Паричният поток на Dow увеличава сигурността на дивидентната си доходност

Резюме от Джунс Пикс

На база възвръщаемост на цената портфолиото на модела на най-сигурната доходност от дивиденти (+4.4%) надмина S&P 500 (+3.8%) с 0.6% от 23 юни 2022 г. до 19 юли 2022 г. На база обща възвръщаемост портфолиото на модела ( +4.8%) надмина S&P 500 (+3.8%) с 1.0% за същото време. Най-добре представящите се акции с голяма капитализация се повишиха с 12%, а най-добре представящите се акции с малка капитализация се повишиха с 14%. Като цяло девет от 20-те акции с най-сигурна дивидентна доходност надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 23 юни 2022 г. до 19 юли 2022 г.

Това моделно портфолио включва само акции, които печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, имат положителен свободен паричен поток и икономически печалби и предлагат дивидентна доходност над 3%. Компаниите със силен свободен паричен поток осигуряват по-високо качество и по-сигурни дивидентни доходи, защото знам, че имат пари, за да поддържат дивидента. Мисля, че това портфолио предоставя уникално добре проверена група от акции, които могат да помогнат на клиентите да превъзхождат.

Представени акции за юли: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) е представената акция в портфолиото на най-безопасния модел на дивидентна доходност за юли.

От самото си спин-оф от Dupont De Nemours Inc. (DD) през 2019 г., Dow е увеличил приходите с 13% на годишна база и нетната оперативна печалба след данъци (NOPAT) с 65% на годишна база. Маржът на NOPAT на Dow се повиши от 6% през 2019 г. до 13% през последните дванадесет месеца (TTM), докато оборотът на инвестирания капитал се подобри от 0.7 на 1.1 за същото време. Нарастващите маржове на NOPAT и оборотите на инвестирания капитал повишават възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) на компанията от 4% през 2019 г. до 14% TTM.

Фигура 1: Приходи на Dow и NOPAT от 2019 г

Безплатният паричен поток поддържа редовни плащания на дивиденти

Dow увеличи редовния си дивидент от $2.10/акция през 2019 г. на $2.80/акция през 2021 г. Текущият тримесечен дивидент, когато се изчисли на годишна база, осигурява 5.5% дивидентна доходност.

Свободният паричен поток (FCF) на Dow комфортно надвишава редовните плащания на дивиденти. От 2019 г. до 2021 г. Dow генерира 16.0 милиарда долара (43% от текущата пазарна капитализация) във FCF, като същевременно изплати 5.7 милиарда долара дивиденти. По време на TTM Dow генерира 6 милиарда долара FCF и е изплатил 2 милиарда долара дивиденти. Вижте фигура 2.

Фигура 2: Dow's FCF спрямо редовни дивиденти от 2019 г

Компаниите със силен FCF осигуряват по-висока доходност от дивиденти, тъй като фирмата разполага с пари, за да поддържа своите дивиденти. На дивиденти от компании с ниски или отрицателни FCF не може да се вярва толкова много, тъй като компанията може да не е в състояние да издържи изплащането на дивиденти.

DOW е подценен

При текущата си цена от $52/акция, DOW има съотношение цена/икономическа балансова стойност (PEBV) от 0.3. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Dow трайно да спадне със 70%. Това очакване изглежда твърде песимистично, като се има предвид, че Dow увеличи NOPAT с 65% годишно от 2019 г. насам.

Дори ако маржът на NOPAT на Dow спадне до 9% (срещу 13% през TTM) и NOPAT на компанията спадне с 5% годишно през следващото десетилетие, акциите ще струват $75+/акция днес – 44% ръст. Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. Ако NOPAT на компанията не падне с толкова рязък темп или дори да нарасне от сегашните нива, акциите ще имат още по-висока позиция.

Критични подробности, открити във финансови файлове от технологията Robo-Analyst на моята фирма

По-долу са подробности за корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-K и 10-Qs на Dow:

Отчет за доходите: Направих 3.1 милиарда долара корекции с нетен ефект от премахването на 930 милиона долара неоперативни разходи (2% от приходите).

Баланс: Направих 16.6 милиарда долара корекции, за да изчисля инвестирания капитал с нетно увеличение от 11.3 милиарда долара. Най-забележителната корекция е $9.0 милиарда (18% от отчетените нетни активи) в друг всеобхватен доход.

Оценка: Направих 24.1 милиарда долара корекции с нетен ефект от намаляване на стойността за акционерите с 19.8 милиарда долара. Освен общия дълг, една от най-забележителните корекции на стойността на акционерите беше 6.1 милиарда долара в недофинансирани пенсии. Тази корекция представлява 16% от пазарната стойност на Dow.

Разкриване: Дейвид Трейнър, Кайл Гуске II, Мат Шулър и Брайън Пелегрини не получават възнаграждение, за да пишат за конкретна акция, стил или тема.