Най-високата инфлация от десетилетия удря потребителите и се разпространява в хранително-вкусовата промишленост, от селскостопанско оборудване до пакетирана храна, бакалници и ресторанти.
Разходите за храна вкъщи се покачиха с 8.6%, а разходите за извън дома са нараснали с 6.8% през февруари спрямо предходната година. Цените на едро се покачват още повече, което сигнализира за продължаващата инфлация в супермаркетите и ресторантите. Индексът на цените на производител на храни се повиши с 13.4% през годината, приключила през февруари, като зърнените и категорията говеждо и телешко се повишиха с 20% или повече.
В отговор на скока на разходите за храна, Уолстрийт се придържа към обичайната си книга. Бизнеси като ресторанти и компании за пакетирани храни, които поглъщат увеличението на цените, са засегнати, докато производителите на селскостопанска техника, супермаркетите и преработвателите на храни се разглеждат като бенефициенти.
И така, кои акции изглеждат най-добре сега?
Инвеститорите може да искат да разгледат депресираните акции на ресторанти като
(TWNK) е една от най-добрите истории за растеж в групата, благодарение на популярността на Twinkies (оттук и тикера) и успешните продуктови иновации като мини торти Bundt.
(BNGE), водеща компания в агробизнеса, може да се възползва от по-широките „маржове на смачкване“ или печалба от превръщането на култури като соя в масло.
По-високата инфлация на храните има тенденция да подкрепи бакалските стоки като
(ACI) с по-големи маржове, отчасти благодарение на преминаването към марки с по-висока печалба частна марка.
Акциите на ресторантите изостават от по-широкия пазар тази година.
McDonald Е (MCD) намалява с 11% до $237, докато Starbucks намалява с 25% до $88. Инвеститорите се притесняват, че потребителите са притиснати от по-високите разходи за храна, бензин и наем и ще бъдат по-малко склонни да се хранят навън.
„Смятаме, че това е прекомерна реакция“, казва Анди Бариш, ресторантски анализатор в Jefferies. „Индустрията все още вижда наистина добри тенденции в търсенето и компаниите взимат значителни цени.
Храната обикновено представлява около 30% от разходите на ресторанта, като тези разходи се очаква да се повишат с около 10% тази година.
Jakub Porzycki / NurPhoto чрез Getty Images
Оценките се понижиха в сектора, който сега се търгува около 18 пъти прогнозираните печалби за 2023 г. – не е евтино, но под средното за три години от 25.
Бариш харесва ежедневния сектор за хранене, който „е в най-добрата форма от 20 години“. Той посочва разтърсването в независимите ресторанти по време на пандемията, както и индустриалните инициативи за увеличаване на маржовете, като опростени менюта, повече бизнес за вкъщи и павилиони за спестяване на труд за поръчка на храна.
Той предпочита Bloomin' Brands, бившия Outback Steakhouse, чиито акции на цена от около 22 долара се търгуват за девет пъти прогнозираните печалби за 2022 г. от 2.38 долара на акция.
„Ръководството подобри качеството и последователността на бизнеса“, казва Бариш.
Инвеститорите, добавя той, отдават малко заслуга на Bloomin за добавките като италианската скара на Carrabba. По-рано тази година компанията възстанови дивидента си, който сега осигурява 2.5% доходност.
Фирми за хранителни продукти
Скорошна цена
Пазарна стойност (млрд.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
General Mills / ГИС
$63.22
$38.1
6.5%
$3.84
16.5
3.2%
Хърши / HSY
206.71
42.4
33.7
7.94
25.9
1.7
Келог / К
61.04
20.8
1.1
4.09
14.9
3.8
Марки домакини / TWNK
20.91
2.9
39.6
0.95
22.0
None
Ресторанти
Скорошна цена
Пазарна стойност (млрд.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
Bloomin' Brands / BLMN
$22.14
$2.0
-21.7%
$2.38
9.3
2.5%
Brinker International / EAT
35.43
1.6
-53.7
4.00
8.9
None
Starbucks / SBUX
87.66
100.8
-20.6
3.49
25.1
2.2%
Селскостопанска техника
Скорошна цена
Пазарна стойност (млрд.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
Agco / AGCO
$131.55
$9.8
-8.7%
$11.64
11.3
0.6%
Deere / DE
406.15
124.6
7.1
23.22
17.5
1.0
Агробизнес
Скорошна цена
Пазарна стойност (млрд.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
Bunge / БГ
$105.39
$14.9
34.8%
$10.35
10.1
2.0%
Търговци на дребно на храни
Скорошна цена
Пазарна стойност (млрд.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
Албертсън / ACI
$36.00
$17.4
92.3%
$2.76
13.0
1.3%
Kroger / KR
55.66
40.9
57.8
3.75
14.7
1.5
Стокови ETF
Скорошна цена
Активи (мил.)
