(Bloomberg) — Кредитните пазари започват да се огъват под натиск от растящата доходност и изтичането на средства, което кара стратезите да се страхуват от срив със забавянето на икономиката.
Най -четени от Bloomberg
Банките тази седмица трябваше да изтеглят финансиране за изкупуване с ливъридж от 4 милиарда долара, докато инвеститорите отблъснаха рискова сделка за излизане от фалит, а купувачите на преопаковани заеми стачкуваха. Но болката не беше ограничена до боклуците – дълговите фондове с инвестиционен клас отбелязаха едно от най-големите тегления на пари в брой и спредовете се разраснаха до най-големия си размер от 2020 г. насам, след най-лошата възвръщаемост през третото тримесечие от 2008 г. насам.
„Пазарът е разместен и финансовата стабилност е изложена на риск“, каза Трейси Чен, портфолио мениджър в Brandywine Global Investment. „Инвеститорите ще тестват решимостта на централната банка“, каза тя в телефонно интервю.
В знак колко ужасни започват да стават нещата, измерването на кредитния стрес, проследявано от Bank of America Corp., скочи до „гранична критична зона“ тази седмица. „Дисфункцията на кредитния пазар започва след тази точка“, пишат стратезите Олег Мелентиев и Ерик Ю в петъчна бележка, озаглавена „Така се разпада“.
Очаква се по-голям натиск, тъй като Федералният резерв продължава да затяга винтовете на финансовите пазари, повишавайки разходите за финансиране в момент, когато приходите са под натиск от забавяща се икономика.
Най-рисковите облигации с рейтинг CCC водят до загуби с висока доходност. Средният дълг с рейтинг на CCC е намалял с почти 17% тази година, което е по-лошо от спада от 15% за боклука като цяло.
Прочетете повече: Провалът на продажбата на дълг на Brightspeed отново удря банките след провала на Citrix
„Наистина започвате да виждате ценообразуването на CCC като опасения за рецесия“, каза Мануел Хейс, старши портфолио мениджър в Insight Investment. Hayes купува облигации, които са по-добре позиционирани да преодолеят спад, наричайки облигациите с рейтинг BBB, най-ниското ниво на инвестиционен клас, „сладкото място“.
Общото отдалечаване от дълга, който е най-изложен на икономически спад, разшири разликата между рисковите премии за дълга с рейтинг BB и B до най-високото ниво от 2016 г. В същото време средният висок спред достигна 164 базисни пункта в четвъртък, най-широката от повече от две години.
И болката се разпространява във всички ъгли на кредита, включително структурирани продукти. Цените на обезпечените кредитни задължения спадат, тъй като банките на Уолстрийт се оттеглят от закупуването на ценните книжа, притиснати от регулаторите. Това вероятно ще попречи на издаването на CLOs, най-големите купувачи на заеми с ливъридж. Средната цена за заемите с плаваща лихва падна до около 92 цента за долар и инвеститорите не виждат спокойствието да се върне на пазарите в скоро време.
Междувременно ключов спред на обезпечените с ипотека ценни книжа достигна двугодишен връх, след като Фед се оттегли от пазара.
„Рецесията е предрешен край, ако вече не сме изпаднали в такава“, каза Скот Кимбъл, управляващ директор в Loop Capital Asset Management. „Въпросът е продължителността и тежестта и нищо от това не се подобри през тримесечието.“
Продажбите на корпоративни облигации в Европа се сринаха до най-ниското си ниво за сравним период поне от 2014 г. насам, докато обикновено процъфтяващият месец септември беше поразен с най-лошите продажби от същата година, според данни, събрани от Bloomberg. Тъй като разходите за финансиране се увеличават, това създава мрачна картина за фирмите в региона.
В световен мащаб най-малко 10 сделки с облигации са били отложени или отменени през септември, в сравнение само с тази през август, според данни, събрани от Bloomberg. Това е най-високото ниво от юни, след рядък период на стабилност през лятото.
На други места на кредитните пазари:
Северна и Южна Америка
Нежеланите облигации на САЩ се насочват към най-лошите загуби от година до момента, тъй като Федералният резерв поддържа ястребова позиция за укротяване на инфлацията.
На пазара на първични облигации с инвестиционен клас нямаше нови емитенти в петък, приключвайки ужасна седмица, в която бяха продадени само 1.7 милиарда долара
Круизният сектор се възстановява по-бавно от очакваното, като круизните компании Carnival и Royal Caribbean отбелязват спад на цените на облигациите в петък
Ипотечните ценни книжа представляват една от най-атрактивните точки за влизане през последните 10 години, предвид комбинация от доходност и нисък риск от предплащане, пише анализатор
За актуализации на сделките, щракнете тук за монитора на нови проблеми
За повече, щракнете тук за Credit Daybook Americas
EMEA
Първичният пазар на облигации в региона надмина очакванията за емитиране на малко над 15 милиарда евро (14.7 милиарда долара), като петък беше 39-ият ден без продажби тази година.
Банките, финансиращи придобиването на House of HR's, вероятно ще запазят около една четвърт от сделката в балансите си, добавяйки към милиардите висящи дългове, останали в счетоводните книги на кредиторите
В Обединеното кралство свинете видяха известен отдих след неотдавнашния спад на оптимизма около срещата на правителството със Службата за бюджетна отговорност
Устойчивите продажби поставят рекорди на дълговия пазар на Schuldschein в Германия, достигайки над 8 милиарда евро през първите три тримесечия на годината, надхвърляйки предходните общи стойности за цялата година
Азия
Малкият пазар на заеми с ливъридж надминава САЩ и Европа, като банките в региона, базирани извън Япония, се радват на една от най-добрите си години, отчитайки 40% годишно увеличение на продажбите до септември, според данни, събрани от Bloomberg.
Китайските високодоходни доларови облигации са в крак с най-голямата си седмична загуба от март, ограничавайки седми пореден тримесечен спад, тъй като притесненията за дълга около разработчика CIFI накараха банкнотите му да паднат
Първичният пазар в Индия беше бавен в петък, като кредитополучателите и инвеститорите очакваха ново решение за лихвените проценти от централната банка на страната
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html