Европейските автомобилни производители настояват, че печалбите са безопасни, но се събират буреносни облаци

Европейските производители на автомобили отчетоха смесени печалби през първата половина на 2022 г., след като излязоха от блокиране на коронавирус и недостиг на полупроводници. Прогнозите за останалата част от годината бяха изненадващо положителни, въпреки притесненията за мира след нахлуването на Русия в Украйна и икономическото възстановяване, застрашено от инфлация и рецесия.

Но ако недостигът на енергия принуди светлините да изгаснат и фабриките да затворят, всички залози са провалени. Сушата също причинява спадане на нивото на водата в река Рейн и това застрашава важния за икономиката трансевропейски транспорт.

Stellantis беше забележителният изпълнител и вижда силни печалби до края на 2022 г. Дори болното Renault успя да покаже смело лице на перспективите си. Казаха, че Мерцедес е малко самоуверен. Последните печалби на BMW бяха намалели, но запазиха целта си за 2022 г.

Прогнозата за август на LMC Automotive прогнозира, че продажбите в Западна Европа ще паднат с 6.4% през 2022 г., приблизително същото като прогнозата за юли, въпреки че това е подобрение спрямо прогнозата от предходния месец за спад от 7.4%. Изглежда нездравословно в сравнение с прогнозата в началото на годината, че продажбите ще се увеличат със здравите 8.6%. Нахлуването в Украйна го унищожи.

Коригираните печалби на Stellantis преди лихви и данъци скочиха с 44% през първото полугодие в сравнение със същия период на 2021 г. до 12.4 милиарда евро (12.8 милиарда долара). Stellantis е създадена чрез сливане на Groupe PSA и Fiat Chrysler Automobiles през януари 2021 г. Stellantis притежава европейски марки като Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo и Lancia и американски Jeep, Dodge и Chrysler. Маржът на печалбата за първото полугодие се повиши до 14.1% от 11.4% година по-рано. Stellantis отчита печалба само на всеки шест месеца.

Stellantis все още очаква двуцифрени маржове за цялата година, въпреки че казва, че продажбите в Европа и Северна Америка ще паднат с 12% и 8% тази година.

Moody's Investors Service увеличи част от дълга на Stellantis и хареса неговата силна ликвидност и високи маржове, „които трябва да са устойчиви, дори в моменти на нарастващи насрещни ветрове, свързани с наличността на продуктови компоненти, суровини, както и инфлация на разходите за енергия и влошаващо се потребителско настроение“, анализатор на Moody's - каза Матиас Хек.

Хек хареса способността на Stellantis да използва синергии от сливания, за да намали разходите.

Moody's обобщи предстоящите тежки времена, характерни за най-големите автомобилни производители в света.

„Moody's очаква, че маржовете на Stellantis ще бъдат под натиск, след като глобалното автомобилно производство бъде по-малко ограничено от глобалния недостиг на полупроводници. Освен това потребителските настроения вероятно ще пострадат от високата ценова инфлация, включително по-високите цени на енергията и разходите за живот, както и по-високите лихвени проценти“, каза Stellantis.

„В такава среда маржовете на Stellantis ще бъдат обременени, особено от 2023 г. нататък. В същото време маржовете ще бъдат донякъде защитени от по-ниските еднократни разходи и такси за преструктуриране в сравнение с 2022 г. и силно конкурентната разходна база на компанията, която продължава да се възползва от текущата реализация на синергия.“

Водещият продавач в Европа Volkswagen и неговите марки като SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini и Bentley отбелязаха спад на печалбите с почти 30% през 2^nd тримесечие до 4.7 милиарда евро (4.9 милиарда долара) въпреки лекото увеличение на приходите. Печалбата беше засегната от технически счетоводни фактори и VW запази прогнозата си, че оперативните печалби за цялата година ще бъдат между 7 и 8.5%. Преди VW беше най-големият победител в продажбите в Западна Европа, но през първата половина на 2022 г. едва изпревари Stellantis с продажби от 1,195,000 1,031,000 1 срещу XNUMX XNUMX XNUMX. Инвеститорите ще бъдат предпазливи от новото ръководство на VW, когато Херберт Диес бъде заменен от изпълнителния директор на Porsche Оливър Блуме на XNUMX септември.

Анализаторите харесаха, че видяха и очакваха VW да изпълни целите си за печалба, въпреки икономическите и политически шумове, които изглежда набират скорост.

„Тази година ще бъде много добра за Volkswagen. Търсенето продължава да надвишава предлагането на автомобили и увеличаването на наличността на (полупроводници) ще помогне (това) да увеличи обемите. Очакваме подобренията на цените да помогнат на VW да постигне горния обхват на целта си за 2022 г., но сме предпазливи за 2023 г.: когато натискът върху разходите се увеличи и обемите се върнат, ценовите ветрове може да върнат натиска върху маржовете“, каза анализаторът на Bernstein Research Даниел Роеска.

Инвеститорите на VW ще следят дали планираното емитиране на част от дъщерното дружество за луксозни спортни автомобили Porsche ще се осъществи. „Време е Volkswagen да спре IPO-то на Porsche“, каза колоната на Financial Times Lex миналия месец.

BMW отчете спад на печалбите с 31% през 2^nd тримесечие до 3.4 милиарда евро (3.5 милиарда долара) в съответствие с очакванията. BMW понижи прогнозата си за производство, каза, че поръчките отслабват и се тревожи за нестабилно 2^nd половината. Компанията запази прогнозата си за 2022 г., че автомобилните печалби ще варират между 7 и 9%.

