First Republic преминава от Wall Street Raider към Rescue Target

(Bloomberg) — Само преди дни First Republic Bank се похвали с още един преврат в своя бизнес за управление на богатство: бракониерство на екип от шест души от Morgan Stanley в Лос Анджелис.

Най -четени от Bloomberg

Това последва набиране на персонал, насочено към Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. и Wells Fargo & Co. - нападения на екипажи в Бостън, Ню Йорк и Пало Алто, Калифорния. Това отразяваше как базираната в Сан Франциско банка бързо се разширяваше на гърба на технологичното богатство.

Сега First Republic се надпреварва да увери клиентите и клиентите си, че може да избегне съдбата на Silicon Valley Bank, която се срина миналата седмица, след като нейните вложители избягаха.

Акциите на First Republic се сринаха с 20% в четвъртък и паднаха с почти 80% от 8 март насам. Правителството на САЩ се опитва да организира спасяване с помощта на най-големите банки в нацията, като JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley и Citigroup Inc. от дискусиите, съобщи Bloomberg в четвъртък.

Това е зашеметяващ обрат на събитията за кредитора, който изгради франчайз за управление на богатство с около 271 милиарда долара активи, поставяйки го в разреден въздух сред американските институции. И все пак именно акцентът върху този бизнес може да направи съдбата на First Republic различна от SVB и Signature Bank в Ню Йорк.

Въпреки че се разшири бързо в кредитни линии за изплащане на капитал и отпускане на заеми на рискови капиталисти – услуги, в които SVB се специализира – нейната специалност да обслужва богатите се смята за по-привлекателна за по-големите й конкуренти, отколкото колегата й в Калифорния.

„First Republic Bank израсна в богатство“, докато „SVB започна в портфейлни компании“, каза Джо Максуел, управляващ партньор във Fintop Capital, финтех фирма за рисков капитал. Въпреки че има много припокриване, мястото, където са започнали, все още е „част от тяхната ДНК“, каза той.

Историята продължава

Представител на Първата република не отговори на искане за коментар. Имейлите, изпратени до ръководителите на новодобавения екип от съветници, не бяха върнати.

В съобщение до клиенти от 12 март, подписано от изпълнителния председател Джим Хърбърт и главния изпълнителен директор Майкъл Рофлър, банката каза, че е предприела стъпки за укрепване на своята ликвидност с достъп до допълнително финансиране от JPMorgan.

„В продължение на почти 40 години управляваме прост, ясен бизнес модел, съсредоточен върху полагането на изключителни грижи за нашите клиенти. Успешно се справихме с различни макроикономически и лихвени среди“, казаха те.

Различен произход

Историята на произхода на First Republic в много отношения не може да бъде по-различна от тази на SVB.

Хърбърт основа Първата република през 1985 г. въз основа на предчувствието, че огромните жилищни ипотеки за богати, утвърдени калифорнийци са твърде добър бизнес, за да се пропусне. Моделът на SVB за предоставяне на банкиране на стартиращи фирми беше замислен преди няколко години - върху игра на покер.

И все пак през следващите четири десетилетия, когато лихвените проценти се сринаха и парите от горещи технологии започнаха да доминират американските финанси, техните клиентски бази започнаха да се припокриват.

First Republic започна активно да ухажва технологичното богатство на Силиконовата долина. Банката отвори клон в кампуса на Facebook в Менло Парк, Калифорния, в опит да спечели първите служители по пътя към богатството. В Сан Франциско има банкова локация в централата на Twitter на Market Street, която остава отворена.

Междувременно предложенията на SVB нараснаха, тъй като основателите и рисковите капиталисти забогатяха, като фирмата в крайна сметка купи мениджъра на богатството Boston Private през 2021 г.

Все пак този бизнес с богатство бледнее в сравнение с този на Първата република, където активите нараснаха до 271 милиарда долара от едва 17.8 милиарда долара в края на 2010 г.

Голям играч

Горе-долу по това време ръководителите на First Republic инициираха план за трансформиране на отдела за богатство в основен играч. Сред първите й сделки беше закупуването на Luminous Capital с клиентски активи от 6 милиарда долара за отчетени 125 милиона долара през 2014 г.

