Устойчивостта на скачането на фондовия пазар в САЩ е под въпрос, тъй като притесненията за инфлацията се задържат преди отчета за заплатите

Историята обаче показва, че инфлацията може да се задържи дълго след като Федералният резерв започна да повишава лихвените проценти. Потребителски настроения в момента е затънал в 10-годишно дъно, докато падащите маржове на корпоративната печалба са друга заплаха, пред която е изправен S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
казва Джон Хигинс от Capital Economics, който вижда дъното на индекса на 3,750 от петъчното ниво на затваряне близо до 4,158.

Способността на една компания като Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
Щракам,
+ 5.20%
за издаване на съобщение или предупреждение за пропусната печалба, което задейства по-широко разпродажби на акции сигнализира за отчетлива промяна в мисленето на пазара към коварството на инфлацията и може да направи части от отчетите за неселскостопанските заплати за следващата седмица остарели.

Мениджърът на портфолио Скот Рюстерхолц от Insight Investment, който управлява активи от 1.1 трилиона долара, посочва броя на технологичните компании, които са обявили съкращения или замразяване на наемане от 12 май, плюс допълнителните бизнеси, за които натискът върху персонала намалява, което може да не се появи в официални данни за месеци.

„Променливостта, произтичаща от съобщенията на отделните компании, е най-голямата от 1987 г. насам“, каза Рюстерхолц по телефона. „Причината, поради която има толкова големи ходове, е, че имаме много малко доверие относно перспективите за инфлация.

„Пазарът на труда често изостава в икономиката и това е особено вярно в периоди на значителна волатилност“, каза базираният в Ню Йорк портфолио мениджър, който смята, че напрежението на пазара на труда в САЩ е достигнало своя връх. „Ще има малко по-малко значение в данните за работните места, особено ако броят е силен, защото ще се чудите дали това все още е така и днес.“

Рюстерхолц каза, че очаква ръстът на заплатите да спадне до 275,000 XNUMX през май 428,000 XNUMX през предходния месец, което е под консенсусната оценка за печалба от 325,000 XNUMX работни места в проучване сред икономисти на The Wall Street Journal. Данните ще бъдат публикуван следващия петък. Освен това, казва той, „пазарът вероятно ще отхвърли броя на заплатите“, като същевременно вземе под внимание показанието на средната почасова печалба, която той очаква да бъде умерена.

Приносът за възстановяването на акциите тази седмица беше усещането сред много инвеститори, че политиците на Фед може да се наложи да се откажат от агресивното повишаване на лихвените проценти до края на годината, като се има предвид вероятното въздействие върху икономическия растеж. Търговците имат дръпна назад относно техните очаквания за това колко висока може да достигне основната целева лихва през 2022 г.

„Тази концепция, че Фед ще се оттегли по някаква причина, е напълно погрешна“, каза Томас Саймънс, икономист по паричните пазари в Jefferies. "Фед е много по-фокусиран върху инфлацията и по-малко загрижен за дефлирането на финансовия пазар в бъдеще."

Тъй като търговците на фиксинги предвиждат още пет 8% плюс годишни заглавни показания в индекса на потребителските цени от май до септември, един от въпросите е дали потребителите ще успеят да издържат на по-нататъшно повишаване на инфлацията и да продължат да поддържат растежа до края на тази година и 2023 г., каза Саймънс пред MarketWatch. 

Междувременно „отрицателните настроения ще бъдат в игра за известно време“, каза Саймънс. „Финансовите активи ще изглеждат много, много евтини в някакъв момент и мисля, че ще има известна подкрепа за акциите дори в период, когато пазарите вървят настрани.

Въпреки възстановяването на американските акции тази седмица, Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
остава твърдо на мечи пазар, отслабен с повече от 20% от своя пик, докато S&P 500 за кратко флиртува с един. Това е така дори след само две увеличения на лихвите на Фед, които оставиха целта на лихвите на Фед между 0.75% и 1%. Трейдърите виждат по-голям от 50% шанс централната банка да вдигне целта на лихвите на федералните фондове до между 2.5% и 2.75% до декември, докато политиците признаха, че е вероятно да осигурят още няколко повишения.

