Инфлационният индекс на потребителските цени за ноември представя две алтернативни инвестиционни тенденции

Докладът за CPI за ноември тази сутрин добавя още едно значително подобрение на инфлацията. Месечните ставки за всички артикули паднаха от ниските нива от октомври от 0.4% до: Номинален (действителен) спад от -0.1% (-1.2% на годишна база) и сезонно коригирано покачване от само 0.1% (1.2% на годишна база). И така, коя инвестиционна тенденция е по-добрият избор?

Изборът е наш, но това не е еднозначно решение. Това, което прави ситуацията сложна е, че избор №2 (краткосрочна тенденция на Уолстрийт) изглежда замества №1 (дългосрочна тенденция на Федералния резерв), но не е така. Вместо това, той избира победителя, който ни харесва: Първият – по-стар и добре познат, макар и труден влак. Или второто – по-нов и по-бърз влак, който се движи по успоредна линия.

Сталварт двигател номер едно се движи нагоре по планината, докато инженер Пауъл и екипът му се взират в бурята, която скрива върха. Рефренът на пътниците е "Колко скоро?" „Още не – имайте търпение“, е отговорът. Междувременно екипът се занимава с алтернативни мерки за напредък, като броене на връзки, изучаване на променящата се растителност, измерване на надморската височина, оценка на степента и оценка на здравето на пътниците.

Междувременно блестящ двигател номер две зарежда втората писта. С Уолстрийт на контрола и багажния вагон, забравен на страничния коловоз, изглежда готов да поеме лидерството. Всичко, което е необходимо, е обещаният знак „Среща на върха“ отпред. Това ще изведе #2 начело, като по този начин ще облекчи #1 от борбите му.

И така, ето ни...

Ноемврийският доклад за инфлацията на индекса на потребителските цени току-що обяви на Уолстрийт: „Вие сте победителят!“ Сега, към голямото инвестиционно шоу, с банкерите от Федералния резерв, които си дават петици. Ура!

Но почакай…

Тези почти незабавни медийни коментари и пазарни движения трябва да се основават на предполагаема простота: заключението, че ако стойността на инфлацията в горния ред е по-ниска, всичко е наред със света. Никой дори не разби обвързването на доклада и не се замисли какво означават всички тези други числа. Освен това, както е обичайно, когато целта е да се правят пари, обратната информация (като „твърде високото“ инфлационно число на индекса на производствените цени от миналата седмица) просто се забравя. Новият номер трябва да е по-подходящ, нали?

(За повече относно липсващия анализ вижте „Предстоящият доклад за инфлацията на CPI ще бъде схематичен – така че гледайте скептично на медиите и пазарните реакции")

И така, сега големият въпрос...

Ще се качим ли на влак №2, или ще се придържаме към №1 в очакване на още доказателства? (Всички знаем, че „изчакването прахта да се слегне“ е стратегия на губещия – нали?) Вземането на решение не е лесно в такива моменти, защото се случва действието, което прави пари в лицето ви точно сега. Ясно е, че Уолстрийт има пълноправно членство в тази партия, но трябва ли?

Мислете за решението като за избор на две различни тенденции.

Първо (влак №1) е по-дългосрочната тенденция да се борим с инфлацията, като същевременно избягваме рецесия (известна още като меко кацане)

Второ (влак №2) е по-краткосрочната тенденция за бързо идентифициране и действие по указателните знаци

Погледнато по този начин, виждаме, че използването на по-краткосрочната тенденция за промяна на нашия възглед за по-дългосрочната тенденция е рецепта за катастрофа. Това е едното или другото.

Но има и Федералният резерв...

Сега идва голямата бръчка. Повечето банкери от Федералния резерв са икономисти и/или юристи и/или академици – не инвестиционни експерти. Те обаче са повлияни от възгледите на Уолстрийт. Това означава, че оптимизмът на Уолстрийт може да се прелее в разискванията на Федералния резерв (всъщност те сега ги наричат ​​„дебати“, с внушения за истинско несъгласие).

Причината, поради която това влияние е толкова важно, е, че е подвеждало Фед в миналото.

Забележка: Първият път, когато станах свидетел на подобен ефект, беше през 1966 г. (Бях на 21, работех върху бакалавърската си степен по финанси и бях трета година в търговията с акции.)

Федералният резерв, тълкувайки увеличението на цените, което придружаваше изключителния растеж на компаниите със сини чипове през 1965 г., като инфлация, затегна парите в началото на 1966 г. Това беше ефективно усилие, намалявайки значително темпа на растеж на БВП (първичната икономическа мярка по това време) и съкращавайки фондовият пазар рязко спадна. Но през есента се появиха притеснения на Уолстрийт относно твърде много, твърде бързо, така че Фед обърна преди БНП да достигне територията на отрицателен реален растеж (рецесия) и преди темпът на инфлация да се върне на нивото си от 1% до 2%.

Завъртайки махалото към лесни пари, новата политика на Федералния резерв незабавно завладя Уолстрийт и дейностите на фондовия пазар и инвестиционното банкиране през 1967-68 г. започнаха сериозно. Същото, за съжаление, направи и инфлацията. Това беше първото му вълнообразно влакче в увеселителен парк, което щеше да се повтори през 1970-те години на миналия век и накрая да достигне своя връх (и спад) през 1980-те години. Ето диаграмата от онези ранни дни...

Изводът: избирайте разумно

Подминаването на лесни на вид печалби може да изглежда безразсъдно. Въпреки това, противопоставянето на обратна, по-дългосрочна тенденция може да има ужасни резултати.

Но има и Комитетът за открит пазар на Федералния резерв (FOMC). Ако в главите им има по-малко стегната парична политика и те я потвърдят утре (сряда, 14 декември), можем да станем свидетели на презареждане на икономическия растеж и печалбите на акциите. И както в почти всички минали цикли, този растеж и тези печалби ще бъдат в различни области, отколкото в миналото.

Честита инвестиция!