Акциите с дивиденти с най-голям коефициент на изплащане превъзхождат обратното изкупуване

„Компаниите, които връщат повече от излишния си капитал на акционерите под формата на дивиденти, исторически са виждали – и продължават да виждат – невероятно силни резултати“, казва Патрик Пелфри, съръководител на количествените изследвания в Credit Suisse. „Това е в контраст с обратното изкупуване, което често се разглежда от участниците на пазара като двигател на цените на акциите.

Коефициентът на изплащане на дивидент, в този случай процентът на печалбата на акция, изплатена в дивиденти, е широко използван показател от инвеститорите, за да получат представа колко сума се разпределя на акционерите. Придружаващата таблица включва извадка от компании, които имат високи позиции за изплащане на дивиденти.

Фирма / Тикер	Скорошна цена	Пазарна стойност (млн.)	Дивидентна доходност	Съотношение на изплащанията	Сектор за дивиденти
Бейкър Хюз / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Енергия
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Индустриални
Макдоналдс / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Доверително
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Здравеопазване
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Финанси
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Технологии
Duke Energy / ДУК	112.98	87.0	3.5	77.4	Комунални услуги
S&P 500	3,941.48	33.3 трилиона	1.6	28.8	N / A

Забележка: Коефициентите на изплащане на дивиденти се базират на последните четири четвърти на печалбата. Други данни към 24 май. N/A=неприложимо.

Източници: Credit Suisse; FactSet

Бележката на Credit Suisse от 29 май анализира нетните изкупувания и съотношенията на изплащане на дивиденти между компаниите в

Индекс S&P 500.
За последното изследователите изчислиха процента на печалбата на акция, изплатена като дивиденти през последните четири тримесечия.

След това те разделиха тези компании на трети въз основа на класирането на коефициента на изплащане на дивиденти – колкото по-високо е изплащането, толкова по-добро е класирането. Пелфри и колегите му сравниха горната трета с долната трета и възприеха подобен подход за обратно изкупуване. При съставянето на своите класации Пелфри също взе предвид секторите, тъй като те черпят от всичките 11 от секторите на S&P 500.

През 20-годишния период от 31 декември 1999 г. до 31 декември 2019 г. тези компании в горната трета по коефициент на изплащане на дивиденти са имали годишна възвръщаемост от 10.9%, срещу 6.6% за компаниите в долната трета, според към Credit Suisse. Това превъзходно представяне се запазва от началото на пандемията в началото на 2020 г. Превъзходството през този период – дек. 31, 2019 г., до 20 май тази година - беше 11.3% до 7.3% годишно.

Най-високо класираните компании по коефициенти на изплащане на дивиденти също превъзхождат тези акции с по-стабилна активност при обратно изкупуване – 10.9% срещу 9.3% на годишна база през 20-годишния период, който приключи в края на 2019 г.

Междувременно откакто Covid се появи, нещата се обърнаха за тези две групи акции. Акциите за изплащане на дивиденти с по-нисък клас се върнаха с 9.5%, в сравнение с 6.2% за най-високо класираните компании за обратно изкупуване през този период. Първата група се представи по-добре през този 20-годишен период, с 9.3% до 8.1% на годишна база.

Пелфри казва, че обратното изкупуване на акции може да бъде „донякъде по-променливо“ и че те могат „да функционират като изходен клапан за излишния капитал, докато дивидентите обикновено са по-лепкави“. Той добавя, че едно от възможните опасения е „забавянето на фона“ на икономическия растеж.

Междувременно, превъзходството за тези компании в горната трета от коефициентите на изплащане на дивиденти от началото на 2020 г. варира в зависимост от сектора. За финансовите показатели това е плюс 7.2 процентни пункта, а за технологичните компании е плюс 3.6 процентни пункта. Разбира се, широкият разгром на фондовия пазар през последните седмици причини широко разпространени загуби, дивиденти и обратно изкупуване настрана.

„Важно е да се разбере как пазарът възнаграждава обратното изкупуване спрямо дивидентите – и мисля, че е важно да разберем как те биха могли да се променят с течение на времето“, казва Пелфри.

Възстановяването на дивиденти продължава

Глобалните дивиденти продължиха да се възстановяват през първото тримесечие, като скочиха с 11.1% на годишна база до рекордните 302.5 милиарда долара, според последната версия на глобалния дивидентен индекс на Janus Henderson. Това се сравнява с 5% спад през първото тримесечие на 2021 г.

Скокът в изплащанията отразява наваксването на компаниите след намаляване на дивидентите или спирания в началото на пандемията, особено извън САЩ, и големите дивиденти от енергетиката и миньорите, казва Мат Перон, директор на изследванията в Janus Henderson.

Той очаква растежът на дивидентите да се нормализира и „да нарасне повече или по-малко при ръст на печалбите“. Янус Хендерсън прогнозира 7.1% увеличение на дивидентите в местни валути тази година, или 4.6% коригирано за превод на валута и други корекции.

Въпреки това, ако възникне икономическо забавяне, дивидентите извън САЩ „може да бъдат до известна степен изложени на риск“, казва той, добавяйки, че е уверен за здравето на дивидентите в САЩ тази година. В САЩ, казва Перон, „ако трябва, първо ще намалят обратното изкупуване“.

Повечето региони се радват на голямо увеличение на дивидентите през първото тримесечие през годината. В доларово изражение, те включват нововъзникващите пазари, нарастващи с 41%; Европа без Обединеното кралство, 14.9%; Северна Америка, 11.8%; и Азиатско-Тихоокеанския регион, с изключение на Япония, 9.2%.

В Обединеното кралство дивидентите намаляха с 21.5%, отчасти поради по-малко изплатени специални дивиденти спрямо същия период година по-рано. И все пак, с изключение на превод на валута, специални дивиденти и други корекции, дивидентите са се увеличили с около 14% през тримесечието в тази страна. Подобен резултат се случи в Япония, където дивидентите нараснаха с 13% през тримесечието в местна валута.

Deere отново печели дивиденти

Deere

(тикер: DE) задържа увеличението на дивидента в началото на пандемията, но от първото тримесечие на миналата година глобалният гигант в тежката техника претърпява стабилни покачвания.

На 23 май базираната в Молайн, Илинойс компания заяви, че планира да увеличи тримесечните си изплащания до 1.13 долара за акция. Това е увеличение от 7.6% от $1.05. Доходността на акциите е 1.2%. Последното съобщение за увеличение на дивидента последва две увеличения миналата година – едното през ноември до $1.05 на акция, което е почти 17%, а другото през февруари до 90 цента на акция, увеличение от около 18%.

През последните години обаче Deere не увеличава дивидента всяка година. Например, той остана на 76 цента на акция от началото на 2019 г. до май миналата година.

Корекции и усилвания

Мат Перон е директор на изследванията в Janus Henderson. По-ранна версия на тази статия неправилно го нарече Дан.

Пиши на Лорънс С. Щраус в [имейл защитен]