Delphi Digital признава, че „сгрешихме“ относно рисковете за стейблкойни на Terra

Крипто-фокусираната изследователска и инвестиционна група Delphi Digital публикува аутопсия за загубите, причинени от срива миналата седмица на алгоритмичния стабилкойн TerraUSD (UST), като заключи, че „винаги е знаела, че нещо подобно е възможно“.

„Разбрахме рисковете от алгоритмичния модел предварително и се опитахме да бъдем прозрачни за тях; обаче е ясно, че сме изчислили погрешно рисковете“, написа Delphi в публикация в блог късно сряда. „За гласните критици на алгоритмичния дизайн на Terra – вие бяхте прави, а ние сгрешихме.

UST се отклони от долара по катастрофален начин миналата седмица, унищожавайки повече от 40 милиарда долара стойност за инвеститорите. Delphi, която се конкурира с The Block, за да предложи изследвания на крипто индустрията, беше поддръжник на Luna Foundation Guard (LFG), базирана в Сингапур организация с нестопанска цел с мисия да стимулира екосистемата на Terra. 

„Винаги сме знаели, че нещо подобно е възможно и се опитахме да подчертаем рисковете за система като тази в нашите изследвания и публични коментари, но факт е, че сме изчислили погрешно риска от „спирала на смъртта“ да се осъществи“, Delphi казах. „Взехме малко топлина за това през последната седмица и го заслужаваме. Критиката е справедлива и ние я приемаме.”

Още през април Delphi написа в изследователски бюлетин, че покупките на биткойни на LFG „дават по-висока сигурност за защита на привързаността на UST към долара“ и „вероятно намаляват риска от навлизане в смъртоносна спирала“. А през март фирмата пусна оферта, която позволява на клиентите да плащат за своя абонамент с техния UST баланс и лихви, спечелени от Anchor Protocol на Terra. 

Delphi е един от голям брой крипто оператори, които са имали значителна експозиция към екосистемата Terra по време на нейния колапс. В своя пост групата за първи път оцени щетите публично.

Delphi заяви, че нейното подразделение за рисков капитал Delphi Ventures Master Fund е закупило в началото на 2021 г. сума от собствения токен на Terra Luna, равна на 0.5% от нейната нетна стойност на активите (NAV). Тази експозиция се увеличава с течение на времето, което води до „голяма нереализирана загуба“. При най-високата си цена, Luna и други токени Terra-native представляват около 13% от NAV на Delphi Ventures.

Вземете своя ежедневен криптографски справочник

Доставя се ежедневно, направо във входящата ви кутия.

Тези числа включват инвестиция от 10 милиона долара в Luna през февруари, част от продажба на символи за 1 милиард долара от LFG. Delphi каза, че инвестициите са „изцяло загубени“ въз основа на текущата цена на Luna, но подчерта, че не е продала Luna по време на спадането на токена. Хосе Мария Маседо, партньор в Delphi Digital, е член на управителния съвет на LFG.

Delphi Labs, компанията за изследване и разработка на софтуер, пострада най-тежко сред издънките на групата. Delphi Labs прекара повече от година, работейки върху съвместни предприятия, фокусирани върху протоколите Astroport и Mars на Terra - и получиха грантове от 30,000 466,666 LUNA и XNUMX XNUMX UST от Terraform Labs за работата си по последния. Групата подчерта, че лабораторията никога не е продавала нито един от токените, които притежава.

„Решихме да надграждаме Terra, защото вярвахме, че децентрализираните пари имат най-голям шанс да успеят, ако бъдат интегрирани в L1, фокусирани върху усвояването в реалния свят и изградени върху относително мащабируем и оперативно съвместим блокчейн“, каза Delphi. „Що се отнася до бъдещето, след като направихме голям залог на Terra и се провалихме, искаме да сме сигурни, че ще научим уроците си и ще направим правилния избор къде да насочим усилията си. Събрахме екип от едни от най-ярките ни умове в изследванията и лабораториите и ще отделим време, за да гарантираме, че ще оценим всички възможни опции и ще вземем правилното дългосрочно решение."

Не достатъчно бързо

Delphi също сподели разсъждения относно Anchor Protocol на Terra, който рекламира лихвени проценти от 20% на вложителите в UST.

Групата каза, че е видяла LFG - и резервите от биткойни, които е натрупала, за да спре UST в моменти на стрес - като "масивна стъпка" към смекчаване на риска от банкиране по Anchor Protocol. „Той ефективно превърна част от излишното търсене на UST в екзогенни резерви, които биха могли да се използват за защита на фиксирането, ако е необходимо“, каза Delphi. „Създаването на частично екзогенно обезпечение при събаряне на Anchor APY би намалило съществено системния риск в мрежата.

Delphi продължи: „Ние вярвахме, че високото ниво на външно обезпечение е необходимост в дългосрочен план и видяхме това като път да стигнем до там. За съжаление, той не нарасна достатъчно бързо в сравнение с предлагането на UST и, в съчетание със спада на стойността на резервите на BTC, превишението на задълженията беше твърде голямо, за да бъде защитено.

Изследователската група на Delphi е изготвила шест доклада, фокусирани върху Terra от февруари 2021 г. - нито един от тях не е бил платен, според публикацията в блога на групата. В него се казва, че Delphi Research до голяма степен не е засегната от имплозията на Terra от финансова гледна точка.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Всички права запазени. Тази статия е предоставена само за информационни цели. Не се предлага или не се използва като правен, данъчен, инвестиционен, финансов или друг съвет.