Кредиторите на Evergrande остават с малко възможности, докато Пекин определя дневния ред

Кредиторите на China Evergrande Group сега са изправени пред още по-мрачни перспективи някога да си върнат парите, тъй като кризата с недвижимите имоти в страната се разпространява и претенциите към активите на предприемача продължават да се трупат.

Дълбоко задлъжнялата компания не успя да спази собствения си срок за разкриване на план за преструктуриране до края на юли. В късната петъчна вечер регистриране на Хонконгската фондова борса, Evergrande каза, че сега се надява да формализира план за специално преструктуриране на офшорни заеми преди края на годината, а делът на компанията в нейните звена за управление на електрически превозни средства и имоти може да бъде предложен като допълнителни пакети за „кредитно подобрение“ .

Но базираният в Шенжен строителен предприемач и неговият основател Хуей Ка Ян най-вероятно ще има ограничена дума за това как ще се случи това, тъй като процесът на преструктуриране, контролиран от правителството, има нов приоритет, който трябва да се вземе предвид. Фирмите за имоти с финансови затруднения, включително Evergrande, Kaisa, Sunac и други, спряха строителството на предварително продадени жилища в повече от 90 китайски града. Страхувайки се, че домовете им може никога да не бъдат завършени, много купувачи на жилища бойкотират своите ипотечни плащания - което слагам до 2.4 трилиона юана (356 милиарда долара) банкови заеми са изложени на риск.

Проблемите, възникващи в сектора на недвижимите имоти в страната, рискуват да се разпространят във финансовата система в момент, когато се очаква президентът Си Дзинпин да поиска безпрецедентен трети мандат на националния партиен конгрес на Китай, който ще се проведе по-късно тази година. Въпреки че Evergrande е търговско начинание, Пекин ще наблюдава преструктурирането му, за да гарантира, че отговаря на основния приоритет на правителството за поддържане на финансова и социална стабилност.

„Текущата задължителна задача за китайското правителство е да гарантира, че Evergrande изпълнява своите вече продадени проекти“, каза Шен Чен, партньор в Shanghai Maoliang Investment Management. „Очаква се компанията първо да вложи ограничените си ресурси в това, а плащането за останалото може да почака.“

Кредиторите вероятно ще заемат разделена позиция по този въпрос, каза Шен Менг, директор на базираната в Пекин бутикова инвестиционна фирма Chanson & Co. Той каза, че компанията - и може би дори самият Хуи - се очаква да допринесе за средства, които ще бъдат заделени за строителството на недовършени жилища. Миналата седмица Ройтерс съобщи че Пекин обмисля създаването на фонд от около 44 милиарда долара за подпомагане на бедстващия сектор. Междувременно град Джънджоу вече създаде отделен спасителен фонд, насочен към възобновяване на строителството.

Въпреки че има вероятност кредиторите на борда да се съобразят с приоритетите на правителството и да дадат на Evergrande още повече време, международните длъжници имат голяма вероятност да започнат повече съдебни процедури – включително съдебни дела и петиции за ликвидация – срещу фирмата, за да защитят интересите си, каза Шен от Chanson.

За тях перспективите за възстановяване стават още по-слаби. Спадът на пазара на имоти в Китай направи продажбите на проекти все по-трудни, докато „злоупотребата с парични средства под ръката за услуги за имоти допълнително навреди на стойността на възстановяване на офшорни облигации“, каза кредитният анализатор на Nomura Ирис Чен.

An разследване през юли установи, че въпросното подразделение – регистрираната в Хонконг Evergrande Property Services – е използвало своите банкови депозити на стойност почти 2 милиарда долара като обезпечение за обезпечаване на заеми за неназовани трети страни, а заетата сума впоследствие е била пренасочена обратно към компанията майка и се използва за „общи операции“. По-късно обезпечението беше иззето от банките, след като кредитополучателите трети страни не успяха да изплатят, оставяйки Evergrande с по-малко пари в брой, за да удовлетвори вземанията на кредиторите.

Няколко ръководители на компанията-майка – включително нейният дългогодишен главен изпълнителен директор Xia Haijun и главният финансов директор Pan Darong – трябваше да се оттеглят, но това не помогна много, за да потуши гнева на международните инвеститори. Кредиторите, държащи дългове, обезпечени с активи в Evergrande Property Services, бяха искайки обяснение за това как средствата са могли да бъдат заложени, без да се разкрива тази информация на инвеститорите.

Чен от Nomura прогнозира, че международните инвеститори сега могат да се сблъскат с намаление от цели 85%, спрямо първоначалната оценка от 75%, която тя даде преди около година. И заплетената мрежа от дългове не свършва тук. В неделя Evergrande каза в друго подаване, че на дъщерно дружество, базирано в югоизточния град Нанчанг, е било наредено да заплащане гарант почти 1.1 милиарда долара като компенсация и ще трябва да продаде акции, притежавани от Shengjing Bank в североизточен Китай, за да покрие тази сума. Shu Hui Woon, кредитен анализатор в базираната в Сингапур изследователска фирма Lucror Analytics, каза, че има голям шанс да има още искове.

„Не е ясно какви активи все още има компанията, тъй като Evergrande може да е предоставила гаранции, които все още не са разкрити или непотърсени в момента“, каза тя в бележка по имейл. „Компанията вероятно ще се стреми да преговаря с кредиторите, за да ги възпре да се обърнат към съда, в противен случай напредъкът на преструктурирането може да се забави допълнително.“