Край на ерата на препълване на оценките? Уникален метод за инвеститорите за определяне на стартовата стойност

Сравнително новото поколение предприемачи вероятно е познавало само ерата на „лесните пари“, време, което също направи инвеститорите по-конкурентоспособни, по-малко педантични в процесите си на вземане на решения и по-бързани да сключват сделки. Всичко това за част от действието от последното десетилетие. Всичко за обещание, което сега изглежда трудно за изпълнение.

Времената се променят и инвеститорите вече осъзнават, че намаляващата пазарна ликвидност изисква нова и различна стратегия за оценка на инвестициите.

Титан Capital Partners, която току-що обяви нов глобален фонд от 100 милиона долара, твърди, че бързо променящата се реалност също може да бъде възможност. Тъй като ликвидните активи са особено важна защита, те базират своите инвестиции на този ключов фактор.

„Транзакционната стратегия ни позволява да се възползваме от пазарната волатилност. Заинтересованите страни отдават предимство на ликвидността, която е лесно достъпна, а не на печалбите след 12 години от лоша сделка за сливания и придобивания,” казва изпълнителният директор Бен Топор. „Ние наблюдаваме хиляди точки от данни, отнасящи се до всеки от акционерите в компаниите, към които сме насочени; това, заедно с познаването на структурата на акциите на компаниите и предпочитанията за ликвидация, ни позволява да прогнозираме и прогнозираме вторични ситуации по-бързо от други."

Чрез своята вторична програма фондът планира да отговори на необходимостта от ликвидност на акционерите. Вторичните транзакции служат като важен инструмент за преструктуриране и балансиране на акционерните бази.

Според Топор настоящата динамика кара различни инвеститори да оказват натиск върху главния изпълнителен директор и учредителния екип и води до преждевременни продажби. Вторичните транзакции, настоява той, правят възможно, повече от всякога, вътрешното изравняване на тези конфликтни интереси.

Очаква се фондът да изпълни между 10 и 15 транзакции, с инвестиция до 15 милиона долара на транзакция. Той се фокусира предимно върху софтуерни и интернет компании, които повишават серия B кръг или по-висок, и има строги критерии за финансови инвестиции, които включват само компании, които имат най-малко $10 милиона продажби и поне 80% годишен ръст. „Ние сме много избирателни по отношение на компаниите, с които си сътрудничим, и следователно проучваме финансови показатели, които е трудно да се скрият.“

Една от най-забележителните инвестиции на Titan е инвестиция от 14 милиона долара както на първичен, така и на вторичен капитал. във Verbit.AI, най-бързо развиващата се технологична компания в Израел.

„Тайната на рисковия капитал,“ казва Топор, „е достъпът. Гъвкавостта на структурирането и комбинацията от инвестиции както в дружества, така и във фондове е значителен мултипликатор на пазара.

За разлика от традиционните фондове, които се занимават предимно с мениджърски екипи, те насърчават взаимоотношенията с акционери и ограничени съдружници. „Ние предоставяме ликвидност на ангелски инвеститори, фондове, LP, учредители и служители, които желаят да получат ликвидни активи, които не са свързани с представянето на основната компания.

Руският ефект

Топор твърди, че вторичният пазар е силно засегнат от политиката, която неизбежно започва да прекроява пазара: „Една от интересните тенденции, на които сме свидетели през последните няколко месеца, които засегнаха вторичния пазар, бяха промените в регулациите срещу някои рискови капиталисти. Китайското правителство сега обезкуражава чуждестранните инвестиции във фондове и компании, а наскоро чухме за глобалните санкции срещу Русия. Поради тези обстоятелства наблюдаваме нарастване на търсенето на ликвидност в китайски и руски инвестиции.

Като каза това, той твърди, че акционери, свързани с руски инвестиции, сега проучват своите стратегически възможности. „Срещаме се и с мениджърски екипи на технологични компании, които се интересуват от намаляване на участието на някои от свързаните с Русия инвеститори. Досега не сме били свидетели на динамиката на „принудителните продавачи“, казва той, имайки предвид ситуация, в която инвеститорите се интересуват от продажба на всяка дадена цена.

С преливане на оценки от последните няколко години, фондът предполага, че има нов метод за инвеститорите да определят присъщата стойност и правилната оценка за влизане. „Твърде много фондове са пасивни и имат строги политики за оценка, които ограничават тяхната гъвкавост. Ние правим актуална оценка на компанията и не разчитаме само на последния кръг. Движим се много бързо, отнемайки рекордните два-три дни, за да вземем решение, след като имаме необходимата информация. Най-важното е, че партньорите на фонда лично оценяват компаниите и фондовете и не делегират задачите на младши анализатори без лични връзки или опит.” Топор добавя: „Ние използваме исторически, устойчиви на цикъл, публично сравними компании, за да анализираме компании във всяка област на опит. Ние се фокусираме върху софтуерната и интернет индустрията, която в миналото е търгувала между 1-5 кратни на приходите в зависимост от импулса на растеж и рентабилността. Днес публичните оценки спаднаха от 12 пъти форуърдните приходи до 5 пъти или по-малко от върховете от октомври 2021 г. В бъдеще“, добавя той, „очакваме пазарът да продължи да намалява, за да ни предостави изключителни възможности за покупка през следващата година“.

Казват, че да бъдеш надежден означава да си несигурен за бъдещето, да си отворен за възможности и да бъдеш отдаден на промяната от дъното на сърцето си. Когато изглежда, че финансовото бъдеще е доста непредсказуемо, това може да е добра възможност да преосмислите стратегиите, да оцените инвестициите по различен начин и да поставите нови цели. Бъдещето може да дойде по-бързо, отколкото си мислите.