Критиците на инвестицията на Sequoia в Sam Bankman-Fried продължават да издигат... Sequoia

Времето ще покаже по въпроса за Сам Банкман-Фрайд и FTX. Гледната точка, изразена в новата ми книга Паричното объркване е, че с всеки нов търговски сектор винаги има много провали в ранните етапи. Това беше вярно с колите и интернет, така че не трябва да изненадва никого, че пускането на крипто или частни пари ще бъде осеяно с грешки.

Този напредък е объркващ обяснява нежеланието тук да се очерни Bankman-Fried или основният инвеститор на FTX, фирмата за рисков капитал Sequoia. Докато всеки нов бизнес, който успее, е малко чудо предвид динамичния характер на американската икономика, тези, които се стремят да измислят изцяло ново бъдеще, са особено чудотворни. В случая на Bankman-Fried желанието му да внесе крипто или частни пари в мейнстрийма го накара да се изправи срещу долара; последното лесно е най-доверената и циркулираща валута в света.

Докато мненията, изразени за Bankman-Fried, ще се развият по-негативно, ако той действително е откраднал от своите клиенти или инвеститори, засега мнението за него е положително. Имаме нужда от още безстрашни производители, решени да създадат различно утре, и ние също се нуждаем от инвеститори като Sequoia със средствата и желанието да губят огромни суми пари за често гранично луди хора, които искат да опитат нещо различно.

За съжаление, медийният анализ на Bankman-Fried и неговите инвеститори се състоеше изцяло от натрупване на пейоративи върху „опозорения“ основател на FTX, в съчетание с изрази на учудване, че Sequoia и други биха подкрепили такъв странен човек като начало. Този вид анализ сам по себе си е разочароващ. Виж по-горе. Нуждаем се от повече от този вид инвестиции в необичайните, не от по-малко.

Още по-лошо, анализът даде ново значение на мозъчната смърт. Помислете за скорошен New York TimesNYT
доклад, който споменава повече времена на флъш за FTX, когато Bankman-Fried „намери начини да надуе цените на цифровите монети в полза на своите компании“. Добре, но ако Bankman-Fried беше в състояние да „манипулира“ пазарите по начин, който вдигна определени монети по изкуствен начин, защо не продължи да го прави, за да поддържа FTX на повърхността? The Пъти статията не каза, и с добра причина. Наистина, какво можеше да каже?

Гореспоменатото Пъти Освен това докладът посочва, че дъщерното дружество на FTX хедж фонд Alameda Research ще купи определени монети, „за да подкрепи стойността им“, след което ще използва „влиянието на FTX в крипто индустрията, за да събуди интерес към тези монети и да убеди други инвеститори също да купуват значителни суми“. Моля, прочетете няколко пъти това, което е в кавички, след което спрете и помислете.

Ако Alameda купуваше определени монети и ако някои купувачи ги купуваха заедно с Alameda в „значителни количества“, тогава някои притежатели на монети ги продаваха в „значителни количества“. Противно на подразбиращия се анализ на Пъти, на всеки пазар има купувачи и продавачи. Както правилно, тъй като Alameda и FTX се твърди, че предизвикват интерес към определени монети, продавачите бяха продажба. „Манипулирани“ пазари? Очевидно не. Не всички се впуснаха в рекламата, че Пъти си представя Bankman-Fried и др. произведени.

Анализът след спада на FTX и Bankman-Fried поне засега разкрива репортери, които търсят нещо нередно, само за да се случат при събития, които биха се прочели само като „неправилно“ за тези, които нямат дори основно разбиране за пазарите. Пазарът по силата на това, че е пазар, се състои от бикове намлява мечки. Ако това, което детективите на FTX си представят, че съществува, действително е съществувало, тогава просто щеше да има купувачи. Помисли за това. Информацията се движи бързо на пазарите и ако FTX можеше да увенчае победители само чрез създаване на треска около определени монети, тогава просто нямаше да има продавачи.

Което ни води до другия популярен разказ: Sequoia е била сляпа, или е била измамена, или е била невнимателна. Комбинирайки широк спектър от мнения относно Sequoia, нарастващият консенсус изглежда е, че дори основната проверка от страна на инвеститорите би могла да разкрие „измамата“ на FTX. Сериозни ли са класовете по бърборене? Наистина ли си мислят, че най-успешните рискови капиталисти в света (Sequoia – 85 милиарда долара под управление) нямат въведени вътрешни системи и вместо това се втурват сляпо в инвестиции, които коментатори без опит в инвестирането не биха направили.

Реалността е, че предприемачите и тези, които инвестират в тях, не са като вас и мен. Въпреки че разбираемо търсим утвърдени търговски концепции, от които можем да купим акции в дългосрочен план, рисковите капиталисти като правило се стремят към това, което според всеки разумен анализ е невъзможно.

Това, че критиците на Sequoia не разбират горната истина само за да твърдят, че FTX е „очевиден“, не уличава Sequoia, но излага критиците на VC като безнадеждно неподозиращи за бизнеса, в който се намират рисковите капиталисти. Според твърдяните стандарти за „надлежна проверка“ от онези, които са извън пословичната арена, те никога няма да имат ума или нервите да вложат капитал в технологичното пространство.

Което е смисълът или трябва да бъде. Докато истината за FTX, Сам Банкман-Фрайд и Sequoia все още не е казана, разумните умове могат да се надяват да се съгласят, че поне засега истината се опорочава от хора с носове, притиснати здраво към стъклото.