Всичко освен кухненската мивка

Без съмнение, това беше трудно за корпорациите и цените на техните акции тази година. По-високите лихвени проценти и страховете от рецесия накараха хората да спасяват акциите, независимо от техните оценки. Участниците на пазара решиха, че пословичната чаша е наполовина празна, без значение дали компаниите са изпълнили или надхвърлили очакванията.

А тези, които са показали резултати под номинала или са издали слаби насоки, са видели запасите си изнесени в бараката за дърва за побой. Може би не е изненадващо, че някои от тези, които разочароваха търговците, добавиха допълнителни лимони към сместа с надеждата да направят лимонада с по-добър вкус.

Наистина, някои компании хвърлиха колкото се може повече лоши новини в съобщенията си, разбирайки, че дългосрочно ориентираните инвеститори биха предпочели да приемат по-големи краткосрочни бучки днес в замяна на много по-лесни сравнения утре.

Няма нищо лошо в това, тъй като не инвестирам за краткосрочни печалби. Освен това, както мисля, че се случи с две страхотни дългосрочни възможности, свалянето на летвата може да бъде от полза, когато кормилото поеме нов лидер.

ОТВИКВАНЕ ОТ СВОЯТА

Акциите на Foot Locker (FL) паднаха с 30% в деня, в който бяха публикувани финансовите резултати за второто тримесечие през февруари. Това се случи въпреки нарастването на EPS с 2% на годишна база и надхвърляне на консенсусните прогнози на анализаторите с 8%. Всичко, което беше нужно, беше търговецът на дребно на спортни обувки да спомене, че преминаването на най-големия му доставчик, Nike, все повече към продажби директни към потребителите (DTC) е повлияло на резултатите.

Разбира се, продажбите на инвентара на Nike вече намаляваха от известно време, представлявайки 75% от общите покупки през 2020 г. и 70% през 2021 г. Сега с ползата от ретроспекция можем да твърдим, че тогавашният главен изпълнителен директор Ричард Джонсън е подготвял ново начало за настоящия главен изпълнителен директор Мери Дилън, чието наемане даде добър тласък на акциите, когато беше обявено през август.

Г-н Джонсън със сигурност е наясно с чувствителността на Street към излагането на Foot Locker на Nike, въпреки че компанията продължи да диверсифицира допълнително своя микс от доставчици и да добавя свои собствени DTC възможности през последните години. И Foot Locker не беше единственият, който трябваше да се бори с предизвикателствата на инвентара, които измъчваха голяма част от индустрията за облекло.

Очакват се големи неща от г-жа Дилън, която като главен изпълнителен директор на Ulta BeautyUlta
увеличи приходите на веригата за гримове с повече от 12% средно годишно, което доведе до увеличение на цената на акциите на компанията повече от три пъти през нейния мандат.

Помагайки да смекчи спада в цената на акциите си, Foot Locker също обяви през февруари, че нейният борд е одобрил 33% увеличение на тримесечния й дивидент. Печалбата се повиши от $0.30 на $0.40 на акция, което повишава настоящата доходност до близо 5%. Компанията също така разреши нова програма за обратно изкупуване на акции на стойност 1.2 милиарда долара.

Не е зле за борсова търговия с едноцифрен коефициент на печалба, с пазарна капитализация от само $3 милиарда.

НАДОЛУ, НО НЕ Е ЗА ДОСТАВКАТА TITAN

Подобна история може да се готви във FedEx (FDX), който по-рано тази година повиши Радж Субраманиам да заеме поста главен изпълнителен директор от основателя и председател Фред Смит.

FedEx, подобно на повечето глобални индустриални компании, страда от високи цени на горивата и натиск върху маржовете през по-голямата част от 2022 г. Въпреки това, настроението наистина се влоши в средата на септември, когато г-н Субраманиам каза: „Глобалните обеми намаляха, тъй като макроикономическите тенденции значително се влошиха по-късно през [ първото фискално] тримесечие, както в международен план, така и в САЩ. Ние бързо се справяме с тези насрещни ветрове, но като се има предвид скоростта, с която се промениха условията, резултатите за първото тримесечие са под очакванията ни.“

Като икономически камион, това съобщение за „значително влошаване“ на макро тенденциите не само доведе до спад на FDX с повече от 20% за един ден, но и изпрати вълни на фондовите пазари по целия свят. Едва през април бордът на FedEx обяви увеличение от 53% на дивидента (доходността сега е 3%). Компанията беше изправена пред нарастващ капацитет, за да се справи с бързо нарастващото търсене по време на пандемията, тъй като скокът в електронната търговия увеличи доставките за жилища.

Сега рационализирането на търсенето предлага подходящ момент за нулиране на летвата по-ниско за новия главен изпълнителен директор и трябва да направи благоприятни следващите сравними тримесечия. Това време винаги се чувства различно, но е малко вероятно рецесия в САЩ и/или Европа да причини на FDX някакъв смъртен звън, като се има предвид, че компанията е издържала на различни икономически бури, откакто за първи път е започнала да превозва пакети през 1971 г.

Тъй като всичко, освен кухненската мивка, очевидно е било хвърлено върху акциите тази година, мисля, че има много предимства за инвеститорите, които могат да разширят своя времеви хоризонт след следващите няколко тримесечия.