CPI жилищните разходи остават високи, данните за индустрията не са съгласни, ето защо

януари Инфлация на индекса на потребителските цени възлизат на 6.4% годишно за всички артикули и 5.6%, след като храната и енергията бъдат премахнати. Това е най-малкото годишно увеличение от 2021 г.

Въпреки това, месечната промяна в цените за януари 2023 г. спрямо декември 2022 г. е 0.5% и може да е проблем за Фед. Инфлацията намалява, но не толкова бързо, колкото Федералният резерв на САЩ би желал и може да се задържи със скорост над целта на Фед от 2% за годишна инфлация.

Жилищният пъзел

Един от най-големите компоненти на доклада на CPI са разходите за жилище, които CPI нарича „подслон“. Тези разходи съставляват 34% от индекса на инфлацията. За януари разходите за подслон, според данните на CPI, са нараснали с 0.7% на месечна база и със 7.9% на годишна база.

За разлика Redfin данни разходите за жилища са се повишили само с 1.3% за годината до декември 2022 г. Сега RedfinRDFN
данните са за цените на жилищата, но Данните на Apartment List за пазара на наеми в САЩ показва подобно забавяне, като разходите за наем се повишиха с 3.3% на годишна база през януари 2023 г. и се забавят. Статистическите методи отчитат по-голямата част от това прекъсване.

Статистически методи

Причината за това се свежда до статистически методи, използвани от CPI. CPI използва среднопретеглен подход за изчисляване на разходите за подслон, комбинирайки панелни данни от последните 6 месеца. За разлика от това Redfin и Apartment List и повечето други доставчици на данни в индустрията разглеждат по-нови цени. Твърди се, че методологията на CPI създава по-стабилно представяне на жилищния пазар чрез включване на повече имоти в изчислението на инфлацията.

Това може да е вярно, но също така въвежда статистическо изоставане в оценките на CPI за разходите за жилище. Това може да бъде проблем в повратни моменти на жилищния пазар, както виждаме сега. ИПЦ ще отразява бавно намаляващите жилищни разходи, ако наистина жилищните разходи продължат да намаляват, поради използвания метод на вземане на проби.

Суперядрена инфлация

Федералният резерв е наясно с този проблем, всъщност Джером Пауъл е говорил за него. Това предполага, че измерената CPI инфлация вероятно е малко висока в момента поради това жилищно въздействие. Като отражение на това, най-новата модна дума сред икономистите е свръхосновната инфлация. Ето какво получавате, ако вземете инфлацията на услугите в САЩ и премахнете разходите за жилища и енергия. Това е значително по-ниско от общите данни за инфлацията. Суперосновната инфлация обаче е сравнително тесен набор от услуги, представляващи около 20% от покупките на домакинствата, като такава има потенциала да се отклони значително от общите ценови тенденции в САЩ. Все пак Федералният резерв го оценява в момента като мярка за лепкава инфлация, тъй като се опитва да оцени нивото, към което инфлацията може да се върне с течение на времето.

Бъдещи решения за лихвите

Данните за CPI през януари едва ли ще утешат Фед. Да, инфлацията спада, може би повече от очакваната, когато се направят корекции за методите за изчисляване на цените на жилищата. Независимо от това, Фед все още може да се притеснява, че инфлацията не намалява достатъчно бързо и че инфлацията може да остане над целта на Фед от 2%. Ето защо на пазарите очакват повече повишения на лихвите от Фед през следващите месеци, докато има ясни доказателства, че инфлацията в САЩ очевидно се връща към по-управляемо ниво.