може и да не е било дървен кон, но със сигурност й осигури достъп до вътрешното царство на Холивуд - или най-малкото й даде леко предимство.
Оттам поколението Z направи това, което умее най-добре: стигна до дъното. Терминът „nepo baby“ доминираше в интернет през последната половина на 2022 г., тъй като те разпръснаха всички връзки между холивудските звезди в тежка категория и тяхното потомство.
Но не само филмовите звезди и музикантите се раждат с изправен крак. Всъщност това се случва през цялото време в повечето индустрии. Но когато непотизмът се появи на фондовия пазар, това е богатството, което е ограбено.
Експертите изразяват загриженост относно риска от „непо бебето“ в корпоративното управление много преди терминът да се наложи в интернет. Дори и да не притежавате акции, може да помислите как наследеният контрол може да повлияе на марките, които обичате и на които разчитате – ето какво трябва да знаете.
Не пропускайте
Запазването му в семейството
Няколкостотин компании в САЩ използват двойна класа на акционерни структури, което им позволява да предават акции със супер право на глас през семейството.
Повечето публични компании имат структура на акции от един клас, което означава, че една акция се равнява на един глас.
За разлика от това, двойната класова структура на акции позволява два или повече класа акции, единият от които може да притежава сравнително повече права на глас от останалите. Това дава възможност на корпоративните ръководители да се възползват от публичните инвестиции в тяхната компания, като същевременно поддържат постоянен контрол и ограничават властта на инвеститора.
Бившият комисар на SEC Робърт Дж. Джаксън младши предупреди през 2018 г., че тези вечни акции „не просто искат от инвеститорите да се доверят на далновиден основател. Той ги моли да се доверят на децата на този основател. И децата на техните деца. И децата на внуците им.”
Тъй като там има толкова много богатства, инвеститорите продължават да търгуват този вечен тръст за дял от бързо растящи акции.
Дъщерното дружество на Alphabet Google е най-известният пример за компания с двойна класова структура. Акциите от клас B, запазени за вътрешни лица на Google, носят 10 гласа, докато обикновените акции от клас A (GOOGL), продадени на обществеността, получават само един глас, а акциите от клас C (GOOG) нямат право на глас.
Към 2021 г. основателите Лари Пейдж и Сергей Брин контролираха приблизително 51.4% от правото на глас в компанията чрез акции със „суперглас“, според Капитал.
Рискът от непропорционални права на глас
Семейните фирми отдавна играят важна роля в американската мечта - така че какво лошо има в продължаването на тази традиция?
Проблемът, както Джексън посочи още през 2018 г., е, че искането на инвеститорите да се доверят вечно на корпоративните роялти е противоположно на ценностите на американците.
„Това повишава перспективата, че контролът върху нашите публични компании и в крайна сметка върху пенсионните спестявания на Main Street, ще бъде завинаги държан от малка, елитна група корпоративни вътрешни хора – които ще предадат тази власт на своите наследници“, каза той.
Съществуват обаче някои структури, които могат да смекчат този постоянен контрол, като разпоредби за изтичане, които предвиждат преоценка на структурата след определен период от време.
В такъв случай публичните акционери на фирмата ще гласуват дали да разширят или не двойната класова структура и ако я откажат, всички акции ще бъдат конвертирани в един клас акции с един глас на акция.
Двойната класа най-добра ли е за производителност?
Има предимства на структурата с двойно споделяне. Мажоритарната собственост позволява на предприемачите да приоритизират своите дългосрочни цели и уникална визия, без да се притесняват от натиск от страна на инвеститори, загрижени за краткосрочните печалби на компанията. Особено в ранните дни на една компания, двойна класова структура може да позволи на далновидни лидери да насочват растежа на бизнеса.
И дори поколения напред, семейните изпълнителни директори могат да действат като настойници на своята фирма, за да поддържат дългосрочен фокус върху тези първоначални цели.
Но това предимство започва да намалява с времето. Всъщност проучване на оценката на фирмата от двоен клас от Европейския институт за корпоративно управление през 2022 г. установи, че тези компании са склонни да се представят по-слабо с течение на времето - обикновено около седем години след първоначалното публично предлагане (IPO).
По същия начин, документ от 2017 г. установи, че с течение на времето от IPO първоначалната ефективност на структурата с двойна класа е намаляла, докато контролерите са развили повратни стимули да запазят властта си - което понякога ги е оказало работещи срещу икономическия интерес на компанията.
И тогава има въпрос на заслуги. Какво се случва, когато заключването на контрола се предаде на непо-бебе, което не е подходящ лидер? Някой, който не е толкова способен, талантлив, квалифициран или мотивиран като своя предшественик?
Документ за дискусия по право в Харвард нарече това проблемът на идиотския наследник. Позовавайки се на доказателства от друго проучване, изследователите посочиха, че конкурентните състезания за висши ръководни позиции рядко биха довели до главен изпълнителен директор на семейството. Това е така, защото те биха били засенчени от тяхната несвързана с кръв конкуренция.
Какво може да означава за вас
Въпреки че една компания, разпадаща се от ръцете на идиотски наследник, може да изглежда много като „техен“ проблем, инвеститорите и потребителите също често се изгарят в процеса. Просто погледнете WeWork, известната компания за коуъркинг недвижими имоти. Когато подаде (неуспешно) за IPO през 2019 г., беше разкрито, че съоснователят Адам Нойман притежава 20 пъти повече гласове от останалите акционери.
Ако Нойман не може да продължи да ръководи, комисия, ръководена от съпругата му, ще избере новия изпълнителен директор. Според Business Insider той е очаквал да предаде контрола на бъдещите поколения Neumanns.
Въпреки че компанията за имоти процъфтяваше в първите години, публичното оповестяване показа, че не се представя добре. Смяташе се, че WeWork се оценява на 47 милиарда долара преди подаването на документи в SEC, но в действителност струваше по-малко от 10 милиарда долара. И загуби 1.9 милиарда долара предходната година.
За да спаси компанията, най-големият инвеститор на WeWork SoftBank пое контрола и настоя Нойман да се оттегли. Според CNBC е било необходимо предложение от около 1.7 милиарда долара в акции, пари и кредит, за да го накара да напусне компанията и да се откаже от правото си на глас.
Въпреки че WeWork е изключителен пример, някога обещаващата компания, която беше настроена да доминира в индустрията на хибридния труд, видя как стойността й се срина с близо 80% през последната година, демонстрирайки цената на постоянния контрол в ръцете на лидери, по-фокусирани върху собствените си интереси, отколкото на компанията като цяло.
И така, като бъдещ инвеститор, как да разберете дали една вълнуваща компания с двойни акции е само на едно поколение от това да изхвърли всичко в тоалетната? Това е проблемът. Както при всички инвестиционни решения, всичко се свежда до това какво сте готови да рискувате. И понякога големите рискове могат да носят големи печалби – просто попитайте ранните инвеститори на Google.
Но ако успешното име ви принуждава да инвестирате в компания с непропорционални права на глас, която може да живее поколения наред, помислете за дългосрочния си дял. Кръвта може да е по-гъста от водата, но доходността от вашите инвестиции е въпрос на количество. В крайна сметка ще искате колкото е възможно повече течност.
Какво да прочетете по-нататък
Тази статия предоставя само информация и не трябва да се тълкува като съвет. Предоставя се без каквато и да е гаранция.
Източник: https://finance.yahoo.com/news/idiot-heir-brings-down-entire-140000978.html