Фед, за да загуби пари следващата година, тъй като това повишава лихвите, казва Дъдли

(Bloomberg) – Федералният резерв очаква да загуби пари през следващата година, тъй като повишава краткосрочните лихвени проценти, за да се опита да овладее инфлацията, според бившия президент на Фед в Ню Йорк Уилям Дъдли.

Най -четени от Bloomberg

Това е така, защото лихвеният процент, който Фед ще плаща на банките за резервите, които те държат в централната банка, ще бъде по-голям от лихвения процент, който той печели от огромните си притежания от държавни ценни книжа и обезпечени с ипотека ценни книжа.

Въпреки че загубите няма да повлияят на способността на Фед да провежда парична политика, те ще разубедят политиците да продават обезпечени с ипотека ценни книжа, защото това би добавило червеното мастило, каза Дъдли на уебинар в четвъртък, спонсориран от Официалния форум на паричните и финансовите институции.

Председателят на Фед Джером Пауъл и неговите колеги повишиха лихвите в сряда със 75 базисни пункта – най-голямото повишение от 1994 г. насам – и планираха по-нататъшни увеличения за баланса през тази и следващата година. Сега те виждат, че процентите се повишават до 3.4% в края на тази година и 3.8% в края на 2023 г., според тяхната средна прогноза, от текущата цел от 1.5% до 1.75%.

„Ако останем на тази траектория, Фед определено ще загуби пари през календарната 2023 година“, каза Дъдли, който е съветник на Bloomberg Economics.

В този случай Министерството на финансите ще създаде т. нар. отложен актив в баланса на Фед, така че централната банка да не изчерпва капитала си, каза той. В резултат на това „прилагането на паричната политика няма да бъде засегнато“.

Освен че повишава лихвените проценти, за да потуши инфлацията, Фед също така намалява огромния си баланс, като не заменя ценните книжа, които държи, когато паднат. Той също така посочи възможността да продаде някои от своите обезпечени с ипотека ценни книжа като част от плана си за намаляване на баланса си.

Историята продължава

„Ако губят пари, те няма да продават агенция MBS“, каза Дъдли. "Всеки един, който продадат, ще увеличи загубите им."

Той очаква загубите на Фед да предизвикат „ожесточен дебат“ относно използваното от Фед в миналото количествено облекчаване за подпомагане на икономиката. Противниците на QE биха могли да се възползват от загубите, за да твърдят, че Фед не трябва да се занимава с закупуване на ценни книжа с по-дълъг срок.

Би било катастрофа, ако спечелят дебата, според Дъдли. „Ако това се случи, това е наистина опасно, защото отнемате много важен инструмент на паричната политика, когато Фед е на нулевата долна граница“ на краткосрочните лихвени проценти, каза той.

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP