Намерете безопасност, висока доходност в тези 3 главни командитни партньорства

Много високата дивидентна доходност може да сигнализира, че намаляването на дивидентите може да е точно зад ъгъла. Но Master Limited Partnerships може да бъде добро изключение от това правило. Тук ще обсъдим три високодоходни дружества с ограничена отговорностs които предлагат над средните добиви на разпространение с широка граница на безопасност.

Magellan Midstream Partners: Стабилен поток от дивиденти 

Magellan Midstream Partners (ММР) има най-дългата тръбопроводна система за рафинирани продукти в САЩ. Неговата тръбопроводна мрежа е свързана с почти половината от общия рафиниращ капацитет на САЩ. Транспортирането и съхранението на рафинирани продукти генерира 65% от общите оперативни приходи, докато транспортирането и съхранението на суров петрол генерира останалите 35% от оперативните приходи.

Повечето петролни компании са силно уязвими към рецесии и спадове на енергийния пазар поради драматичните цикли на възход и спад в този сектор. Magellan е една от най-издръжливите петролни компании благодарение на своя защитен бизнес модел. Компанията начислява такси, които са пропорционални на обемите продукти, транспортирани и съхранявани в нейната мрежа. Още по-добре е, че има договори за минимален обем с клиентите си и следователно получава значителни суми такси, дори когато клиентите му транспортират по-малки обеми от нормалното. Само 9% от оперативните приходи на Magellan са пряко изложени на цените на суровините.

Предимствата на този стабилен бизнес модел са очевидни при всеки спад в енергийния сектор. През 2020 г. всички големи производители на петрол и рафинерии претърпяха прекомерни загуби поради ожесточения спад, причинен от кризата с коронавируса. Magellan се оказа една от най-издръжливите петролни компании, тъй като нейният разпределим паричен поток на единица е намалял само с 18% през тази година.

Освен това Magellan се радва на силен бизнес импулс в момента. Благодарение на санкциите, наложени от западните страни на Русия за нейната инвазия в Украйна и агресивните съкращения на производството на ОПЕК, САЩ са единственият голям производител на петрол, който може да компенсира загубените барели. В резултат на това производството на петрол в САЩ се върна близо до нивата отпреди пандемията и вероятно ще продължи да расте през следващите години. Това означава, че по-големи обеми суров петрол и рафинирани продукти ще преминават през мрежата на Magellan.

Благодарение на своя дефанзивен бизнес модел, Magellan има изключителен рекорд за растеж на разпространението. MLP увеличи разпространението си за 70 последователни тримесечия със среден годишен темп от 12%, докато не замрази разпространението си през второто тримесечие на 2020 г. поради пандемията. Той запази разпределението си постоянно в продължение на седем последователни тримесечия и възобнови повишаването му в края на 2021 г. благодарение на възстановяването на енергийния сектор. Като цяло Magellan е увеличил разпространението си в продължение на 20 последователни години със среден годишен темп от 10%.

Тъй като този период включва Голямата рецесия, срива на цената на петрола през 2015-2016 г. и пандемията, рекордът за растеж на разпространението на Magellan е доказателство за устойчивостта на неговия бизнес модел. Инвеститорите ще бъдат трудно притиснати да посочат по-устойчива петролна компания.

Освен това Magellan в момента предлага 8.1% доходност от разпространение. Като се има предвид приличният коефициент на покритие на разпространението от 1.2, стабилният му бизнес модел и стабилният му баланс, инвеститорите трябва да са сигурни, че разпространението е безопасно. От друга страна, поради неясния набор от проекти за растеж, е разумно да не се очаква значителен растеж на дистрибуцията в бъдеще. Въпреки това, изключителната доходност на акцията и нейното надеждно бизнес представяне предлагат атрактивна комбинация.

Вземете допълнителен доход от MPLX 

MPLX (MPLX) е диверсифицирана MLP, която е създадена от Marathon Petroleum през 2012 г. Работи в два сегмента: логистика и съхранение, което включва транспортиране и съхранение на суров нефт и рафинирани продукти, и събиране и обработка, което е свързано с природен газ и течности от природен газ. Логистиката и съхранението генерира приблизително 65% от общите приходи преди лихви, данъци, амортизация и амортизация на MPLX.

Бизнес моделът на MPLX е много подобен на този на Magellan. MPLX има модел, базиран на такси, който се основава на начисляване на такси за обемите продукти, транспортирани и съхранявани в цялата мрежа на MLP. Точно като Magellan, MPLX е подписал договори за минимален обем със своите клиенти и по този начин се радва на надеждни парични потоци дори през неблагоприятни периоди, в които клиентите му транспортират много по-малки обеми от обикновено.

Благодарение на стабилния си бизнес модел, MPLX отбеляза спад на разпределяемия си паричен поток на единица само с 9% през 2020 г. Дори по-добре, MLP се възстанови напълно от пандемията, като разпределяемият му паричен поток достигна нови рекорди за всички времена.

Ключово конкурентно предимство на MPLX се осигурява от многогодишните договори, които е подписала с компанията майка, Marathon Petroleum. Благодарение на тези договори, MPLX има силна позиция в региона на Марцел / Ютика и се радва на надеждни парични потоци.

В момента MPLX се радва на силен бизнес импулс благодарение на гореспоменатите попътни ветрове от санкциите, наложени на Русия, и дълбоките съкращения на производството на ОПЕК, които накараха САЩ да увеличат производството си с бързи темпове.

MPLX никога не е прекъсвал разпространението си през цялата си 10-годишна история. В момента акциите предлагат изключително висока доходност от дистрибуция от 9.4%, което може да накара някои инвеститори да мислят, че намаляването на дистрибуцията е точно зад ъгъла. MLP обаче има силен коефициент на покритие на разпространението от 1.6 и здравословен коефициент на ливъридж (нетен дълг към EBITDA) от 3.5. Като се има предвид и неговият устойчив бизнес модел, инвеститорите могат да бъдат спокойни, че разпространението е безопасно в обозримо бъдеще.

Партньорствайте с Enterprise Products Partners

Точно като Magellan и MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) е междинен MLP с широка мрежа от тръбопроводи и резервоари за съхранение. Разликата е, че Enterprise Products Partners е фокусирана предимно върху природния газ. Неговата мрежа включва близо 50,000 250 мили тръбопроводи за природен газ, течен природен газ, суров нефт и рафинирани продукти. Освен това има капацитет за съхранение от над XNUMX милиона барела.

Enterprise Products Partners има много подобен бизнес модел с този на Magellan и MPLX. Той начислява такси, които са пропорционални на обемите, транспортирани и съхранявани в мрежата му, и има изисквания за минимален обем, за да получава надеждни парични потоци дори при най-неблагоприятните бизнес условия. Предимствата на този бизнес модел бяха напълно изявени през 2020 г., когато MLP отчете доброкачествените 15% в своя разпределим паричен поток на единица.

Enterprise Products Partners увеличи разпространението си — в канадски долари — за 24 последователни години и в момента предлага 7.7% доходност от разпространение. Освен това има солиден коефициент на изплащане от 55% и един от най-силните баланси във вселената на MLP, с кредитен рейтинг BBB+ от S&P и рейтинг Baa1 от Moody's. Благодарение на стабилния си коефициент на изплащане, финансовата си сила и защитен бизнес модел, MLP вероятно ще продължи да увеличава разпространението си още много години.

Единственото предупреждение е ниският темп на растеж на MLP, който е увеличил своя разпределим паричен поток на единица с 2.5% среден годишен темп през последното десетилетие. Освен това е изправена пред попътен вятър от продължаващото преминаване на повечето страни от изкопаеми горива към възобновяеми енергийни източници. Но поради нарастващото потребление на енергия, тази промяна вероятно ще отнеме много повече време, отколкото първоначално се очакваше да се материализира. Освен това природният газ се счита за много по-чист от петролните продукти и следователно политиките за опазване на околната среда не целят намаляване на използването на природен газ. Това със сигурност е положително за Enterprise Products Partners, които са много по-фокусирани върху природния газ. Като цяло, MLP предлага доходност от разпространение над средната от 7.7% с широк марж на безопасност.