Dow пада, тъй като отчитането на инфлацията предизвиква пазарни шокови вълни: Какво трябва да знаят инвеститорите

- Световната банка също го припомни когато предупреди във вторник за „продължителен период на слаб растеж и повишена инфлация“, като същевременно обяви, че току-що е намалил перспективите си за глобален икономически растеж с почти пълен процентен пункт.

Тогава нещата наистина се оправиха в петък. Майското четене на индекса на потребителските цени в САЩ - внимателно проследяван индикатор за ценовия натиск в икономиката - обезсърчи надеждите на Уолстрийт, а във Вашингтон, че инфлацията вече е достигнала "пик". Вместо това основната инфлация за май достигна 8.6% на годишна база, най-висока стойност на нов цикъл.

Чети: Повишаващите се цени на наемите, газа и храните тласкат инфлацията в САЩ до 40-годишен връх от 8.6%, показва CPI

Много икономисти побързаха да отбележат, че САЩ все още не са изпаднали в стагфлация. Не и при все още изключително стабилен пазар на труда. Икономиката на САЩ също договорени през първото тримесечиеr, но малцина очакват това да се повтори през второто тримесечие.

Като се имат предвид предупредителните знаци, важно е да се знае как стагфлацията може да повлияе на портфейлите и спестяванията.

Изводът е следният: от акции
SPX,
-2.91%
до злато
GC00,
-0.02%,
ако стагфлацията стане реалност, инвеститорите разполагат с потискащо малко възможности за защита срещу негативната реакция, според шепа икономисти, портфолио мениджъри и пазарни експерти.

Защо стагфлацията трябва да бъде притеснение?

Притесненията за стагфлация често се фокусират върху инфлационната страна на уравнението. Както потвърди петъчният индекс на потребителските цени, темпът на инфлацията се ускори през май до нов връх в цикъла.

Данните предизвикаха вълна от реакции от икономисти, включително екипи от Capitol Economics, Barclays и Jeffries, които предположиха, че Федералният резерв може да избере да повиши лихвен процент на федералните фондове със 75 базисни точки когато неговият съвет за определяне на политики се събере следващата седмица или може би на следващото заседание през юли.

Други се подиграха на понятието „пикова инфлация“, идеята, че ценовият натиск е достигнал връх през март и след това започна да отслабва в отговор на мерките на Фед. Федералните органи първо поход към нейния лихвен процент от 2018 г. дойде през март, но беше последвано от планове за много по-високи лихви през тази година.

Данните за CPI не бяха единствени по отношение на тревожните точки от данни, публикувани в петък. В Проучване на потребителите на Университета в Мичиган, също така показа, че потребителите са още по-песимисти сега, отколкото по време на дълбините на финансовата криза.

Що се отнася до темпа на икономически растеж, има признаци, че икономиката на САЩ може да се насочи към отрицателен растеж през първата половина на годината. Прогнозата GDPNow на Фед в Атланта предвижда икономически растеж през второто тримесечие да бъде 0.9%, след свиването с 1.5% през първото тримесечие.

Повечето икономисти определят рецесията като две последователни тримесечия на икономическо свиване, така че дори ако прогнозата на Фед в Атланта се сбъдне, САЩ технически няма да са в рецесия, дори ако икономиката се свие през първата част на годината.

Какво казва пазарът на труда

Заетостта остава единственото светло петно ​​на икономиката в момента: нивото на безработицата остана на 3.6% през май, докато икономиката на САЩ добави 390,000 XNUMX работни места.

Въпреки това нарастващите разходи за потребителски стоки оказват влияние. Револвиращият потребителски кредит в САЩ - по същество прокси за използване на кредитни карти - избухна до почти рекордни нива по-рано този месец.

„Това признак за здравето на потребителите ли е – или по-скоро потребител, който крещи от болка в края на цикъла, тъй като доходите им са смачкани от кризата с цената на живота?“ Алберт Едуардс от Société Générale попита в скорошна бележка до клиенти.

Том Порчели, американски икономист в RBC Capital Markets, се съгласи, че това може да бъде причина за безпокойство. „Имаше доста бързо ускорение в използването на кредити, не мисля, че това е добро развитие“, каза той по време на телефонен разговор с MarketWatch.

