(Bloomberg) — Представители на Федералния резерв, обнадеждени от забавянето на инфлацията, са готови да забавят темпото на повишаването на лихвените си проценти за втора поредна среща и обсъждат колко още трябва да затегнат, за да контролират цените.
Най -четени от Bloomberg
Тяхната кампания – която дойде твърде късно, твърдят някои критици – изглежда се отплаща, с множество данни в икономиката, показващи, че инфлацията най-накрая се забавя, година след като председателят Джеръм Пауъл и колегите му неправилно прогнозираха, че тя скоро ще избледнее. И все пак, постоянно стегнатият пазар на труда с безработица на най-ниското ниво от пет десетилетия означава, че политиците не са готови да обявят победа.
Смесените сигнали усложняват дискусиите за това кога да се направи пауза след очакваното увеличение на скоростта с четвърт пункт на 1 февруари, по-умерено темпо от агресивното нарастване, което се провежда от средата на 2022 г.
Инвеститори и икономисти продължават да се съмняват в прогнозите на Фед, че лихвите ще се покачат до над 5% от сегашното им ниво малко под 4.5%.
„Дори с неотдавнашното забавяне инфлацията остава висока и политиката ще трябва да бъде достатъчно рестриктивна за известно време, за да гарантира, че инфлацията ще се върне до 2% на устойчива база“, каза заместник-председателят на Фед Лаел Брейнард в четвъртък в Чикаго. Тя не изложи предпочитанията си за лихвените проценти на следващата среща или през следващите месеци, но други служители бяха по-ясни.
Както Лори Лоугън, така и Патрик Харкър, президенти на банките на Фед в Далас и Филаделфия и гласоподаватели тази година относно паричната политика, подкрепиха забавянето на темпа на повишаване на лихвите, като същевременно подкрепиха по-нататъшното затягане.
„Очаквам, че ще повишим лихвените проценти още няколко пъти тази година, но според мен дните, когато ги повишавахме със 75 базисни пункта наведнъж, със сигурност отминаха“, каза Харкър пред Годишния лидерски форум на банкерите в Ню Джърси в петък. „Според мен повишенията от 25 базисни пункта ще бъдат подходящи занапред.“
Друг високопоставен служител, президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс, каза в четвъртък, че „паричната политика има още работа за вършене“, за да върне инфлацията до 2%.
Длъжностните лица повишиха с половин пункт миналия месец до целевия диапазон от 4.25% до 4.5%, забавяйки темпото на повишаване на лихвите след четири поредни движения от 75 базисни пункта. Те също така прогнозираха лихвите да се покачат до 5.1% през 2023 г., според тяхната средна прогноза, която ще бъде актуализирана през март.
Инвеститорите очакват лихвите да се покачат с четвърт пункт на следващата среща, но да достигнат връх в малко по-нисък диапазон около 4.9%. Тази гледна точка беше подсилена от скорошна поредица от доброкачествени показания за инфлацията, които предполагат, че Фед печели битката с цените, облекчавайки финансовите условия, докато пазарите растат.
„Ами ако финансовите условия се облекчат, защото страната на предлагането се възстановява?“ каза Джулия Коронадо, президент на Macropolicy Perspectives LLC. „Очаквам, че до мартенския кръг на прогнозата „ще имате някои служители на Фед да се приближат до мястото, където е пазарът.“
Чиновниците започват да се разделят. Някои служители виждат, че дисбалансите на пандемията се подобряват и искат данните да диктуват колко повече действия са необходими. Други имат по-страшна перспектива, защото се притесняват, че инфлацията ще бъде лепкава и ще изисква продължителен период на рестриктивна политика, за да се застрахова срещу възобновяване на цените.
Засега никой не е готов да призове за пауза в цикъла на затягане.
Последните икономически данни за САЩ са предимно в съответствие с постепенното забавяне на активността, на което се надяваха официални лица. Но те настояват, че работата им не е свършена, като някои казват, че са необходими директни загуби на работни места, за да се върне инфлацията до целта от 2%.
Няколко остават ангажирани с повишаване на лихвите над 5% като форма на управление на риска, независимо какво казват краткосрочните данни.
„Вероятно ще трябва да надхвърлите 5%, за да кажете с право лице, че имаме правилното ниво на основния лихвен процент, който ще продължи да намалява инфлацията през 2023 г.“, каза президентът на Федералния резерв на Сейнт Луис Джеймс Булард в сряда. „Искаме да гарантираме, доколкото можем, че инфлацията ще спадне и ще се върне към стабилен път към целта от 2%. И не искаме да се колебаем в това, защото един от проблемите през 1970-те години на миналия век е, че инфлацията се връщаше точно когато си мислеше, че си я убил.
Фючърсните пазари на фондовете на Федералния резерв цените се повишават само още две през тази година, а нивата на рентабилност в ценните книжа, защитени от инфлация на Министерството на финансите, имат цените да се върнат към целта до края на годината. Булард каза, че е скептичен към подобен инфлационен „срив“.
Повечето служители на Фед изглеждат обединени около рамката на Пауъл, че ще е необходимо забавяне на цените на основните услуги, различни от жилищата, за да се върне инфлацията до 2%. Тази гледна точка е тясно свързана с намаляването на печалбите от заплатите с нарастващата безработица. Представители на Фед прогнозират около процентен пункт увеличение на нивото на безработица в своите прогнози за декември.
„Смятам, че за да се постигне ценова стабилност, ще е необходимо известно разхлабване на икономиката и пазара на труда.“ Логан каза в период на въпроси и отговори след речта си в сряда в Остин, Тексас. „И колко точно, и точната конфигурация на това, мисля, че е много несигурно.“
Брейнард е един от малкото служители, които предлагат различна гледна точка.
„Остава възможно продължаващото забавяне на съвкупното търсене да улесни продължаващото облекчаване на пазара на труда и намаляване на инфлацията без значителна загуба на работа“, каза Брейнард в четвъртък.
Тя не уточни колко високо подкрепя повишаването на лихвите. Но тя цитира „условни“ индикации за забавяне на нарастването на заплатите, стабилни инфлационни очаквания и възможност за по-ниски маржове на печалба като сили, които също биха могли да намалят инфлацията през следващите месеци.
В забележките си в Остин Лоугън също каза, че би предпочела управлението на риска да отговаря на данните, отколкото да се заключи в конкретна цел.
От 2016 г. до 2019 г., период, в който нивото на безработица е било под 5%, „суперосновната“ мярка на Пауъл за CPI услуги, минус наемите, е имала средни годишни печалби от 2.3%. За 2022 г. мярката се повиши с темп от 6.2%.
Общата инфлация, според предпочитаната от Фед мярка, беше 5.5% за 12-те месеца до ноември в сравнение с 6.1% през предходния месец.
„Все още нямаме достатъчно доказателства, че ръстът на заплатите ще се развива по начин, който ще съответства на 2% инфлация“, каза Матю Лузети, главен икономист за САЩ в Deutsche Bank Securities Inc.
– С помощта на Vince Golle и Jordan Yadoo.
(Актуализации с коментар на Harker в седми параграф.)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html