(Bloomberg) — Развиването на баланса на Федералния резерв се очаква да се увеличи тази седмица, което означава, че централната банка най-накрая ще започне да разтоварва съкровищните бонове, които започна да натрупва преди почти три години.
Най -четени от Bloomberg
Като част от по-широкия си план за намаляване на портфейла си от $9 трилиона, Федералният резерв ще увеличи месечните си тавани за размера на държавните облигации и притежанията на обезпечени с ипотека ценни книжа, които ще остави да падежират съответно до $60 милиарда и $35 милиарда, като същевременно използва своите $326 милиарди съкровищни бонове като пълнител, когато купоните са под месечното ниво. Септември ще бъде първият месец, в който сметките ще бъдат изкупени, тъй като купоните ще паднат под новата горна граница на паричните власти.
Портфейлът на Федералния резерв има 43.6 милиарда долара държавни купони с падеж през септември, което означава, че служителите ще трябва да пуснат и 16.4 милиарда долара облигации. Освен това ще трябва да остави още 13.6 милиарда долара да изтекат през октомври. Това ще бъдат най-големите спадове за портфейла от облигации до септември 2023 г.
Има голям интерес към банкнотите на Фед поради факта, че последният път, когато паричните власти предприеха т.нар. количествено затягане, те не притежаваха нито една от ценните книжа. Също така е от решаващо значение за търговците на паричния пазар, които се борят да намерят активи, в които да инвестират. Те до голяма степен са избрали да паркират излишните пари в механизма за обратно изкупуване, а пълният преглед на съкровищните бонове на Фед щеше да осигури на инвеститорите рязко предлагане.
„Това е първият път, когато Фед позволява на банкнотите да изчезнат от баланса им, три години след като започнаха да ги купуват бързо поради недостиг на резерви“, каза стратегът на TD Securities Генадий Голдбърг. „QT достига пълната си крачка.“
Спадът на резервите под комфортното ниво на системата през септември 2019 г. помогна за подхранването на разрушителен скок в репо лихвите, основен камък на пазарите за краткосрочно финансиране. В резултат на това Фед започна да купува съкровищни бонове за около 60 милиарда долара на месец, за да увеличи резервните си баланси - в допълнение към провеждането на ежедневни репо операции.
Докато централната банка очакваше да купува бонове до второто тримесечие на 2020 г., икономическите сътресения, предизвикани от пандемията, стимулираха вълна от фискални и парични стимули, наводнявайки финансовата система с пари и гарантирайки, че резервите са повече от достатъчно. Разликата е, че Министерството на финансите оттогава е намалило размера на предлаганите сметки, създавайки дисбаланс, при който краткосрочните инвеститори остават с много малко инвестиционни опции извън RRP на Фед.
Предлагането на сметки най-накрая започва да нараства, смята се, че все още не е достатъчно, за да задоволи търсенето. Очакванията на стратезите на Уолстрийт са, че тъй като пътят на повишаването на лихвените проценти на Фед се забавя и Министерството на финансите продължава да увеличава количеството съкровищни бонове, които емитира, това ще отвлече тези сдържани инвеститори далеч от убежището на RRP и обратно на пазара .
И все пак, седмичните и месечните наличности на сметки няма да имат отношение към пазарното предлагане на бонове, тъй като Министерството на финансите включи обратното изкупуване в тримесечните си планове за заеми, според Wrightson ICAP. Има дългосрочни опасения, защото тъй като Фед разполага с по-малко ценни книжа, които да отпуска на дилъри в ежедневните си операции, това ще попречи на способността им да покриват къси позиции и ще направи по-скъпо заемането на заеми на репо пазара.
„От гледна точка на паричния пазар, нищо няма да се промени, когато в четвъртък се проведе първото изплащане на сметки“, пише икономистът от Wrightson ICAP Лу Крандъл в бележка до клиентите в понеделник.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html