Валутната интервенция не е стратегическо решение: време ли е да купувате двойки JPY?

Дивата седмица за валутните търговци приключи в петък. The Щатски долара скочиха навсякъде, особено в последния ден за търговия от седмицата, но има нещо повече за разглеждане от силата на долара.

Единият е британски паундслабост, която обсъдих тук.

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара? Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Друга е първата намеса на Японската централна банка в валутния пазар от 1998 г. насам. Ходът предизвика епичен ход по-надолу в JPY двойки, разбивайки много бикове.

Дори USD/JPY обменният курс спадна от близо 146 до под 141 – значително, предвид общата сила на долара. Тъй като това се случи за няколко часа, ако не и минути, силата на JPY извади много търговци на къси позиции.

Но ако историята ни казва нещо, валутната интервенция не е стратегическо решение в дългосрочен план. Освен това ресурсите на Централната банка на Япония за борба със слабостта на йената са ограничени, ако не са придружени от повишаване на лихвените проценти.

Bank of Japan има ограничена огнева мощ

Намесата на централна банка на валутния пазар е смел ход. Ако се съмнявате, просто погледнете назад към загубите на Швейцарската национална банка, като същевременно запази фиксирането на EUR/CHF на 1.20. Той беше принуден да се откаже до долната граница от 1.20, което предизвика сеизмично движение на валутния пазар.

Директната намеса на Централната банка на Япония за подкрепа на йената не е нещо за пренебрегване. В края на краищата само фактът, че това се случи за първи път от повече от две десетилетия, ни казва нещо за разглеждания проблем.

Но Bank of Japan има ограничена огнева мощ. За да разберем защо, нека разделим интервенцията на малки части.

Както се оказва, Централната банка на Япония държи държавни облигации на САЩ и долари като валутни резерви. Интервенцията беше в обменния курс USD/JPY, а другите просто последваха.

Ето защо, за да подкрепи йената, Централната банка на Япония продаде долари, държани в резерв, и купи йени на открития пазар. Но да предположим, че вземем предвид валутния оборот в Япония и размера на валутните резерви на Япония. В този случай огневата мощ за намеса на валутния пазар е ограничена до около три дни. 

С други думи, ако не бъде придружено от по-смели ходове, като повишаване на лихвените проценти или повече, слабостта на йената вероятно ще се възобнови.