Енергийните запаси са евтини. Просто попитайте Уорън Бъфет.

„Инвеститорите са загрижени какво ще се случи с търсенето на енергия, ако изпаднем в дълбока рецесия“, казва Марк Стокъл, мениджър на

Природни ресурси на Адамс
фонд от затворен тип (PEO). „Но те подценяват недостатъчните инвестиции в сектора през последните пет години.“

При ограничено предлагане той вижда, че петролът се задържа над 80 долара за барел, дори и при най-лошия сценарий. Фондът на Адамс се търгува около $19, доходност от 3% и наскоро смени собственика си с 13% под нетната стойност на активите. Отрасълът би трябвало да е много печеливш при сегашните цени.

„Умните пари в стаята смятат, че все още сме рано“ в цикъла, казва Бил Смийд, съуправител на

Стойност на размазване
фонд (SVFFX), чиито най-големи дялове са

Континентални ресурси

(CLR) и

Occidental Petroleum

(ОКСИ).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) Изпълнителният директор Уорън Бъфет продължава да го прави натрупват акции на Occidental агресивно и сега притежава почти близо 19% дял в енергийната компания на стойност около 11 милиарда долара. Occidental се задържа по-добре от сектора напоследък, поради покупките на Berkshire; акциите му поскъпнаха с 3% през изминалата седмица до $62.

Покупките на Berkshire предизвикаха спекулации, че Бъфет може най-накрая да е намерил неговият дълго търсен "слон" и купете останалите 81% от Occidental. При възможна цена от $75 до $80 на акция, това би струвало около $60 милиарда. При $75, Occidental ще бъде оценен само на 7.5 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Berkshire, която не отговори на искане за коментар, разполага с повече от 100 милиарда долара в брой.

Бъфет познава добре Occidental, след като закупи 10% привилегировани акции на атрактивна цена за 8 милиарда долара през 2019 г., когато компанията бързо се нуждаеше от пари, за надхвърли Chevron за Anadarko Petroleum. Той обича американските компании и Oxy получава около 80% от производството на енергия от над един милион барела на ден от САЩ

Бъфет потенциално би могъл да комбинира всички или части от Occidental със своето подразделение Berkshire Hathaway Energy, което притежава американски електроснабдителни компании и тръбопроводи за природен газ. Все по-ценният BHE, един от най-големите генератори на възобновяема енергия в страната, може да струва 75 милиарда долара. Самият Berkshire сега се оценява на 615 милиарда долара.

Запасите от газ бяха особено силно засегнати напоследък. Лидер в индустрията

EQT

(EQT), най-големият производител в страната, спадна с повече от 30% от най-високата си стойност през юни, до $34. Търсенето на газ обаче е по-устойчиво на рецесия от петрола поради използването му за електричество и отопление. И тогава има дългосрочен бик случай, който е изключен нарастващо световно търсене за втечнен природен газ.

Няма по-голям газов бустер от главния изпълнителен директор на EQT, Тоби Райс, който се застъпва за учетворяване на капацитета на втечнен природен газ в САЩ до 2030 г. Ако това се случи, природният газ от САЩ може лесно да замени сегашния внос на Европа от Русия. Той нарича преобразуването на въглища в газ в производството на електроенергия в чужбина „най-голямата екологична инициатива на планетата“. Газът произвежда около половината от въглеродните емисии на въглищата.

Акциите на EQT изглеждат привлекателни; нейните далеч под пазарните хеджове ще отпаднат през 2023 г., което ще доведе до рязко по-висок свободен паричен поток. „Това е наистина вълнуваща история“, разказва Райс Барън. „Трябва да свърша по-добра работа, за да го обясня, защото в момента EQT търгува [на] над 25% доходност от свободен паричен поток. Това е невероятна възможност за инвестиция.“ Той има предвид прогнозирания свободен паричен поток за 2023 г.

След 20% отдръпване от рекордно високо ниво в края на март, акциите на Berkshire също изглеждат привлекателни, като смениха собствениците си около 1.3 пъти балансовата стойност – под средната им оценка от 1.4 пъти през последните пет години. А балансовата стойност значително подценява това, което Бъфет нарича присъщата стойност на Berkshire. В края на миналата седмица неговите акции от клас А се търгуваха на $422,000 281; клас B, на $XNUMX.

Инвестициите на Бъфет тази година, плюс ползата от по-високите краткосрочни лихвени проценти върху огромните парични наличности на Berkshire, биха могли да повишат годишните му печалби с близо 5 милиарда долара, спрямо прогнозираната база тази година около 29 милиарда долара печалби след данъци. Пълна покупка на Occidental може да увеличи печалбите с 10 милиарда долара, ако приемем, че цените на петрола и газа няма да паднат радикално.

Фрийпорт-Макморан

(FCX) и

Rio Tinto

(RIO) добив на медна и желязна руда. Но акциите им може да се окажат златни.

Тези евтино оценени акции намаляват дълбоката рецесия, но не отразяват огромното подобрение в балансите на тяхната индустрия след последния спад на суровините през 2016 г.

При $29, акциите на най-големия глобален меден миньор Freeport-McMoRan са с 44% под пика си през март, т.к. медта е паднала с 25%, до около 3.60 долара за паунд. Сега Freeport търгува за седем пъти прогнозираните печалби за 2022 г. и девет пъти за 2023 г. — като прогнозата за следващата година отразява очакваните по-ниски цени на медта. Акциите носят 2% доходност, включително основните и променливи дивиденти.

Freeport и Rio Tinto са най-добрите избори на анализатора на Jefferies Крис ЛаФемина. „През последния месец пазарът премина от ценообразуване в стагфлация, при която стоките биха били силни, до дефлационен спад“, казва той.

LaFemina е по-оптимистична по отношение на търсенето на суровини, като отбелязва, че икономическата ситуация в Китай - доминиращият потребител на индустриални стоки - се е подобрила през последния месец. „Все още има цикличност в печалбите, но катастрофалният риск за тези компании от гледна точка на баланса е решен“, казва той.

Freeport, например, намали нетния си дълг до 1 милиард долара от 20 милиарда долара от 2016 г. насам. „Freeport има ливъридж за по-дългосрочно възстановяване на световната икономика“, отбелязва той. Многогодишната перспектива за медта изглежда силна, благодарение на растежа на електромобилите с интензивно използване на мед и възобновяемата енергия. Ето защо някои наричат ​​медта най-екологичния метал.

Акциите на Rio Tinto, миньор на мед, който също е един от водещите световни производители на желязна руда, паднаха до $59 от $85 през март. Те постигат пет пъти повече от очакваните печалби за 2022 г. и седем пъти повече от тези за следващата година. И компанията има нетни парични средства в баланса си. „Рио се търгува при оценка на глобалната финансова криза“, казва ЛаФемина. Той вижда дивидентната доходност да остане във високите едноцифрени числа, дори ако цените на желязната руда паднат още повече.

Пиши на Андрю Бари в [имейл защитен]