Колоната Heard on the Street на Wall Street Journal каза, че BMW мига предупредителните си светлини и посочи, че компанията е намалила целта си за свободен паричен поток за годината до поне 10 милиарда евро (10.3 милиарда долара) от предишна оценка от поне 12 милиарда евро (12.4 милиарда долара). В колоната се казва, че BMW обвинява за недостига продължаващия недостиг на полупроводници и по-високите разходи за електрически превозни средства.

Инвеститорите се притесняват, че плановете на BMW за електрически автомобили, според които в момента се използва традиционно инженерство с електричество като добавка, може да означават загуба в надпреварата в сравнение с конкуренти като Mercedes и VW с техните специални платформи.

Това ще се промени през 2025 г. с въвеждането на така наречения Neue Klasse.

„BMW трябва да предостави повече подробности относно окончателната сметка за прехода към EV, за да убеди дългосрочните притежатели да приемат историята. Относно Neue Klasse беше безполезно непрозрачен – екипът сега възнамерява да сподели повече подробности през декември… дълго време за чакане на инвеститорите“, каза Роеска от Bernstein.

Mercedes беше по-положителен относно перспективите си, тъй като повиши прогнозата си за печалбата за годината. Подобреният 2 на Mercedes^nd печалба за тримесечието с 8% до 4.9 милиарда евро (5.1 милиарда долара) и повиши целта си за печалба за годината до между 12 и 14% от предишна цел от 11.5 до 13%.

Berenberg Bank of Hamburg каза, че ако Mercedes успее да реализира този вид печалба през това, което вероятно ще бъде рецесия, това може да убеди инвеститорите, че акциите заслужават по-висок, по-луксозен рейтинг на фондовия пазар.

Инвестиционният изследовател Джефрис каза, че въпреки по-негативната перспектива за BMW, той продължава да предпочита BMW, което оценява като „Задържане“.

„Продължаваме да смятаме, че Mercedes се е преувеличил с преоценката на луксозните автомобили или че това ще отнеме време, като се има предвид текущата възвръщаемост и цикличната експозиция“, каза анализаторът на Jefferies Philippe Houchois в доклад.

Напоследък Renault преживя тежко време, тъй като постоянно изоставаше от конкуренцията си в Европа. Тази година тя беше затруднена от прекратяването на дейността си в Русия, но нейният главен изпълнителен директор Лука де Мео говореше добре, посочвайки успеха на новата си електрическа кола Megane-E-Tech и напомняйки на инвеститорите, че Renault има поведе пътя в движението на Европа към електрификация.

През първото полугодие Renault загуби 1.36 милиарда евро (1.4 милиарда долара) поради разходите по затварянето на руските си операции, но заяви, че планът им за възстановяване работи. Загубата включва 2.2 милиарда евро отписване на руската стойност, включително дела й в АвтоВАЗ. Де Мео каза, че планът за промяна се основава на преследване на печалби, а не на продажби. Прогнозата за печалбата на Renault за цялата 2022 г. вече е повече от 5%, спрямо предишна цел от 3%. През първото полугодие (подобно на Stellantis, Renault отчита долната линия само на шестмесечие) маржът на оперативната печалба беше 4.7% в сравнение с 2.1% през същия период на миналата година.

Джефрис хареса напредъка на Renault, като каза, макар и скромно, „стабилизирането на Renault се ускорява“.

Bernstein Research също хареса това, което видя.

„Сега компанията изглежда е на по-добро място и ръководството е по-уверено в потенциала на Renault да постигне дългосрочните си цели“, каза Роеска.

Renault планира среща през есента, за да актуализира своята така наречена стратегия „Renaulution“, като се очаква да актуализира целите и да разкрие нови продуктови планове.

„Но в крайна сметка оставаме предпазливи по отношение на насрещните ветрове на пазара през 2023 г. Не бихме искали да се присъединим към стратегията днес, предвид предстоящата несигурност“, каза Роеска.

Инвеститорите все още очакват новини за разрешаване на кръстосаното акционерно участие с партньора на Alliance Nissan, което може да отключи стойност за акционерите един ден. Renault планира да отдели активите си за електрически автомобили в отделна компания.

Ford отчете европейска печалба за второто тримесечие от 2 милиона долара, което е с 10 милиона долара повече от същия период на миналата година. През първата половина на 294 г. Ford Europe е продал 2022 236,000 коли и SUV, което е спад от 284,000 2021 през същия период на 4.7 г., за пазарен дял от XNUMX%, според ACEA.

LMC Automotive напомни на инвеститорите, че въпреки изгледната бравада, прогнозите за автомобилната индустрия имат големи препятствия за преодоляване.

„Прогнозата за цялата 2022 г. (продажби в Западна Европа) остава на 9.9 милиона, като цяло не се променя спрямо миналия месец. Това означава, че нивата на продажба ще трябва да се повишат през остатъка от годината и следователно предполага, че докато насрещните ветрове на производството продължават, те ще се понижат от по-рано през годината“, каза LMC.

„Въпреки това нарастват опасенията и от страна на търсенето, тъй като Западна Европа е изправена пред бързо нарастващи разходи за живот, недостиг на доставки на природен газ и нарастващи лихвени проценти“, каза LMC.