Първоначално Мъск разкри своя дял пред Комисията за ценни книжа и борси, използвайки списък 13G. Тази форма е предназначена за пасивни инвеститори, а не за активисти, търсещи промени. Този избор повдигна вежди от самото начало, като се има предвид, че Мъск вече изглеждаше, че се застъпва за промени в Twitter в серия от публикации през последните седмици.
Мъск се противопостави на политиките на Twitter за модериране на съдържанието, като твърди, че платформата служи като де факто публичен градски площад.
Той промени заявлението на 13D, сигнализирайки за активен статус, едва след като главният изпълнителен директор на Twitter Параг Агравал каза, че милиардерът ще се присъедини към борда на директорите на фирмата.
Новото дело, подадена във вторник, твърди, че Мъск е нарушил законите за ценните книжа, защото не е разкрил своя дял в рамките на 10 дни, след като е достигнал 5%, както изисква SEC.
Разказва Брайън Куин, професор в юридическия факултет в Бостънския колеж Барън че ищецът твърди, че неоповестяването на Мъск навреме представлява „измама на пазара“, тъй като всеки, който е продал акции след изтичането на крайния срок, е пропуснал скока в цената на акциите на Twitter, последвал евентуалното разкриване на Мъск.
„Това е интересен аргумент“, казва Куин. „Като се има предвид незабавното покачване на цената на акциите, след като той подаде 13G, е доста очевидно, че информацията относно: дяловото участие на Мъск е било важно за инвеститорите.
Харви Пит, бивш председател на SEC и главен изпълнителен директор на Kalorama Partners, разказва Барън SEC вече може да избере да разследва обстоятелствата около документите на Мъск. Агенцията може да започне да преглежда съобщенията, свързани със сделките, за да види дали грешката при подаването е умишлена, което според Пит би довело до по-строги санкции от обикновена грешка. Изборът на типа на подаване е важен, тъй като 13D документите изискват допълнителни разкрития.
„Високият му профил означава, че ако пропуснат нарушенията му, чии нарушения ще последват?“ Пит казва за SEC.
Мъск спори с SEC в съда и в публични публикации. Представител на Tesla не върна а Барън искане за предоставяне на Мъск за коментар.
„Хората в SEC са професионалисти“, казва Пит. „Фактът, че той обича да ги злослови, няма да ги повлияе по един или друг начин. Те ще погледнат и ще видят дали имат случая."
Като 13D подател сега, Мъск ще трябва да разкрива всеки път, когато притежанията му в Twitter се променят с 1% или повече, което означава, че всякакви усилия за увеличаване на дела му ще привлекат вниманието от Уолстрийт. Той също така ще трябва да промени документите си, ако е формирал по-конкретно намерение за своята инвестиция, като например придобиване, казва Кришна Веерарагхаван, партньор в Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Ако Мъск се позиционира за враждебно поглъщане, Куин отбелязва, че бордът на Twitter е настроен да му се противопостави. Бордът може да приеме това, което е известно като отровно хапче, което ефективно би ограничило размера на потенциалния дял на Мъск. Тъй като само една трета от борда на Twitter се избира за избори всяка година, всички усилия на Мъск да замени настоящите членове ще продължат най-малко две години.
„Ако той наистина иска да придобие компанията, той ще трябва да направи публична оферта на ниво, което е достатъчно високо, за да могат другите акционери да убедят и да окажат натиск върху борда след това да приеме офертата“, казва Веерарагаван. „Не съм убеден, че иска да направи това в този момент. Неговото 13D не показва никакво намерение да направи това в момента. Той със сигурност може да си позволи да го направи, като се има предвид колко пари има. Така че мисля, че това е TBD.”
Мястото в борда е типична цел на инвеститор-активист, тъй като от там активистът може да чуе гласа си и да прави промени отвътре, казва Куин.
„Веднага след като Мъск обяви тази позиция, той получи място в борда и след това се оттегли от него“, казва Куин. „Каквото и да се случва тук, не е нормално, така че вероятно не трябва да се опитваме да го поставяме в категорията на нормалното и да не се опитваме да го анализираме по същия начин.
Кристофър Дейвис, който ръководи практиката за активизъм на акционерите в нюйоркската адвокатска кантора Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, казва Барън възможно е Мъск да не е искал да се справя с ограниченията, които придружават мястото на борда, като политиките на борда, които управляват публични изявления и действат в интерес на всички акционери.
„Ако истинската му цел е да бъде публичен слепец и да задоволи склонността си да прави смели публични изявления, мисля, че в момента той е в най-добрата точка“, казва Дейвис. "Той има толкова много, че не може да бъде игнориран, но няма толкова много, че ръцете му да са вързани."
Пишете на Конър Смит на адрес [имейл защитен]