52-седмична промяна
2022E EPS
2022E P / E
Дивидентна доходност
Царевица Teucrium / ЦАРЕВИЦА
$26.12
$199.3
52.0%
N / A
N / A
N / A
Teucrium Wheat / WEAT
10.24
326.3
66.8
N / A
N / A
N / A
E=оценка. N/A=не е приложимо.
Източници: Bloomberg; FactSet
Основният франчайз на Brinker Chili се „постигна добре по време на възстановяването“ от пандемията. Акциите на около $35 се търгуват за девет пъти прогнозираните печалби за 2022 г. (Компанията има фискална година юни.)
Акциите на Starbucks са подложени на натиск. В началото на февруари компанията намали насоките за текущата си фискална година, приключваща през септември, до 8%-10% ръст на печалбата на акция от целевите си 10% до 12% годишна печалба. Той се позова на натиск върху маржа от това, което Starbucks нарече „най-високата инфлация от десетилетия“ и забавяне на неговия номер 2 пазар, Китай, от ограниченията на Covid.
Често се е изплащало закупуването на Starbucks, отбелязва Бариш, когато съотношението му форуърдна цена/печалба се доближи до 20.
Акциите се доближиха до това ниво през изминалата седмица, преди да се повиши след новината, че е Хауърд Шулц се завръща като главен изпълнителен директор на временна основа. Акциите се търгуват за 22 пъти прогнозираната печалба за фискалната 2023 г. от $3.92 на акция.
Анализаторът смята, че Starbucks може да се върне към своята формула за растеж от 6% ръст на единица годишно, печалби в продажбите в същия магазин от 4% до 5% и 10% до 12% в ръста на печалбата на акция през следващата си фискална година, започваща през октомври. Той има рейтинг за купуване и целева цена от $130 на акциите.
Стивън Осман/Лос Анджелис Таймс чрез Getty Images
Компаниите за опаковани храни са притиснати от по-високите производствени разходи.
„Отнема време, за да се договорят увеличенията на цените с търговците на дребно“, казва Робърт Москов, анализатор на пакетирани храни в Credit Suisse. „Имаше компресиране на маржа в почти всички компании в моето покритие през последната половина на миналата година.“
Тази година може да има по-голям натиск. Проектите на Москва се увеличават вложените разходи средно с 16% в цялата индустрия. Анализаторите виждат малък или никакъв ръст на печалбите за компании като Kellogg, General Mills и Conagra през 2022 г.
Той предпочита Hershey, която при $206 носи премия, кратна на 26 пъти прогнозната печалба за 2022 г. от около $8 на акция, в съответствие с водещи потребителски компании като
„Хърши имаше най-голяма ценова сила в групата“, казва Москов. „Той разшири своя конкурентен ров по време на пандемията.
Hershey излиза с 14% печалба в коригираната печалба на акция за 2021 г.; компанията вижда ръст от 9% до 11% тази година.
Скот Илс/Блумбърг
Тенденцията да останете вкъщи е от полза за домакините, които спечелиха дял в категорията сладки закуски, казва Москва. Акциите с около 21 долара се търгуват за 22 пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г. Печалбата на акция е нараснала със 17% през 2021 г., а компанията предвижда ръст от 6% до 11% през 2022 г.
Инвеститорите се насочиха към вериги супермаркети Kroger и Albertsons през последната година: акциите на Kroger са нараснали с 58%, до скорошните $56, докато Albertsons са нараснали с 92%, до $36. Техните маржове имат тенденция да се увеличават в периоди на инфлация, тъй като те повишават цените повече, отколкото се покачват разходите и потребителите търгуват надолу към по-печеливши продукти с частна марка.
