Не им позволявайте да ви заблудят — ето защо облигационните фондове не са облигации

Може би сте забелязали поредица от оплакващи се статии, които се появяват през годината падането на класическата стратегия за разпределение на активите 60/40. Тази инвестиционна философия изисква портфейлите да бъдат съставени от 60% акции и 40% облигации. На теория тази диверсификация на класа активи трябва да предпази инвеститорите от негативната страна.

Тъй като лихвените проценти се повишиха и икономиката беше в застой, нямаше безопасно място за скриване за инвеститорите (освен парите, които доскоро не предлагаха почти нищо като лихва).

Докато инвеститорите може да прощават загубите на акциите, спадът при облигациите може да ги е шокирал. Този шок обаче може да е бил по-остър за притежателите на облигации на взаимни фондове, за разлика от инвеститорите, притежаващи индивидуални облигации.

Има основателна причина за това.

„Активното управление с използване на индивидуални облигации е най-добрият начин за смекчаване на риска от околната среда, тъй като мениджърът може да позиционира лихвения риск и позицията на кривата според средата“, казва Роб Уилямс, директор, управляващ директор, Sage Advisory Services и Остин, Тексас . „Индивидуалните облигации позволяват по-голяма гъвкавост при структурирането на паричните потоци и физическите лица нямат разходна база и данъчни последици, смесени с други инвеститори на фонд.“

Може да ви изненада да знаете, че този нюанс - разликата между индивидуалните облигации и облигационните фондове - често се пренебрегва.

„Това е очарователна подробност, която не се разбира добре от инвеститорите. Когато са притежавани директно, инвеститорите могат да държат отделни облигации до падежа“, казва Грегъри ДиМарзио, вицепрезидент и портфолио мениджър в Rockland Trust в Уорчестър, Масачузетс. „Инвеститорът има контрол и свобода на преценка да елиминира ефектите от нарастващите лихвени проценти, като държи облигацията до падежа й, когато главницата се изплаща изцяло. Междувременно един фонд, тъй като е смесен между много инвеститори, не може да направи това за всеки инвеститор - така че тези инвеститори са оставени да купуват и продават тези средства, без да знаят основния падеж.“

Като инвестирате в отделни облигации, можете да сдвоите конкретни дати на падеж с вашите изисквания за паричен поток. Не можете да направите това с облигационни фондове. Това премахва голяма част, ако не и целия, от негативния риск, ако приемем, че емитентът на вашата облигация не е в неизпълнение. Никога не можете да елиминирате негативния риск на фонд за облигации и в зависимост от конкретните емисии на акционерите на този фонд рискът от спад може да бъде увеличен.

„Инвеститорите могат да съпоставят падежите с предстоящите парични нужди“, казва Хао Данг, инвестиционен стратег в Consilio Wealth Advisors в Белвю, Вашингтон. „Облигация, която не е в неизпълнение, ще бъде с падеж по номинална стойност, така че независимо от колебанията в цената, собствениците на отделни облигации ще получат тази стойност на падежа. Облигационните фондове ще трябва да се придържат към проксито, така че ако трябва да продават облигации, които попадат извън това прокси, те не могат да бъдат твърде избирателни. Пазарът на облигации не е толкова ликвиден като пазара на акции, така че продажбата чрез фонд означава да се наложи да намерите търговски партньори. Ако фондът изпитва изходящи потоци, това може да е проблем, тъй като мениджърът трябва бързо да ликвидира.“

Инвестирането в отделни облигации представлява предизвикателство, подобно на инвестирането в отделни акции. Някои облигации (т.е. тези, емитирани от правителството на САЩ) могат да се считат за почти безрискови, но облигациите, емитирани от някои общини, както и частни компании, носят по-голям риск. Облигационните фондове, тъй като често съдържат стотици ценни книжа, могат да диверсифицират този риск по начини, които отделните инвеститори обикновено не могат да направят.

