Фирмите, които трябва да наблюдавате с недостига на жилища, ще облагодетелстват акциите на строителите на жилища

Двойният удар на спадащия фондов пазар и нарастващите лихвени проценти удряха акциите на строителите на жилища тази година, което води до най-ниски оценки.

Тези оценки правят жилищните фондове да изглеждат като най-лошия дом в лош квартал. Но в действителност индустрията е най-евтината къща в подценен квартал.

В началото на април средното съотношение форуърдна цена/печалба на цените на акциите на строители на жилища към прогнозираните печалби за 2022 г. беше само четири пъти печалбата, най-ниската от всяка индустрия на целия американски фондов пазар. Това съотношение спадна до 3.5 в средата на май, когато iShares САЩ ETF за домашно строителство (ITB) се понижи с около 30% от началото на годината. Акциите на някои големи строителни компании, като лидера в индустрията DH Horton, са паднали с близо 40% тази година.

Този спад е предизвикан отчасти от предположението на инвеститорите, че нарастващите лихвени проценти по ипотечните кредити ще провалят пазара, като обезкуражават купувачите. Няма значение, че войните за наддаване на някои оживени местни пазари произвеждат продажни цени по-високи от оценките на кредитора, принуждавайки купувачите да излязат с допълнителни пари при затваряне.

Тази пазарна жега не спря инвеститорите да изхвърлят акции от страх, че нарастващите лихвени проценти скоро ще намалят търсенето. В резултат на това много от тези акции се превърнаха от малко надценени до значително по-ниски само за няколко месеца.

И все пак слуховете за предстоящата слабост на индустрията са силно преувеличени. Очуканото състояние на тези акции всъщност е възможност - отразено от завишените ценови цели от анализаторите - защото данните показват, че хроничният недостиг на жилища ще продължи да подхранва високото търсене, въпреки по-високите нива.

Въпреки че се очаква лихвите по ипотечните кредити да продължат да се повишават, те все още са доста ниски и вероятно ще останат такива поне през следващите година или две. През последните няколко месеца типичните лихви по 30-годишните ипотеки с фиксиран лихвен процент се покачиха до около 5% от около 3%.

Но исторически това в никакъв случай не е високо. От 2011 г. насам ставките рядко са падали под 5% и много купувачи, които пазаруват за втори или трети дом, си спомнят, че са плащали 8% до 9% през 2000 г. или 10% до 11% десетилетие по-рано.

Изправени пред алтернативата за покачване на наемите на апартаменти - от април, средно с повече от 25% на годишна база и се очаква да продължат да нарастват с висока инфлация - много купувачи несъмнено все още ще виждат притежаването като най-добрата финансова опция.

Много от тези с вече предизвикани бюджети просто ще купуват по-евтини жилища, така че по-високите ставки могат да потиснат търсенето до голяма степен в долния край. Купувачите от нисък клас на скъпи цени може да бъдат принудени да наемат, което е от полза за строителите на многофамилни жилища.

Настоящият недостиг на налични жилища вероятно ще продължи до десетилетие. Статистически данни от Бюрото за преброяване на населението на САЩ и Credit Suisse показват дълбочината на този недостиг с тези показания на ключови пазарни измерватели:

• В исторически план нацията е имала текущи доставки от около 1.5 милиона жилища, достъпни за закупуване. Настоящият инвентар на еднофамилни и многофамилни жилища - около 700,000 40 - е най-ниският от повече от XNUMX години.
• Въпреки че домовете сега се строят с бързи темпове, нацията не е строила достатъчно близо през последните 17 години. Откакто жилищното строителство достигна своя връх през 2005 г. с над 2 милиона стартирания на жилища, имаше средно 500,000 3 стартирания по-малко годишно, което води до дефицит от около XNUMX милиона жилища. Напоследък този недостиг леко намалява, но лесно може да отнеме още десетилетие, докато предлагането се изравни с търсенето.
• Излишното застрояване преди Голямата рецесия доведе до свръхпредлагане на близо 2 милиона жилища, но това предлагане беше изчерпано до 2014 г. Последващото застрояване доведе до рязък спад на предлагането през следващите няколко години, което доведе до дефицит от 3 милиона жилища до 2020 г. Дори и с строителството, което сега нараства бързо, дългият период на недострояване ще поддържа дефицита на доставките за години напред.
• Изостря недостигът ерата на американския жилищен фонд. Към 2019 г. средната възраст на дом в тази страна е 41 години. Сега е на 44 - най-старият в историята. При оценката на инвестиционните възможности инвеститорите вероятно трябва да обмислят компании с по-малка капитализация, въпреки че някои от по-големите имена са готови за добра възвръщаемост през следващите година или две. Доставчиците също могат да се възползват от дългосрочното търсене.

Ето някои компании с добри перспективи за растеж и нисък риск от спад, както е отразено от фундаменталните показатели, движенията на цените и прогнозите на анализаторите:

• Домове за наследство (MTH): Строител на еднофамилни къщи предимно в Sunbelt, тази компания с малка капитализация (пазарна капитализация от 3 милиарда долара) се търгуваше за 83 долара за акция в средата на май, но има средна цел на анализаторите за една година от 122 долара.
• Tri-Pointe Homes (TPH): Друга компания с малка капитализация (2 милиарда долара), Tri-Pointe строи еднофамилни къщи на Западния бряг, Тексас и Югоизтока. Цената му е $30, въпреки че в средата на май акциите се търгуваха на около $20.
• Lennar (LEN): Тази голяма компания (пазарна капитализация, 22 милиарда долара) е еднофамилна и многофамилна компания, която работи в цялата страна, но най-вече в Sunbelt. Търгувайки на $74 в средата на май, Lennar има цел от $115.
• Орел материали (EXP): С пазарна капитализация от 5 милиарда долара, Eagle произвежда бетон, стенни плоскости и други строителни материали. Цената му в средата на май беше около $125. Целена цена: $172.
• Quanex (NX): Тази малка публична компания (пазарна капитализация, 600 милиона долара) произвежда прозорци и шкафове. При 32 долара, целевата му цена е значителен скок спрямо цената на акциите от средата на май от 20 долара. Темпът на растеж на печалбата на компанията е около 12%.
• Masonite International Corp. (ВРАТА): През последните шест месеца този производител на вътрешни и външни врати (пазарна капитализация, 1.9 милиарда долара) претърпя една от най-стръмните разпродажби от година до момента (-27%) от всички високо класирани доставчици. Masonite се търгува при $85 в средата на май. Целена цена: $133.

Тези и различни други компании в бранша са готови да нараснат значително през следващите месеци, което вероятно ще повиши цените на техните акции. В крайна сметка тъмните облаци на страха ще се разсеят, което ще позволи на инвеститорите да видят светлината на устойчивото пазарно търсене.

— От Дейвид Шиф Гилрит, сертифициран финансов плановик и партньор и ИТ директор на Sheaff Brock Investment Advisors и институционален мениджър на активи Innovative Portfolios.