Нито една от акциите не е скъпа. Albertsons търгува за 12 пъти прогнозираните печалби през текущата си фискална година, а Kroger за 15 пъти.
Причината за тях е, че те са търговци на дребно с относително високи разходи поради силно обединената си работна сила и с течение на времето те ще губят пазарен дял.
(ЦЕНА). Въпреки това компаниите са се възползвали от удобството и данните за предпочитанията на купувачите, за да запазят своето.
Войната в Украйна засили пазара на бикове на зърнени храни, защото страната, известна някога като житницата на Съветския съюз, беше голям износител както на пшеница, така и на царевица.
Американските фермери вече печелят, като царевицата е нараснала с над 35% през последната година до 7.43 долара за бушел. Пшеницата е още по-голям печеливш, с повече от 60% през последните 12 месеца, до 10.74 долара за бушел, след като скочи до 14 долара след началото на войната в Украйна.
Както фермерите се справят добре, така и Deere, доминиращият производител на селскостопанско оборудване. Неговите инициативи за подпомагане на фермерите да подобрят добивите, да намалят използването на торове и да електрифицират своя флот са вълнуващи инвеститори, включително тези, които следват принципите на екологичното, социалното и корпоративното управление или ESG.
„Със своите технологии и разходите си за научноизследователска и развойна дейност Deere изгражда по-голям ров около бизнеса си“, казва Сет Вебер, анализатор от Wells Fargo. „Разказването на Deere е свързано от това колко трактора продавате до каква стойност добавяте за фермерите.“
В допълнение към силната американска селскостопанска икономика, бичи фактори включват сравнително стар тракторен парк в САЩ, където новите комбайни могат да струват до 750,000 XNUMX долара.
Deere се стреми да получи 10% от продажбите си от повтарящи се приходи, подобни на софтуер, до 2030 г. Акциите се търгуват на около $406, или 17 пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г. Weber има рейтинг за наднормено тегло и целева цена от $455 за акциите.
Agco има 10-та от пазарната стойност на Deere и е чиста игра на селскостопанско оборудване. Неговите акции на цена от около $132 се търгуват с голяма отстъпка спрямо Deere при 11 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Agco получава повече от половината от продажбите си в Европа, докато Deere получава 50% в САЩ
Вебер е оптимист за Agco, посочвайки нов управленски екип и това, което той нарича „история за самопомощ“. Agco също се стреми да осребри данните от своето оборудване и да ги продаде на фермерите. Той има рейтинг за наднормено тегло и целева цена на акциите от $175.
Bunge също е игра на силни пазари на зърно. Неговите маржове на раздробяване на соеви и други масла са склонни да се увеличават, когато цените на зърното са високи и зърното в неговите елеватори поскъпва.
Нестабилните пазари също могат да осигурят повече възможности за търговския му бизнес.
"През следващите няколко месеца може да има много по-голяма волатилност и сътресения на пазарите на зърно."
— Сал Гилбърти, главен изпълнителен директор на Teucrium
Bunge е любимата кулинарна игра на Москва за „капитализация от инфлационната среда“. Акциите на цена от около $105 се търгуват за 10 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Той има рейтинг Outperform и целева цена от $115 за акциите.
Зърнените култури исторически са били добри диверсификатори в портфейлите, но сега има повече риск. Има несигурност относно перспективите за реколтата от зимна пшеница в Украйна, която трябва да бъде прибрана след няколко месеца, и за реколтата от лятна царевица, която тепърва ще бъде засадена.
„Може да има много повече нестабилност и сътресения на пазарите на зърно през следващите няколко месеца“, казва Сал Гилберти, главен изпълнителен директор на Teucrium, която управлява борсово търгуваните фондове
Теукриева царевица (CORN), които позволяват на инвеститорите да получат експозиция към зърно, без да отиват на фючърсния пазар.
Ако има прекратяване на огъня във войната Русия-Украйна, цените на зърното може да паднат. Реколтата в САЩ тази година все още ще бъде критична, предвид ниските световни запаси.
