Може да се наложи Фед да се обърне до началото на ноември, когато „нещо се счупи“: Скот Майнерд

В публикувана перспектива на уебсайта на Гугенхайм Майнерд посочи последните две седмици на интервенции от страна на Централната банка на Япония за подкрепа на йената и от Банката на Англия да помогне на пазара на облигации в Обединеното кралство като някои от обезпокоителните признаци. Пукнатини се появяват и на кредитните пазари, където сделките се отказват; в увеличаване на изходящите потоци от взаимни фондове; и в нарастващия долар, който действа като разрушителна топка в световен мащаб, каза той. Ипотечните ценни книжа са подложени на натиск, докато подразбиращата се волатилност се е повишила на пазарите на облигации, акции и валути – всички те разкриват нестабилността, причинена от бързите агресивни повишения на лихвите в САЩ и по света.

Публикуваните в петък данни само засилиха вероятността Федералният резерв да продължи бързо да повишава лихвените проценти, за да овладее най-горещата инфлация за последните четири десетилетия. САЩ добавиха 263,000 работни места през септември, най-малката печалба от 17 месеца, макар и достатъчна, за да държи политиците на път. Междувременно търговците се подготвят за доклада за индекса на потребителските цени следващия четвъртък, за да покажат още повече от 8% годишна основна инфлация за миналия месец.

„Най-голямата ми загриженост е, че по-нататъшното затягане ще постави на изпитание крехкостта на пазарните водопроводни инсталации“, написа Майнерд в четвъртък.

„Скоро ще станем свидетели как се представят играчите, докато напрежението на пазара нараства, докато централните банки по света едновременно премахват ликвидност с рекордно темпо“, каза той. „Събитията от последната седмица показват, че участниците на сенчестия пазар, много от които вече са силно задлъжнели, се сблъскват със собствените си искания за маржин, което води до отпускане на позиции точно в момента, в който трябва да предоставят ликвидност и да наддават за ценни книжа.“

Minerd е най-известен с перспективи, които съдържат предимно низходящ тон. Преди месец, той каза че е очаквал S&P 500 SPX да спадне с 20% до средата на октомври, предвид мечи пазар, който остава непокътнат. В четвъртък той написа, че „краят на затягането на Федералния резерв ще настъпи, когато нещо се счупи и Федералният резерв няма да има друг избор, освен да втечни отново системата, събитие, което бих очаквал преди края на годината и най-вероятно преди края на света. Сериал.” Мач 7 от есенната класика е насрочен за 5 ноември.

Нараства вероятността от повече събития с черен лебед като сътресението на пазара на облигации в Обединеното кралство, което „имаше потенциала да се превърне в глобална финансова криза, ако не бяха бързите действия на BoE“. Черният лебед се определя като непредсказуемо развитие с екстремни последици и Майнерд посочи рисковете от появата на такъв след най-малко 2020.

Прочети: Попарените надежди за обръщане на Фед се превръщат в чувство на страх на финансовите пазари намлява Защо инвеститорите отхвърлят — дори приветстват — признаците за пукнатини в глобалната финансова система

Инвеститорите реагираха на доклада за работните места в петък, като изпратиха и трите основни американски борсови индекса надолу, като Dow industrials
DJIA,
-2.55%
падайки около 400 пункта в сутрешната търговия.

Междувременно инвеститорите разпродадоха държавните облигации, което повиши доходността навсякъде. 10-годишната доходност
TMUBMUSD10Y,
3.884%
нарасна със 7 базисни точки до 3.89%. И търговците повишиха вероятността от повишение на лихвения процент със 75 базисни пункта от Фед през ноември до почти 82% в петък от 75% в четвъртък - което ще доведе лихвения процент на федералните фондове до между 3.75% и 4%, според Инструмент CME FedWatch. Те също така повишиха вероятността от ново повишение със 75 базисни пункта през декември до 24% - спрямо 7.4% в четвъртък.

В това, което би било парадоксално ядро ​​от добри новини, Майнерд каза, че в краткосрочен план „въртежът на Фед ще бъде добър за облигации и рискови активи, които са евтини на днешните цени“.

„Никой няма да бие камбаната, когато Фед е принуден да се обърне. Инвеститорите трябва да се съсредоточат повече върху възможностите за стойност, които изобилстват, и да спрат да ближат раните си и да се опитват да открият дъното“, каза той.