„Когато инвеститор закупи индивидуална облигация, вие купувате дълг на определена компания, правителство, община и т.н., който има свои собствени уникални рискове, включително, но не само, риск от неизпълнение, риск от кол и риск от реинвестиране“, казва Мери Попович, Старши инвестиционен анализатор в Wealth Enhancement Group в Мадисън, Уисконсин. „Когато купувате облигационен фонд, вие купувате портфейл от индивидуални облигации, които, ако се управляват ефективно, могат да се окажат по-сигурна инвестиция от индивидуалните облигации. Като се има предвид това, имайте предвид обратната връзка между лихвените проценти и цените на облигациите. Виждали сме спад в стойността на облигационните фондове, тъй като с увеличаването на лихвите цените намаляват, което кара NAV да се търгува на все по-ниски цени, което води до загуба на стойност на вашата инвестиция. Когато закупите индивидуална облигация, вие ще получите доходността от инвестицията, стига да я държите до падежа.“

Има още едно предимство, което е по-лесно за осъзнаване, ако притежавате индивидуални облигации, а не облигационен фонд. Точно като акциите, можете да използвате конкретни партиди, за да управлявате данъците си. Все пак трябва да потърсите професионален съвет, преди да предприемете каквато и да е търговска стратегия.

„Ако притежавате отделни облигации, можете да продадете облигация с по-ниска стойност, за да съберете данъчна загуба и да купите нова облигация, която плаща по-висок лихвен процент“, казва Марк Д. Кинсела от Family Financial Planning Services в Уитън, Илинойс. „Или можете да запазите облигациите си и да изчакате, докато стойността се върне на предишната стойност. Инвеститорът може да има по-голям контрол върху печалбите си от лихви. Въпреки това, ако притежавате индивидуални облигации, бихте могли да претърпите значителна загуба, ако притежаваната от вас облигация е емитирана от компания, която е била отрицателно засегната от повишаването на лихвения процент. Например, ако AAA корпорация емитира облигации преди повишаването на лихвения процент; и след това беше принуден да фалира поради по-високия лихвен процент. Може да не получите обратно пълната стойност на облигацията, която притежавате. Купуването на отделни облигации може да бъде рисковано. Повечето хора нямат умението да оценят една корпорация, за да определят жизнеспособността на нейните облигации.

Трябва ли да се откажете от облигационни фондове за отделни облигации? Вече знаете отговора.

„В зависимост от вашето финансово състояние вашият съветник по пенсионно портфолио може да избере да инвестира в облигационни фондове или индивидуални облигации“, казва Бил Лайънс, главен изпълнителен директор на Griffin Funding в Incline Village, Невада. „Индивидуалните облигации обикновено са по-сигурна инвестиция за пенсионни портфейли, защото вие гарантирате, че ще получите обратно пълния си капитал, ще капитализирате лихвата и ще я задържите до падежа на вашата облигация. С облигационните фондове има тенденция да има по-голям риск, свързан с променливите лихвени проценти. С облигационните фондове, ако цената падне, вашата основна инвестиция също може да намалее.

Освен числата, които бяха фокусът на по-голямата част от тази статия, може да намерите сигурността, която обикновено се свързва с индивидуалните облигации, много по-привлекателна от неизвестността на потенциално влакче в увеселителен парк, което може да предложи облигационен фонд.

„Индивидуалните облигации имат определена номинална стойност (сума на главницата за изплащане) и определена дата на падеж“, казва Херман (Томи) Томпсън, младши, финансов плановик в Innovative Financial Group в Атланта. „Притежателят на индивидуална облигация приема, че на падежа (с изключение на фалита на основния емитент) на инвеститора ще бъде изплатена номиналната стойност. Облигационните взаимни фондове нямат номинална стойност и са предназначени да се управляват безсрочно. Инвеститорите в облигационни фондове не получават същата психологическа полза, която инвеститорите в индивидуални облигации получават от знанието, че главницата им ще бъде върната един ден.“

В крайна сметка трябва да разберете, че облигационният фонд не е облигация. Това е взаимен фонд. А Законът за инвестиционните дружества от 1940 г., който създава взаимни фондове, определя тези продукти като акции, дори ако притежават само облигации.