Силата на долара намалява инфлационните проблеми

Това е различна история от тази, която се разигра през 1970-те години на миналия век. Доларът падна с близо 40% спрямо марката на Западна Германия, тогава една от най-влиятелните валути в Европа, между януари 1974 и 1980 г., според данните на Федералната резервна банка на Сейнт Луис. Председателят на Федералния резерв Пол Волкър през 1979 г. започна рязко да повишава лихвените проценти, подхранвайки силно възстановяване.

Инвеститорите твърдят, че икономическата слабост в световен мащаб движи днешния силен долар. Блокирането на Covid-19 в Китай забави промишленото производство в региона и войната между Украйна и Русия увеличава разходите за енергия за европейските домакинства, които зависят от Русия за природен газ, и по света. Икономиката на еврозоната е изправена пред заплаха от рецесия. 

Картината в САЩ е различна. Потребителите имат повече пари в банкови сметки. Дори когато цените се покачват, Американците харчат. Данните показват, че фирмите наливат пари в оборудване и изследвания и разработки. Председател на Фед

Джером Пауъл

изрази увереност, че икономиката може да издържи серия от увеличение на лихвите на срещата за политиката на Фед в сряда.

Тази седмица търговците ще анализират данните за потребителските разходи и петъчния месечен доклад за работните места за улики относно здравето на икономиката и траекторията на фондовия пазар. Американските акции паднаха рязко в четвъртък, изтриване на печалби от предишната сесия. 

Крис Макрейнолдс,

Ръководителят на инфлационната търговия в Barclays и бивш търговец на валута, каза, че доларът изпреварва други валути, защото инфлацията и перспективите за растеж в други страни са по-лоши. Индексът на щатския долар е нараснал с 14% през последната година. 

„Икономиката на САЩ беше много по-малко увредена от Covid, отколкото другите“, каза г-н Макрейнолдс. 

Рик Райдър,

Шефът на облигациите на BlackRock и ръководител на отдела с фиксиран доход заяви, че купува долара и продава валути, засегнати от по-слабия икономически растеж спрямо САЩ, включително еврото, офшорния китайски юан и малки количества йена.

Пазарите на валутни деривати показват, че инвеститорите очакват доларът да продължи да надминава. Търговците в банките казаха, че клиентите купуват опции, които се изплащат, ако доларът продължи да расте: Опциите за повикване на долара спрямо йената станаха по-скъпи от плащанията през март, обрат в метриката, която търговците използват, за да преценят търсенето на долара. 

Силният долар позволява на американците да купуват стоки от други страни на по-ниски цени. Но това също може да навреди на американските производители, като направи продуктите по-скъпи за чужденците, а това означава, че американските фирми получават по-малко долари за своя износ.

Microsoft Corp..

каза в отчета си за приходите по-рано този месец, че по-силният долар е намалил приходите на софтуерната компания, въпреки че отбеляза по-високи печалби последно тримесечие.

През 1970-те години инфлацията и Арабското петролно ембарго от 1973 г повлече зелената пари надолу. Днес Европа се бори със собствения си недостиг на енергийни доставки и загриженост за растежа, което потенциално води до явление, известно като стагфлация, белязано от покачване на цените и забавяне на растежа, което често кара инвеститорите да продават валута. Еврото загуби близо 13% спрямо долара през последната година.

Стивън Гало,

Европейският ръководител на валутната стратегия за BMO Capital Markets каза, че възприятието на инвеститорите за това как ще действат централните банки повишава долара. Европейската централна банка все още не е повишила лихвените проценти, с председател

Кристин Лагард

по-рано този месец каза ще изостане от Фед при затягане на паричната политика. Банката на Япония също наскоро затвърди своя ангажимент до ниски лихви. 

Лихвените деривати показват това инвеститорите очакват Фед да повиши референтната си лихва по федералните фондове от сегашното си ниво между 0.75% и 1% до малко над 3% през следващата година. 

„Централните банки, които са по-надеждни в таргетирането на инфлацията, ще привлекат по-голямата част от потоците“, казаха

Нафез Зук,

анализатор в Aviva Investors. "Фед най-накрая даде сигнал, че приема сериозно проблема с инфлацията."

Друга причина за господството на долара: постоянното превъзходство на американските активи спрямо европейските активи. Една мярка за това може да се види в световните акции: през последното десетилетие акциите в САЩ спечелиха на инвеститорите извънредна възвръщаемост, докато европейските им колеги останаха по-ниски и до голяма степен ограничени. S&P 500 през декември се повиши с повече от 400% от 2009 г., в сравнение със 137% напредък в Stoxx Europe 600 за същия период.

Кийт Декарлучи,

Главният инвестиционен директор на базирания в Лондон хедж фонд Melqart KEAL Capital, който търгува на валутните пазари повече от 30 години, каза, че статутът на долара като убежище сред геополитическата несигурност и ролята на световната резервна валута го поставя в по-силна позиция днес, отколкото в 1970-те години на миналия век, когато САЩ внасят повече петрол и изостави златния стандарт.

Но Morgan Stanley и Barclays очакват той да спадне през годината. Стратезите казаха, че валутата няма да изглежда толкова привлекателна, колкото се покачва икономическият растеж в Европа или ако инфлацията в САЩ се задържи над 3%.

Пишете на Джулия-Амбра Верлен на адрес [имейл защитен]