EURUSD и USDJPY могат да се обърнат, въпреки агресивния Фед

Щатският долар направи невероятен аванс, насочен към съобщението на Федералния резерв през май. Централната банка заяви, че ще ескалира драстично режима на паричната си политика, като повиши диапазона на референтния лихвен процент по заеми с 50 базисни пункта и ще започне програма за развиване на огромния си баланс. Greenback спечели своето рали.

За инвеститорите, които се чудят накъде отива оттук, има една поговорка: купете слуховете, продайте новините. Пазарите вече отчитат пропастта между паричната политика на Фед спрямо основните му габешки аналози – еврото и йената. И все пак това разминаване няма да продължи вечно. Когато разликата започне бавно да се затваря, може да се очакват сериозни обръщания EURUSD намлява USDJPY
PY
.

Основи на паричната политика

Когато става въпрос за основните фундаментални влияния върху валутните пазари, най-последователните двигатели обикновено са макросъображения като относителния растеж или търговския поток от една страна в друга. Въпреки че и двете са елементи на текущото ценово действие, най-мощният двигател на валутите е прогнозата на пазара за паричната политика.

От едната крайност имаме „голубишка“ политика, която вижда централните банки да понижават краткосрочните лихвени проценти и да разширяват програмите за стимулиране. В противоположната крайност е „ястребов“ режим, при който лихвените проценти се повишават, а стимулите намаляват.

При равни други условия политиката на гълъби тласка валутата надолу, а политиката на ястреб я насърчава да се покачва.

Хоукс излитат

През 2022 г. ястребовата политика се разпространи в повече от органите на паричната политика в развития свят. Промяната доведе до значителна тежест върху капиталовите пазари, облагодетелствани от риска.

За да оцените въздействието на същата тази еволюция върху валутния пазар, разгледайте относителното положение на двете валути, които съставляват двойка. Да започнем със зелените пари. Той е повлиян от Фед, който се очаква да вдигне базовия лихвен процент до 2.83 процента до края на годината заедно с въвеждането на намаляване на баланса, известно още като „количествено затягане“. Ако щатският долар е сдвоен срещу валута, предлагаща голуби контраст като японската йена, подкрепена от централната банка на Япония, пазарът ще благоприятства покачването на USDJPY. Това се случи – особено през последните два месеца, тъй като Фед забележимо ескалира сигнала си.

Какво следва?

Ако очакванията за лихвените проценти се разтеглят твърде далеч в дадена посока, възможно е осъзната ястребова актуализация от политически орган да накара валутата да отстъпи. Или, напротив, големите очаквания за гълъби ход могат неочаквано да предизвикат рали. Вземете последствията от обявяването на FOMC на 4 май за повишаване на лихвения процент с 50 базисни точки. Това беше първият път от 22 години, когато централната банка увеличи с толкова голям марж. По всичко, това беше много ястребов ход. И все пак, след събитието, не само доларът не се повиши при покачването; но всъщност спадна рязко, когато председателят на Фед Джером Пауъл отхвърли въпроса дали банката ще обмисли увеличение от 75 базисни точки в бъдеще. Така че, въпреки че Фед публикува голям ястребов ъпгрейд, пазарът надхвърли очакванията си и доларът падна рязко след като заглавията се пресечеха.

Купете слуховете, продайте новините

Пазарната поговорка със сигурност важи за търговията с валута. Ако една от най-характерните централни банки успее да подтикне валутата да се понижи въпреки явно ястребов ход, същото може да се случи и в другия край на кривата.

Има две основни валути, обременени с гълъбов фон: еврото и японската йена. Еврото е втората най-ликвидна валута в света и спадът в стойността му през 2022 г. е значителен. EURUSD е на прага на натискане към дъна, невиждани от 19 години.

Очите на юли

Би било разумно на този етап да се каже, че пазарите са поскъпнали много за долара и ястребовия Фед, както и значителна отстъпка спрямо еврото чрез неговата лабиринка Европейска централна банка. И все пак напоследък има реторика от повече от няколко членове на ЕЦБ, които подкрепят повишаване на лихвите до лятото или началото на есента, може би още през юли. Ако спекулациите се увеличат за този ход, не мисля, че пазарът е отчел конкуренцията за лихвените проценти. Ако се счита за определена вероятност за повишаване на лихвения процент в началото на втората половина, може да се образува обрат от EURUSD над 1.0650 или дори 1.0800. Продължителното набиране ще трябва да дойде от постоянното затваряне на пропуските в политиката ястреби срещу гълъби. Това е малко вероятно, но първоначалната краткосрочна спекулативна корекция може да доведе до възможности.

Обръщане за USDJPY?

Друга валута, която може би е още по-натоварена за възможност за обръщане, е японската йена. За приблизително два месеца USDJPY се увеличи с невероятните 14 процента. Това е забележително последователен ход за толкова течен кръст. Съпоставянето на усилията за затягане на Фед срещу потвърдения ангажимент на Централната банка на Япония да запази еталонните си 10-годишни държавни облигации закотвени – създава отчетлив контраст. Реториката от страна на Банката на Япония е ясна, но затова е малко вероятно пазарът да е отчитал голяма част (ако има такава) от пазарните движения, ако централната банка се опита да намали разликата със западните програми за нормализиране. USDJPY е в разгара на 9-седмичен напредък, съответстващ само на шепа подобни покачвания в историята на обменния курс. Тази ситуация е доста сценична за всякакви забележки, които показват, че политиката се измества към повишаване на сегашния отрицателен процент на Япония.