сроден: Защо "експлозивният растеж" на американския потребителски дълг може да се върне към захапка, според един изследовател

И все пак, това ще отнеме повече от просто нарастваща инфлация и спад на икономическия растеж: пазарът на труда в САЩ също ще трябва да понесе удар, изпращайки безработицата отново близо до 5%.

Ако Федералният резерв продължи да повишава лихвените проценти и екзогенни фактори като войната в Украйна и повишените цени на суровините
CL00,
-0.15%
ако продължат да повишават цените на суровините, като поглъщат корпоративните печалби, е възможно американските компании да бъдат принудени да започнат да намаляват. Само тогава икономистите като цяло биха се съгласили, че е настъпила „стагфлация“.

Как могат да реагират пазарите?

Най-трудният аспект на позиционирането на портфолио за този тип среда е, че акциите и облигациите вероятно няма да се представят добре.

В стагфлационна среда вие по същество имате рецесия, която е негативна за потребителското търсене и корпоративните печалби, както и висока безработица, която може да повлияе на потоците на дребно в акции.

От страна на уравнението с фиксиран доход, упорито високата инфлация може да принуди Федералния резерв да поддържа повишени лихвени проценти, докато се опитват да намалят ценовия натиск. Нарастващите инфлационни очаквания често принуждават срочната премия по-висока – тоест сумата, която инвеститорите искат, за да ги компенсират за риска от държане на облигации с по-дълъг срок на годност.

Марк Занди, икономист в Moody's Analytics, изтъкна в скорошна изследователска бележка, че срочната премия за дългосрочни държавни облигации е надвишила 5% по време на стагфлационната вълна от 1970-те и началото на 1980-те. Точно сега доходността на хазната
TMUBMUSD10Y,
3.163%
кривата е по същество плоска, което означава, че по-дългосрочните цени на държавните облигации ще трябва да се движат значително по-ниски и доходността по-висока, ако този вид среда се материализира.

„Наистина няма къде да се скрием“, каза Моханад Аама, портфолио мениджър в Beam Capital Management.

В миналото злато
GLD,
+ 1.34%
е предпочитаното безопасно убежище за инвеститорите по време на сътресения на пазарите. злато резервира най-добрия си ден за около седмица петък, въпреки че първоначално падна до най-слабото си ниво от три седмици след доклада за CPI в петък.

Въпреки че близо $1,875.50 за унция, фючърсите за жълтия метал все още бяха с повече от 8% от най-високите $2,040.10 за годината през март, според Dow Jones Market Data, оставяйки много инвеститори разочаровани от представянето му от началото на 2022 г. Все пак, лъскавият метал е запазил стойността си по-добре от акциите.

Съкровищни ​​ценни книжа, защитени от инфлация
БАКШИШ,
-0.44%
са една от възможностите за инвеститори, които искат да защитят парите си от опустошенията на инфлацията. TIPS, както са известни, отбелязаха, че доходността им завърши на най-високото ниво от март 2020 г., според данните на Tradeweb.

Насочвайки се към стагфлационна среда, също би било разумно да се очаква щатският долар да продължи да се засилва с повишаването на лихвените проценти.

Но след като настъпи стагфлацията, Фед вероятно ще бъде принуден да направи избор: централната банка продължава ли да повишава лихвените проценти, за да се справи с инфлацията, или служителите на Фед намаляват лихвите, за да се опитат да съживят икономиката?

В този сценарий Стивън Ингландър, глобален ръководител на G-10 FX изследвания в Standard Chartered, очаква те да изберат второто.

„Мисля, че Фед ще направи компромис в този свят“, каза той пред MarketWatch.

Американските акции приключиха седмицата рязко по-ниско в петък, падайки след публикуването на данните за инфлацията. Индексът S&P 500
SPX,
-2.91%
падна с 5.1% за седмицата, отбелязвайки най-големия си двуседмичен процентен спад от 27 март 2020 г., според Dow Jones Market Data. Dow
DJIA,
-2.73%
падна с 4.6% за седмицата, докато Nasdaq Composite Index
COMP,
-3.52%
загуби 5.6% от понеделник.

Поглеждайки напред, това е натоварена седмица за САЩ икономически данни. Но всички погледи ще бъдат насочени към двудневната политическа среща на Фед, която приключва в сряда, като председателят на Фед Джером Пауъл последва пресконференция в 2:XNUMX ET.