Не е имало сериозен дефицит на реколтата от десетилетие в зърнения пояс на Средния Запад, благодарение на благоприятното време. Но ако това лято има изпепеляващи температури, цените на зърното – и храната като цяло – може да се насочат още по-високо.
Deere, Hershey и други акции за купуване за борба с хранителната инфлация
Най-високата инфлация от десетилетия удря потребителите и се разпространява в хранително-вкусовата промишленост, от селскостопанско оборудване до пакетирана храна, бакалници и ресторанти.
Разходите за храна вкъщи се покачиха с 8.6%, а разходите за извън дома са нараснали с 6.8% през февруари спрямо предходната година. Цените на едро се покачват още повече, което сигнализира за продължаващата инфлация в супермаркетите и ресторантите. Индексът на цените на производител на храни се повиши с 13.4% през годината, приключила през февруари, като зърнените и категорията говеждо и телешко се повишиха с 20% или повече.
В отговор на скока на разходите за храна, Уолстрийт се придържа към обичайната си книга. Бизнеси като ресторанти и компании за пакетирани храни, които поглъщат увеличението на цените, са засегнати, докато производителите на селскостопанска техника, супермаркетите и преработвателите на храни се разглеждат като бенефициенти.
И така, кои акции изглеждат най-добре сега?
Инвеститорите може да искат да разгледат депресираните акции на ресторанти като
Бринкер Интернешънъл
(тикер: EAT),
Bloomin 'Brands
(BLMN), и
Starbucks
(SBUX). Оценките в сектора паднаха, с
Бринкер
и Bloomin 'търгува около девет пъти прогнозираните печалби за 2022 г.
Hershey
(HSY) остава класът на хранително-вкусовата промишленост, докато компаниите с по-бавен растеж харесват
Келог
(К),
Генерал Милс
(ГИС) и
Марки Conagra
(CAG), които имат дивидентна доходност над 3%, представляват алтернативи на облигациите.
Художнически марки
(TWNK) е една от най-добрите истории за растеж в групата, благодарение на популярността на Twinkies (оттук и тикера) и успешните продуктови иновации като мини торти Bundt.
Силната земеделска икономика на САЩ помага
Deere
(DE), водещият производител на селскостопанска техника, и
Agco
(AGCO).
Bunge
(BNGE), водеща компания в агробизнеса, може да се възползва от по-широките „маржове на смачкване“ или печалба от превръщането на култури като соя в масло.
По-високата инфлация на храните има тенденция да подкрепи бакалските стоки като
Kroger
(КР) и
Albertsons
(ACI) с по-големи маржове, отчасти благодарение на преминаването към марки с по-висока печалба частна марка.
Акциите на ресторантите изостават от по-широкия пазар тази година.
McDonald
Е
(MCD) намалява с 11% до $237, докато Starbucks намалява с 25% до $88. Инвеститорите се притесняват, че потребителите са притиснати от по-високите разходи за храна, бензин и наем и ще бъдат по-малко склонни да се хранят навън.
„Смятаме, че това е прекомерна реакция“, казва Анди Бариш, ресторантски анализатор в Jefferies. „Индустрията все още вижда наистина добри тенденции в търсенето и компаниите взимат значителни цени.
Храната обикновено представлява около 30% от разходите на ресторанта, като тези разходи се очаква да се повишат с около 10% тази година.
Jakub Porzycki / NurPhoto чрез Getty Images
Оценките се понижиха в сектора, който сега се търгува около 18 пъти прогнозираните печалби за 2023 г. – не е евтино, но под средното за три години от 25.
Бариш харесва ежедневния сектор за хранене, който „е в най-добрата форма от 20 години“. Той посочва разтърсването в независимите ресторанти по време на пандемията, както и индустриалните инициативи за увеличаване на маржовете, като опростени менюта, повече бизнес за вкъщи и павилиони за спестяване на труд за поръчка на храна.
Той предпочита Bloomin' Brands, бившия Outback Steakhouse, чиито акции на цена от около 22 долара се търгуват за девет пъти прогнозираните печалби за 2022 г. от 2.38 долара на акция.
