Това е много, много далеч от прогнозата на Фед за a Процент на Фед фондове това е на север от 5%, което се очаква да достигне в началото на пролетта, и отразява залаганията за повишаване на лихвените проценти от FedWatch, които не само виждат лихвени проценти да достигат връх под 5%, но прогнозират намаления на лихвените проценти през втората половина на годината.
И така, на кого вярваме?
Джефри Гундлах, известният инвеститор в облигации, който управлява DoubleLine Capital, има малко съмнения: „Моите повече от 40 години опит във финансите силно препоръчват инвеститорите да гледат какво казва пазарът вместо това, което казва Фед“, каза той в уебкаст късно във вторник.
Тази гледна точка всъщност може да бъде тествана днес, когато Министерството на финансите се готви да продаде на търг 32-годишни облигации за 10 милиарда долара като част от своите текущи операции по финансиране.
Аукционът, повторно отваряне на предишна емисия, ще предостави бенчмарк в реално време за апетита за фиксиран доход преди утрешния декември CPI четене, което се очаква да покаже шести пореден месец на отслабване на ценовия натиск.
Ако участниците в търга сграбчат новите документи, това може да означава, че те са по-малко загрижени за инфлационния натиск и повече за перспективите за растеж, особено сега, когато инвеститорите гледат на краткосрочен спад като залог 50/50.
Пазарите на облигации всъщност сигнализират за рецесия от доста време , тъй като доходността на 3-месечните съкровищни бонове е около 1.14% на север от 10-годишните облигации, най-стръмната „инверсия“ на кривата на доходност от началото на 1980-те години.
Прогнозите са, че ръстът на работните места ще се забави рязко през следващите месеци, след добавянето на 4.5 милиона нови работници миналата година, пазарът на жилища продължава да се преобръща и внимателно проследено проучване настроенията на собствениците на малък бизнес паднаха до най-ниските нива от 2013 г. миналия месец.
Други обаче отбелязват, че пазарите на облигации са „викали вълци“ заради рецесията в миналото и правилно твърдят, че икономическите модели не винаги улавят нарастващата сложност на глобализирания свят.
„Потребителят все още харчи и с фирмите, които все още наемат хора при повишени цени, има шанс да заобиколим икономическо забавяне, а не пълно свиване“, каза Лорънс Гилъм, стратег за фиксиран доход за LPL Financial в Шарлот, Север Каролина.
„Също така е важно да се отбележи, че последният път, когато 3-месечната/10-годишната крива на доходност беше обърната, икономиката изпадна в рецесия поради глобална пандемия – нещо, което бихме казали, че не е включено в цената на инверсията, но все още получава „кредит“ "за сигнала", добави той.
Пауъл, който се съсредоточи върху независимостта на централната банка и необходимостта от определен мандат от законодателите по време на речта си във вторник в Швеция, запази любопитно мълчание в този скорошен дебат.
И ако той продължи да позволява на пазарите да ценообразуват по-малки повишения на лихвените проценти, по-нисък пик и намаления през последната половина на годината, той или се чувства добре с тази прогноза и е готов да я остави да се изпълнява и да остави данните за инфлацията да свършат обратната работа за него.
Това може да е голям риск.
Стол