Не се заблуждавайте от спада на основната инфлация в САЩ. Пазарите ще бъдат настроени към друга цифра в сряда.

Търговци, инвеститори и икономисти всички разчитат на доклада за индекса на потребителските цени от сряда да покаже спад в годишния основен темп на инфлация в САЩ за юли. Но има още една цифра, скрита в данните за индекса на потребителските цени, която има склонността да разтърсва пазарите.

Нарича се основно годишно отчитане на CPI, мярка, която премахва променливите разходи за храна и енергия. Той достигна 5.9% за 12-те месеца, приключили през юни, и консенсусното мнение е, че ще се повиши до 6.1% на годишна база за юли. Гарги Чаудхури от BlackRock Inc., най-големият мениджър на пари в света, вижда основните показания идва дори малко по-високо, с 6.2%, докато двама анализатори на Goldman Sachs предупреждават, че краткосрочната картина на инфлацията в САЩ „вероятно ще остане неудобно висока“.

Прочети: Goldman Sachs казва, че е твърде рано пазарите да търгуват „пълно завъртане на Фед“

Движение по-високо в годишния основен процент на CPI би било значително, защото би се разглеждало като отразяващо истинската основна тенденция на инфлацията - като същевременно разби широко разпространените надежди на финансовите пазари през последния месец, че ценовите печалби са достигнали връх. Много търговци и инвеститори като цяло се придържат към общия годишен основен индекс на потребителските цени за юли, който включва храна и енергия - и мнението, че той вероятно е паднал до 8.7% или 8.8% от почти 41-годишен връх от 9.1% през юни, след отчитане на последните спадове в цените на газа и суровините.

виждам: Американските потребители вероятно са получили известно облекчение от рязкото увеличение на цените през юли, но Фед няма да се почувства по-добре

„Перспективите за инфлацията остават основната грижа за инвеститорите“, пишат в имейл във вторник главният инвестиционен директор на Wilmington Trust Investment Advisors Тони Рот и главният икономист Люк Тили. „Продължителната инфлация оказва влияние върху настроенията на потребителите и бизнеса, но икономическите данни остават доста смесени и опасенията са повишени, че агресивната политика на Фед може да тласне САЩ към рецесия.“

„Въпреки че все още очакваме инфлацията да се забави занапред, някои компоненти ще останат упорито високи и ще усложнят перспективите“, казаха те.

Признаците за широкообхватните очаквания на финансовите пазари, че инфлацията е готова да отслабне, са изобилни: американските акции като цяло се повишиха от най-ниските си нива в средата на юни, въпреки че завършиха надолу във вторник. Междувременно средносрочните и дългосрочните доходности на държавните облигации са спаднали от върховете си през юни - заедно с нивата на рентабилност, според данни на Tradeweb.

На денонощния валутен пазар, където доларът остава чувствителен към изненади с данни от САЩ, „пазарът трябва да реши дали забавянето на заглавието е по-важно от лепкавото и силно ядро“, казаха стратезите на TD Securities Оскар Муньос, Мазен Иса и Генадий Голдберг.

В базираната в Пенсилвания Hirtle Callaghan & Co., която контролира активи за около 20 милиарда долара, Брад Конгер, заместник главен инвестиционен директор, каза, че смята, че инфлацията и желанието на Федералния резерв да се справи с нея се подценяват. Конгер вижда, че растежът на инфлацията се отклонява от стоките към услугите, като същевременно отбелязва колко трудно е да се „изтръгнат“ знанията за ценообразуването, след като инфлацията се наложи.

„Да предположим, че работите във фирма от 1,000 души“, пише Конгър в имейл. „През месец май 28 ваши колеги напуснаха работа и приеха нови оферти... Вашият работодател предоставя на всички останали средното за цялата икономика увеличение на почасовите заплати от 3.6% на годишна база. Но тук е проблемът. Останалите 972 служители знаят какво точно са приели напусналите на новата си позиция. Тя се превърна в новата им резервна цена на труда. Ето как се развива инерцията в инфлацията и защо е толкова трудно да се изкорени.”

„Наемът работи по същия начин“, каза заместник-главният инвестиционен директор. „Малка част от договорите за наем на нови наематели се появяват средно, но всички останали знаят какъв е новият ефективен наем.“

Във вторник и трите основни борсови индекса
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

COMP,
-1.19%
затвори надолу, воден от спад от 1.2% в Nasdaq Composite, като инвеститорите не желаят да правят големи сделки преди данните за CPI в сряда. Междувременно кривата на държавните облигации се обърна по-дълбоко, тъй като спредът между 2- и 10-годишните доходности се сви до дъно в рамките на деня от почти минус 50 базисни пункта, с 2-годишния процент
TMUBMUSD02Y,
3.259%
нараства с по-бърз темп от 10-годишния темп
TMUBMUSD10Y,
2.784%.