„Ръководството подобри качеството и последователността на бизнеса“, казва Бариш.
Инвеститорите, добавя той, отдават малко заслуга на Bloomin за добавките като италианската скара на Carrabba. По-рано тази година компанията възстанови дивидента си, който сега осигурява 2.5% доходност.
E=оценка. N/A=не е приложимо.
Източници: Bloomberg; FactSet
Основният франчайз на Brinker Chili се „постигна добре по време на възстановяването“ от пандемията. Акциите на около $35 се търгуват за девет пъти прогнозираните печалби за 2022 г. (Компанията има фискална година юни.)
Акциите на Starbucks са подложени на натиск. В началото на февруари компанията намали насоките за текущата си фискална година, приключваща през септември, до 8%-10% ръст на печалбата на акция от целевите си 10% до 12% годишна печалба. Той се позова на натиск върху маржа от това, което Starbucks нарече „най-високата инфлация от десетилетия“ и забавяне на неговия номер 2 пазар, Китай, от ограниченията на Covid.
Често се е изплащало закупуването на Starbucks, отбелязва Бариш, когато съотношението му форуърдна цена/печалба се доближи до 20.
Акциите се доближиха до това ниво през изминалата седмица, преди да се повиши след новината, че е Хауърд Шулц се завръща като главен изпълнителен директор на временна основа. Акциите се търгуват за 22 пъти прогнозираната печалба за фискалната 2023 г. от $3.92 на акция.
Анализаторът смята, че Starbucks може да се върне към своята формула за растеж от 6% ръст на единица годишно, печалби в продажбите в същия магазин от 4% до 5% и 10% до 12% в ръста на печалбата на акция през следващата си фискална година, започваща през октомври. Той има рейтинг за купуване и целева цена от $130 на акциите.
Стивън Осман/Лос Анджелис Таймс чрез Getty Images
Компаниите за опаковани храни са притиснати от по-високите производствени разходи.
„Отнема време, за да се договорят увеличенията на цените с търговците на дребно“, казва Робърт Москов, анализатор на пакетирани храни в Credit Suisse. „Имаше компресиране на маржа в почти всички компании в моето покритие през последната половина на миналата година.“
Тази година може да има по-голям натиск. Проектите на Москва се увеличават вложените разходи средно с 16% в цялата индустрия. Анализаторите виждат малък или никакъв ръст на печалбите за компании като Kellogg, General Mills и Conagra през 2022 г.
Той предпочита Hershey, която при $206 носи премия, кратна на 26 пъти прогнозната печалба за 2022 г. от около $8 на акция, в съответствие с водещи потребителски компании като
Газирана напитка кока-кола
(KO) и
Procter & Gamble
(PG).
„Хърши имаше най-голяма ценова сила в групата“, казва Москов. „Той разшири своя конкурентен ров по време на пандемията.
Hershey излиза с 14% печалба в коригираната печалба на акция за 2021 г.; компанията вижда ръст от 9% до 11% тази година.
Скот Илс/Блумбърг
Тенденцията да останете вкъщи е от полза за домакините, които спечелиха дял в категорията сладки закуски, казва Москва. Акциите с около 21 долара се търгуват за 22 пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г. Печалбата на акция е нараснала със 17% през 2021 г., а компанията предвижда ръст от 6% до 11% през 2022 г.
Инвеститорите се насочиха към вериги супермаркети Kroger и Albertsons през последната година: акциите на Kroger са нараснали с 58%, до скорошните $56, докато Albertsons са нараснали с 92%, до $36. Техните маржове имат тенденция да се увеличават в периоди на инфлация, тъй като те повишават цените повече, отколкото се покачват разходите и потребителите търгуват надолу към по-печеливши продукти с частна марка.
Нито една от акциите не е скъпа. Albertsons търгува за 12 пъти прогнозираните печалби през текущата си фискална година, а Kroger за 15 пъти.
Причината за тях е, че те са търговци на дребно с относително високи разходи поради силно обединената си работна сила и с течение на времето те ще губят пазарен дял.
Walmart
(WMT),
Цел
(TGT) и
Търговия на едро
(ЦЕНА). Въпреки това компаниите са се възползвали от удобството и данните за предпочитанията на купувачите, за да запазят своето.
