Въпреки мечия пазар, Фед очаква да се повиши агресивно следващия месец

Въпреки много индекси, които сега са на територията на мечи пазар, и облигациите също падат, Фед все още изглежда на курс за двойно или дори троен покачване следващия месец според пазарните фючърси. Изглежда икономическите данни имат по-голям шанс да променят траекторията на Фед, отколкото колебанията на пазарите.

Юнски поход

Бъдещите пазари според инструмента FedWatch на CME имат повишение на Фед с 50 bps до 1.25%-1.5%, с шанс един на всеки десет за увеличение от 75 bps. Това са по-големи ходове от типичната корекция на лихвите от 25 bps на Фед, което сигнализира, че Фед се отнася сериозно към контролирането на инфлацията.

И отвъд

Това се очаква да бъде последвано от потенциално ново движение от 50 bps през юли и увеличение с 25 bps във всяка от оставащите срещи на Фед през 2022 г. отново въз основа на пазарни фючърси. Това би довело до края на годината лихвеният процент на Федералните фондове на малко под 3% в сравнение с малко под 1% в момента. Последният път, когато Фед имаше лихви над 3% беше в началото на 2008 г., тогава лихвите бяха надолу, а не нагоре, точно преди Голямата рецесия.

Зависимост от данни

Въпреки това, Фед е много зависим от данните при вземането на решения. Рецесията не е част от плана на Фед и това е сценарий, за който фондовият пазар е все по-загрижен. Така че може ли Фед да промени курса?

Инфлация

Ще видим друг доклад за инфлацията на 10 юни, седмицата преди заседанието на Фед и това може да хвърли светлина върху това дали през март е отбелязана пикова инфлация в САЩ и по-важното е как изглежда основната инфлация в САЩ в средносрочен план. Мнозина очакват инфлацията да се забави от сегашните нива от над 8% в момента, но целта на Фед за инфлация е 2%, така че опасенията са, че дори инфлацията да спадне, тя няма да падне достатъчно без агресивни действия на Фед. Оттук и тези големи потенциални увеличения на лихвите.

Безработица

Другият основен индикатор, който Фед ще наблюдава, е безработицата. В момента безработицата е на много ниско ниво от 3.5% за САЩ. Това успокоява Фед, че може да повиши лихвите, без икономиката да навреди засега.

Въпреки това, анекдотично Netflix
NFLX
направи малки съкращения и Мета и Снап план за забавяне на наемането. Това едва ли са признаци, че горещият пазар на работни места ще се обърне. Например, Intel облекчава правилата си за наемане в опит да намери работници. Все пак това е нещо, което Фед ще следи внимателно. Ако пазарът на труда се обърне, тогава те може да се почувстват по-малко уверени в повишаването на лихвите толкова агресивно.

Оценки

Имаше редица признаци, че по-специално американските акции са на относително високи оценки в сравнение с историята, така че Фед може да не се тревожи за падащия фондов пазар толкова, колкото би могло. Особено при инфлация в САЩ над 8%.

Независимо от това, ако спадът на фондовия пазар има ефект върху реалната икономика и започне да забавя пазара на труда, тогава Фед може да коригира курса си. Засега няма много признаци за това, въпреки че все още има някои важни съобщения, които предстоят преди срещата на Фед следващия месец. Спадащият фондов пазар предполага, че някои от тези данни може да са по-малко добри от очакваното.