Петъчно четене на Фед предпочитан габарит на инфлацията, известен като индекс на цените на личните потребителски разходи, показа, че ценовият натиск намалява през април. Равнището на инфлацията през последната година се забави до 6.3% миналия месец от 40-годишен връх от 6.6% през март, първият спад от година и половина. Въпреки това, инвеститорите са видели "фалшива глава" преди, когато едно привидно меко число на инфлацията засенчи по-голямата динамика на все още бързо нарастващи разходи.

Неотдавнашната волатилност на финансовите пазари предлага някои насоки за това колко бързо инвеститорите са готови да премахнат дори положителните икономически данни в среда с по-висока инфлация. Посочен случай беше Продажбите на дребно през април цифри, публикувани на 17 май, които се покачиха с 0.9% и дадоха основание на много инвеститори да мислят, че икономиката все още има енергичност. Фондови инвеститори развесели новината онзи ден, само за да видя индустриалците на Dow занос почти 1,200 точки на 18 май, докато регистрира най-лошото си дневно понижение от около две години, тъй като страховете от стагфлация се наложиха и по-високите разходи подкопаха тримесечните печалби на търговците на дребно.

Въпреки това, по-голямата част от движението надолу в стойностите на акциите „може да се обясни изцяло с понижаване на коефициенти, а не с понижаване на печалбите“, каза Ед Ал-Хусейни, базиран в Ню Йорк старши анализатор на лихвените проценти и валута в Columbia Threadneedle Investments, който управлява 699 милиарда долара към март.

Свързани: Ето истинската причина, поради която фондовият пазар остава незалепен - и това не е заради слабите печалби

През последните 20 години повече от половината от най-силните дни на S&P 500 са се случили по време на мечи пазари, според Wicker от MissionSquare Retirement. „Така че е напълно възможно, дори след седмица като тази, която ни движи нагоре, да видим по-голяма волатилност, която може да свали пазарите по-ниско през следващите месеци“, каза той.
„Данните за пазара на труда за следващата седмица наистина отстъпват на заден план на фокуса на хората върху срещите на Федералния резерв и накъде се движат темповете на инфлация в момента.

Докладът на Мей за заплатите в неселскостопански сектори, който ще бъде публикуван на 3 юни, е връхната точка на предстоящата седмица, съкратена от празниците. Американските финансови пазари, включително Нюйоркската фондова борса, ще бъдат затворени в понеделник за Ден на загиналите във войните.

Ако има възходяща изненада за нарастването на работните места, плюс по-голям от очакваното спад на безработицата от нивото от април от 3.6%, „това засилва аргумента за бързо затягане на паричната политика, което поддържа Фед на път за повишение с 50 базисни точки всеки през юни и юли“, каза Бил Адамс, главен икономист на Comerica Bank в Толедо, Охайо. И ако темпът на увеличаване на работните места се запази между сега и следващите няколко месеца, политиците могат да се увеличат отново с половин пункт през септември, каза той.

Обратно, голям пропуск би довел до „по-малко спешност за връщане на лихвените проценти над 2% или 3%“ – което предполага пауза или намаляване на размера на ходовете, каза Адамс по телефона.

Публикуваните от САЩ данни във вторник включват мартенския индекс на цените на жилищата на CoreLogic Case-Shiller от март, индекса на мениджърите за покупки в Чикаго през май и индекса на потребителското доверие през май от Conference Board. Следващият ден носи окончателния прочит на S&P Global US производствения PMI за май, производствения индекс ISM и бежовия отчет на Фед, както и данни за април за работни места, напускания и разходи за строителство.

Издадените данни в четвъртък включват доклада за заетостта в частния сектор на Automatic Data Processing за май, седмични първоначални молби за безработица и ревизии на производителността за първото тримесечие и разходите за труд на единица продукция.

Петък представя данни за май за нивото на безработица в САЩ от Министерството на труда, средните почасови заплати, участието на работната сила, индекса на S&P Global за сектора на услугите в САЩ за май и индекса на услугите ISM.