Инвеститорите оценяваха енергийните компании колко бързо увеличават производството си на нефт и газ. Тези дни те разглеждат много по-отблизо друг показател – свободния паричен поток.
Производителите на петрол и газ промениха своите бизнес модели, за да дадат приоритет на рентабилността, така че да могат да върнат повече пари на акционерите като дивиденти или обратно изкупуване.
Инвеститорите призоваха компаниите да поддържат дисциплиниран подход към капиталовите разходи. Всеки петролен бум в крайна сметка е последван от срив и компаниите, които поеха твърде много дългове през добрите времена, са склонни да съжаляват за това по време на спада.
Сега почти всички публични нефтени и газови компании се придържат към новата философия и това помогна на техните акции и финансови резултати с покачването на цените на петрола. В
Фонд за избор на енергия SPDR Fund
(тикер: XLE) е нараснал с 59% през последната година.
През последното тримесечие почти всяка енергийна компания в
S&P 500
нарасна свободен паричен поток на годишна база, тъй като цените на петрола и газа достигнаха многогодишни върхове. Много от тях обаче започнаха да виждат как свободният им паричен поток се изравнява или дори намалява на база тримесечие.
За някои това е просто странност от календара. Компания за петролни услуги
Schlumberger
(SLB), например, отчете отрицателен свободен паричен поток през последното тримесечие, до голяма степен защото инвестира сериозно в бизнеса си в началото на годината и вижда, че тези инвестиции се изплащат през следващите месеци. В допълнение, няколко компании казват, че започват да бъдат засегнати от инфлацията, тъй като пробиването на кладенци и закупуването на материалите за производство става по-скъпо.
Няколко енергийни компании в S&P 500 обаче изпреварват областта по отношение на производството на свободен паричен поток. Четиримата по-долу увеличиха свободния си паричен поток с повече от 10% през последното тримесечие над предходното тримесечие.
| символ | Име | Затваряща цена | Промяна на цената от началото на годината | Пазарна стойност ($ B) | Процентно увеличение на FCF* |
|---|
| CTRA | Coterra Energy | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer природните ресурси | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Девън Енергия | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| FANG | Diamondback енергия | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Последното тримесечие спрямо предходното тримесечие
Източник: Factset
Котера
(CTRA) е производител на природен газ, базиран в Хюстън, който беше създаден миналата година от сливането на Cabot Oil & Gas и Cimarex Energy. Coterra сега е един от най-големите производители на газ в САЩ и се възползва от това, че газът достигна най-високите си нива от повече от десетилетие. Една от причините за покачването на газа е, че САЩ доставят повече за Европа, тъй като страните там се опитват да се откажат от руския газ.
Pioneer природните ресурси
(PXD),
Девън Енергия
(DVN) и
Diamondback енергия
(FANG) са всички производители на петрол, които са давали приоритет на паричния поток през последните няколко години.
Pioneer и Devon бяха първите привърженици на нова стратегия за дивиденти, която сега стана популярна сред повече енергийни компании. Те предлагат на инвеститорите базови дивиденти, които са сравнително малки, но добавят променливи дивиденти към изплащането всяко тримесечие в зависимост от техния паричен поток и други показатели.
Стратегията им позволява да дават на акционерите големи и относително предвидими изплащания, когато времената са добри, без да рискуват възможността да се наложи да правят големи съкращения, когато времената са лоши.
Diamondback също учреди променлив дивидент сега. През последното тримесечие той изплати общ дивидент, който ще му даде 9.7% дивидентна доходност на годишна база.
Пишете на Ави Залцман на [имейл защитен]