„Страхът е заразен“, докато кризата в Обединеното кралство се разпростира върху други пазари

(Bloomberg) -

Бързото слизане на Обединеното кралство от стабилност към криза заплашва да разкрие крехкостта на глобалните усилия за смаже на инфлацията, повишавайки призрака на хаоса, разпространяващ се на финансовите пазари.

Волатилността се повиши до най-високото ниво от март 2020 г. на валутните пазари и пазарите на облигации. Глобалният индикатор за кръстосани пазарни активи на Bank of America също скочи до ниво, невиждано от началото на пандемията. Настоящи и бивши правителствени служители в САЩ предупредиха за потенциално разпространение.

„Страхът е заразен“, каза Бен Кумар, старши инвестиционен стратег в Seven Investment Management LLP. „По-високата волатилност на облигациите в Обединеното кралство, причинена от ликвидациите на фондове, предизвиква разпродажби на лири поради нестабилност, което води до изтичане на акции на Обединеното кралство, което води до паралелни разпродажби в световен мащаб.“

Събития като фалит на Русия през 1998 г. и, по-скоро, дълговата криза в Гърция показват как отделни страни могат да предизвикат по-широки финансови сътресения. Страхът този път е, че проблемите на Обединеното кралство разкриват колко бързо може да избухне напрежението между паричната и фискалната политика. Централните банки, които водят агресивна битка с инфлацията, застрашават трудно постигнатото икономическо възстановяване.

Правителството на Обединеното кралство може да промени курса си, но в момента не показва склонност да преразгледа бюджетния си план, след като пакет от данъчни облекчения доведе до срив на паунда и накара Bank of England да се намеси на пазара на облигации.

Бившият министър на финансите Лорънс Самърс сравни набора от рискове, пред които е изправена световната икономика, с предкризисното лято на 2007 г., като настоящите проблеми на Обединеното кралство са само един пример за потенциални сривове.

Прочетете повече: Пенсионният проблем, който заплашваше да разруши пазара на позлата

Колебливостта на междупазарната валута остана висока в петък дори след като паундът възстанови почти всичките си загуби след обещанието на Bank of England да прави неограничени покупки на облигации с по-дълъг матуритет. Доходността на десетгодишните американски облигации се движи в тандем с тази на британските през цялата седмица.

„Волатилността на валутните курсове създава устойчива волатилност на Министерството на финансите и също така прави съобщенията и промените в политиките от централните банки още по-лесни за поставяне под въпрос от страна на пазарите“, пише в бележка Майкъл Първс, основател на Tallbacken Capital Advisors. „Като разширение, това ще направи закупуването на устойчиви рискови активи още по-предизвикателно.“

Историята продължава

Паундът поднови спада си, след като стана ясно, че правителството на премиера Лиз Тръс няма намерение да се поддава на натиска на пазарите или да се вслушва в съветите на Международния валутен фонд. Тръсс обвинява войната на Русия в Украйна като събитие, което разтърси световните пазари.

„Провалът на политиката на Обединеното кралство беше голям двигател на последните пазарни действия“, каза Дан Сузуки, заместник главен инвестиционен директор в Richard Bernstein Advisors. „Като се имат предвид силните макропаралели на високата инфлация, забавянето на растежа и затягането на паричната политика на повечето пазари, инвеститорите често екстраполират нови политически действия в един регион към други региони.“

Други казват, че е твърде рано да се тревожим за по-широка финансова криза. Това може да се случи само ако разпродажбата в Обединеното кралство започне да влошава функционирането на пазарите на облигации в САЩ, според Ед Ал-Хусаини, старши стратег по лихвите в Columbia Threadneedle Investments.

„Досега това е влошило ниската ликвидност от наша страна, но не достатъчно, за да предизвика опасения за финансовата стабилност“, каза той.

Но е трудно да се пренебрегне колко преплетени са пазарите на Обединеното кралство с техните развити партньори. Като основен световен финансов център Обединеното кралство има трилиони инвестирани в глобални и американски активи. Освен това пазарите се движат повече в тандем, като една мярка показва кръстосани корелации на активи близо до най-високото си ниво от 17 години.

„Пазарът на позлатени стоки е специфичен за Обединеното кралство, но всичко това води в същата посока на опасенията относно инфлацията“, каза Seema Shah, главен глобален стратег в Principal Global Investors, пред Bloomberg TV. „Може да се каже, че има едно и също движение навсякъде.“

(Актуализации с коментар на Tallbacken в 8-ми параграф)

Повече подобни истории са достъпни на bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP