Протоколите от Фед намекват за оптимизъм относно инфлацията, но прогнозират високи нива за 2023 г.

Федералният резерв (Фед) пусна протоколи от политическата среща на 13-14 декември 2022 г където те повишени лихви с 0.5 процентни пункта. Протоколът признава, че инфлацията е намаляла през последните месеци. Все пак Фед е загрижен, че високият ръст на заплатите може в крайна сметка да предотврати спадането на инфлацията до целта на Фед от 2%.

Федералният резерв се тревожи, че рисковете за инфлацията са „изкривени нагоре“ и иска да подчертае, че „продължаващите увеличения на целевия диапазон за лихвите по федералните фондове биха били подходящи“. Намаляването на лихвите не е в дневния ред на Фед в скоро време. По-конкретно, „нито един участник не е очаквал, че би било подходящо да започне намаляване на целта за лихвен процент на федералните фондове през 2023 г.“

Търся повече доказателства за подобряване на инфлацията

Въпреки че не предизвика голяма промяна в политическия им подход, Фед призна това инфлацията „се понижи“ през октомври и ноември въпреки че остава „неприемливо висок“. В крайна сметка Фед „подчерта, че ще са необходими значително повече доказателства за напредък, за да сме сигурни, че инфлацията е в траен низходящ път“.

Така че Фед вижда, че инфлацията намалява, но вярва, че това може да е продължително пътуване обратно до 2% годишен процент. Като цяло Фед вярва, че цените на стоките ще останат ниски и това спадащите жилищни разходи ще се отразят на инфлацията през 2023 г. Компанията очаква разходите за услуги също да намалеят, но следи растежа на заплатите за улики, че тази тенденция е на път.

Надценки

Друг проблем, който Фед следи отблизо, са надценките за стоки и услуги. Те вярват, че тези надценки са сравнително високи днес, въпреки че е трудно да бъдем сигурни, и че може да е необходимо забавяне на икономическия растеж, за да бъдат намалени и следователно да се укроти допълнително инфлацията.

Наблюдение на пазара на труда

Колкото и Фед да се стреми към инфлацията, те следят отблизо пазара на труда, който беше описан в протокола като „доста стегнат“ и „много стегнат“. Значението на пазара на труда за Фед е, защото те вярват, че бързият растеж на заплатите може да поддържа инфлацията висока.

Конкретно при обсъждането на компонентите на инфлацията Фед твърди, донякъде оптимистично по отношение на прогнозите си, че „инфлацията ще намалее значително през следващите две години. Очакваше се инфлацията на основните стоки да се забави допълнително, инфлацията на жилищните услуги се очакваше да достигне своя връх през 2023 г. и след това да се понижи, докато инфлацията на основните нежилищни услуги се прогнозираше да се понижи с забавянето на растежа на заплатите.“

Това означава, че Фед е предпазлив оптимист по отношение на инфлацията като цяло, но те наблюдават особено внимателно растежа на заплатите. Ако растежът на заплатите не се успокои, тогава Фед може да се тревожи, че инфлацията остава упорито висока.

Рискът от рецесия остава

Прогнозите на Фед за икономическия растеж се подобриха на заседанието през декември в сравнение с ноемврийските, но с „рязко свиване“ на жилищните инвестиции, Фед твърди, че „се прогнозира икономическият растеж да се забави значително през 2023 г.“. Федералният резерв видя „възможността за рецесия някъде през следващата година като правдоподобна алтернатива на базовата линия“. Фед все още не е склонен да прогнозира рецесия, но признава, че това е възможност за 2023 г.

Баланс на рисковете

Протоколът също така изтъкна два основни рискове за политиката. Първият риск е, че Фед не прави достатъчно, за да се бори с инфлацията и тя остава повишена за по-дълго от необходимото с „незакотвени инфлационни очаквания“.

Второто е, че Фед прави твърде много, за да се бори с инфлацията, като поддържа политиката „по-рестриктивна от необходимото“ и че инфлацията пада, но САЩ също виждат рецесия. В известен смисъл Федералният резерв се тревожи, че прави твърде малко и се тревожи, че прави твърде много.

Политически действия

Протоколите силно намекват, че Фед ще повиши лихвите отново, когато следващото определяне на лихвите на февруари 1. Освен това е важно да се отбележи, че въпреки че може да сме близо до върха на цикъла на лихвените проценти, Фед не вижда лихвените проценти да падат през 2023 г.

Минали цикли

Ако това е валидно, би било различно от повечето минали цикли през последните десетилетия, когато Фед премина сравнително бързо от повишаване на лихвите към тяхното намаляване. Въпреки това през 2006-7 г. процентите се задържаха на плато за почти една година, повечето други периоди на пикови проценти продължаваха най-много няколко месеца.

Решението от февруари

Въпреки това, ако натискът върху заплатите отслабне и инфлацията продължи да се понижава, тогава дори и лихвите да не паднат, те също няма да се повишат много повече през 2023 г. Федералният резерв следи много внимателно пазара на труда за признаци, които може да сигнализират, че битката срещу инфлацията е спечелена.