Коефициентите цена/печалба показват рецесия. Но мултипликаторите казаха подобни неща през 2022 г. И така, колко дълго кратните могат да останат толкова ниски? Всички сме чели десетки статии за това какво ще ни донесе 2023 г. Мисля, че повечето са искрени. Единственият им недостатък, както обикновено, е, че те не докосват самите акции. Те биха могли да кажат, че S&P 500, който в момента се търгува при 18 пъти по-високи печалби, може да се търгува до 16 пъти по-големи печалби, дори ако приходите останат относително стабилни. Или биха могли да кажат, че ако крайната лихва е 5% от лихвения процент на Федералния резерв, може да стигнем до 14 пъти по-големи печалби. Но тези анализи не ви казват как са стигнали до тази цел на S&P. И така, искам да атакувам целевата теза на S&P, като разгледам няколко акции, които сигнализират за безполезността на прогнозите. Нека започнем с две акции: Johnson & Johnson (JNJ) и Nucor (NUE). Фармацевтичният гигант J & J, един от моите фаворити в портфолиото на клуба, търгува с 18 пъти по-високи печалби за 2023 г. И мисля, че това отразява идването на рецесия, като се има предвид, че печалбите му не трябва да бъдат засегнати от забавяне. Ако получим рецесия, тогава акциите ще се търгуват по-високо, а не по-ниско, тъй като рецесията вероятно ще сигнализира за края на повишаването на лихвените проценти от Фед. Сега да вземем Nucor, най-добрият производител на стомана в света. Прогнозира се да спечели $28 на акция тази година и след това да падне до $12 на акция през следващата година, тъй като вероятната рецесия ще се задържи. Трудно ми е с 4-кратните печалби, с които се търгува в момента, но е очевидно, че фондовият пазар се подготвя за сериозна рецесия, която би накарала Nucor да намали печалбите си повече от наполовина. Но откъде идват тези приходи? Секторът с най-големи печалби ще бъде инфраструктурата, която вместо да понесе удари, трябва да се повиши, като се има предвид новият ръст на разходите на федералното правителство през следващата година. Тези разходи за инфраструктура включват всичко - от мостове и тунели до сгради, в които Nucor доминира. След това Nucor също има тежка експозиция на нефт и газ чрез бизнеса си с тръбопроводи и тежко оборудване. В същото време индустриалният Caterpillar (CAT) продава с 18 пъти повече печалби поради търсенето. Това осмива 4 пъти на Nucor. С тези крайни пазари и с драматично по-високия коефициент на CAT, нещо трябва да се даде. Нещо не е наред. Мисля, че това са прогнозите за приходите на Nucor за 2023 г. — те са твърде ниски. Искам да кажа, че имате най-цикличните акции, търгуващи сякаш се разпадат, но по-тежкото оборудване, традиционните циклични търгуващи не просто по-високо, а много по-високо. Моето заключение е, че JNJ е „прав“ по отношение на това, на което продава, Caterpillar и подобните най-вероятно са малко погрешни - твърде високи, но все пак в комбинация - и Nucor и подобните са просто мъртви. Така че защо не купуваме Nucor? Защото мисля, че може и по-надолу. Междувременно автомобилният сектор се очертава да се разраства и автомобилите се смятат за нещо, което ще се срине през следващата година, тъй като търсенето намалява. Мисля, че пазарът прави сериозна погрешна преценка на тази теза. Хората се въздържаха да купуват, защото колите и камионите са неестествено твърде високи, поради ограничения в предлагането и по-високи лихвени проценти. В крайна сметка мисля, че автомобилите ще останат силни в рецесия. Следователно най-добрият компромис е Ford (F), който би трябвало, ако изключим още един шок в доставките от Китай, да има най-голям смисъл. Ние добавихме към нашата позиция във Ford в четвъртък. И все пак, като се вземат предвид всички неща, позволете ми да отбележа още нещо: ако Caterpillar или Deere (DE) паднат на по-ниски нива, ще има много смисъл да се купуват. Още едно затруднение: Космоса. Рецесията би трябвало да пресуши търсенето на самолети, но замяната е от решаващо значение. Клубният холдинг Honeywell (HON), който произвежда пилотски кабини и двигатели за самолети, продава с 24 пъти по-висока печалба, докато Raytheon Technologies (RTX) има 21 пъти по-висока печалба. Последният най-вероятно е подценен в резултат на войната на Русия в Украйна. Те оправдани ли са? Те са най-високите коефициенти на целия пазар, включително Club holdings Apple (APPL) и Alphabet (GOOGL). Всичко може да се срещне по средата. Виждам известно свиване на големите капачки. Полупроводниците са движеща се, макар и намаляваща цел, с изключение на извънредната Nvdia (NVDA) с 44 пъти по-висока печалба, която сега е малка позиция в клуба поради своята уязвимост. Всички, с изключение на най-бързо развиващите се компании, биха могли да търгуват с около 16-17 пъти печалби. Това ще бъде широкото ни предположение за следващата година - комбинация от меки стоки с по-високи коефициенти и циклични с по-ниски. Спорните акции са в областта на технологиите, които са готови да разочароват, дори ако в крайна сметка се случи така нареченото клирингово събитие. (Вижте тук за пълен списък на акциите в благотворителния тръст на Джим Крамър.) Като абонат на CNBC Investing Club с Джим Крамър, ще получите предупреждение за търговия, преди Джим да направи сделка. Джим изчаква 45 минути след изпращане на търговско предупреждение, преди да купи или продаде акции от портфолиото на своя благотворителен тръст. Ако Джим е говорил за акция по телевизия CNBC, той изчаква 72 часа след издаване на предупреждение за търговия, преди да извърши сделката. ИНФОРМАЦИЯТА ПО-ГОРЕ ЗА INVESTING CLUB Е ПРЕДМЕТ НА НАШИТЕ ПРАВИЛА И УСЛОВИЯ И ПОЛИТИКА ЗА ПОВЕРИТЕЛНОСТ, ЗАЕДНО С НАШИЯ ОТКАЗ ОТ ОТГОВОРНОСТ. НИКАКВО ФИДУЦИАРНО ЗАДЪЛЖЕНИЕ ИЛИ ЗАДЪЛЖЕНИЕ НЕ СЪЩЕСТВУВА ИЛИ СЕ СЪЗДАВА ПО СЪЗДЕЙСТВИЕ НА ПОЛУЧАВАНЕТО ОТ ВАС НА КАКВАТО И ДА Е ИНФОРМАЦИЯ, ПРЕДОСТАВЕНА ВЪВ ВРЪЗКА С INVESTING CLUB. 
Снопове стомана от Nucor Corp. се продават в Thompson Building Materials в Ломита, Калифорния, САЩ, в четвъртък, 30 август 2012 г.
Патрик Фалън | Bloomberg | Гети изображения
Коефициентите цена/печалба показват рецесия. Но кратните каза подобни неща през 2022 г. И така, колко дълго коефициентите могат да останат толкова ниски?
Източник: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html