Войната в Украйна засили пазара на бикове на зърнени храни, защото страната, известна някога като житницата на Съветския съюз, беше голям износител както на пшеница, така и на царевица.
Американските фермери вече печелят, като царевицата е нараснала с над 35% през последната година до 7.43 долара за бушел. Пшеницата е още по-голям печеливш, с повече от 60% през последните 12 месеца, до 10.74 долара за бушел, след като скочи до 14 долара след началото на войната в Украйна.
Както фермерите се справят добре, така и Deere, доминиращият производител на селскостопанско оборудване. Неговите инициативи за подпомагане на фермерите да подобрят добивите, да намалят използването на торове и да електрифицират своя флот са вълнуващи инвеститори, включително тези, които следват принципите на екологичното, социалното и корпоративното управление или ESG.
„Със своите технологии и разходите си за научноизследователска и развойна дейност Deere изгражда по-голям ров около бизнеса си“, казва Сет Вебер, анализатор от Wells Fargo. „Разказването на Deere е свързано от това колко трактора продавате до каква стойност добавяте за фермерите.“
В допълнение към силната американска селскостопанска икономика, бичи фактори включват сравнително стар тракторен парк в САЩ, където новите комбайни могат да струват до 750,000 XNUMX долара.
Deere се стреми да получи 10% от продажбите си от повтарящи се приходи, подобни на софтуер, до 2030 г. Акциите се търгуват на около $406, или 17 пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г. Weber има рейтинг за наднормено тегло и целева цена от $455 за акциите.
Agco има 10-та от пазарната стойност на Deere и е чиста игра на селскостопанско оборудване. Неговите акции на цена от около $132 се търгуват с голяма отстъпка спрямо Deere при 11 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Agco получава повече от половината от продажбите си в Европа, докато Deere получава 50% в САЩ
Вебер е оптимист за Agco, посочвайки нов управленски екип и това, което той нарича „история за самопомощ“. Agco също се стреми да осребри данните от своето оборудване и да ги продаде на фермерите. Той има рейтинг за наднормено тегло и целева цена на акциите от $175.
Bunge също е игра на силни пазари на зърно. Неговите маржове на раздробяване на соеви и други масла са склонни да се увеличават, когато цените на зърното са високи и зърното в неговите елеватори поскъпва.
Нестабилните пазари също могат да осигурят повече възможности за търговския му бизнес.
"През следващите няколко месеца може да има много по-голяма волатилност и сътресения на пазарите на зърно."
— Сал Гилбърти, главен изпълнителен директор на Teucrium
Bunge е любимата кулинарна игра на Москва за „капитализация от инфлационната среда“. Акциите на цена от около $105 се търгуват за 10 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Той има рейтинг Outperform и целева цена от $115 за акциите.
Зърнените култури исторически са били добри диверсификатори в портфейлите, но сега има повече риск. Има несигурност относно перспективите за реколтата от зимна пшеница в Украйна, която трябва да бъде прибрана след няколко месеца, и за реколтата от лятна царевица, която тепърва ще бъде засадена.
„Може да има много повече нестабилност и сътресения на пазарите на зърно през следващите няколко месеца“, казва Сал Гилберти, главен изпълнителен директор на Teucrium, която управлява борсово търгуваните фондове
Теукриева пшеница
(WEAT) и
Теукриева царевица
(CORN), които позволяват на инвеститорите да получат експозиция към зърно, без да отиват на фючърсния пазар.
Ако има прекратяване на огъня във войната Русия-Украйна, цените на зърното може да паднат. Реколтата в САЩ тази година все още ще бъде критична, предвид ниските световни запаси.
Не е имало сериозен дефицит на реколтата от десетилетие в зърнения пояс на Средния Запад, благодарение на благоприятното време. Но ако това лято има изпепеляващи температури, цените на зърното – и храната като цяло – може да се насочат още по-високо.
Пиши на Андрю Бари в [имейл защитен]
Източник: https://www.barrons.com/articles/stocks-rising-food-costs-51647644905?siteid=yhoof2&yptr=yahoo