„Те не навлизаха много добре в инвестиционния бизнес с висока нетна стойност“ тогава, каза съоснователят на Luminous Дейвид Хоу.

Тъй като активите продължават да нарастват, като в крайна сметка надхвърлят 100 милиарда долара, Хоу и Марк Сиър, неговият партньор, решават да се отделят от банката. Те напуснаха през 2019 г., за да започнат Evoke Advisors.

Hou, Sear и други партньори на Evoke обаче са запазили пари в First Republic на фона на катаклизма от миналата седмица. Същото правят и други клиенти и мениджъри на фондове, като някои изразяват любовта си към банката в социалните медии и призовават хората да останат на място.

Един инвеститор от Силициевата долина каза, че планира да запази всичките си лични и бизнес средства в First Republic.

Въпреки че не е с произход от технологиите, инвеститорът, който поиска анонимност, обсъждайки лична информация, установи, че First Republic разбира по-добре сложността на частното технологично богатство от големите банки - и е на равна основа със SVB.

Те бяха представени на двете банки преди шест години като ранен технологичен служител и избраха First Republic пред SVB за нейното управление на взаимоотношенията с клиентите. Сега те имат лична кредитна линия, ипотечен и рисков фонд към банката - и планират да го запазят там.

Този вид решение беше подложено на изпитание отново в сряда, когато както S&P Global Ratings, така и Fitch Ratings намалиха кредитния рейтинг на First Republic до junk, позовавайки се на рисковете клиентите му да изтеглят парите си масово.

Няма шансове

Други клиенти на Първата република също се надяват да видят банката да преодолее сътресенията, но не рискуват.

Купувачите на жилища в Bay Area сега прибягват до „двойно приложение“ – подават молби за заем във втора банка за всеки случай, каза Джоске Томпсън, брокер на недвижими имоти в Compass в Сан Франциско.

„Да имаш резервно копие беше нечувано само до миналата седмица“, каза Томпсън, който е брокер на недвижими имоти от четири десетилетия.

Те не са единствените, които проявяват предпазливост.

Базирана в Ню Йорк фирма за управление на богатство, обслужваща инвеститори с висока нетна стойност, премести горна осемцифрена сума в брой от First Republic миналата седмица, включително пари в разплащателни сметки, корпоративни фондове и депозитни сертификати, според човек запознат с въпроса.

Човекът, който поиска анонимност, обсъждайки лична информация, каза, че мениджърът на богатството не възнамерява да напусне банката завинаги, но се стреми да разпръсне пари в брой и да диверсифицира след колапса на SVB.

Парите се пренасочват към институции, включително JPMorgan и BNY Mellon, каза лицето.

Културни връзки

Хърбърт, който беше главен изпълнителен директор на First Republic в продължение на 37 години, се класира сред най-добре платените мениджъри в САЩ. Управителният съвет на банката включва основателя на Colony Capital Том Барак.

Обезщетението на Хърбърт възлиза на 17.8 милиона долара през 2021 г., според пълномощното изявление на компанията. Бил е в борда на институции от брега до брега, включително Балетната асоциация на Сан Франциско и Линкълн център за сценични изкуства в Ню Йорк.

Съпругата на Хърбърт, Сесилия, отдавна е в борда, който контролира борсово търгувания фондов комплекс iShares на BlackRock Inc. Тя също е била в бордовете на нестопански организации, включително Stanford Health Care и WNET Group, обществена медийна компания в Ню Йорк.

Жан-Марк Берто беше частен клиент на First Republic повече от 15 години, когато той и друг клиент представиха банката на Boston Youth Symphony Orchestras, организация с нестопанска цел, в която те служат като членове на борда.

„Те подкрепят организации с нестопанска цел с разбирането, че могат да развият частния си бизнес с богатство“, каза Берто, пенсиониран инвестиционен мениджър.

Той каза, че неговият банкер е говорил с него по телефона в събота и неделя, за да се увери, че е налице застрахователна операция за разпределяне на милионите на организацията с нестопанска цел на части от 250,000 XNUMX долара към други банки.

„Дайте ми мегабанка, която би направила това“, каза Берто.

Риск от концентрация

Приликите — и разликите — между First Republic и SVB са видими в техните баланси.

Както SVB, така и First Republic финансират капиталови телефонни линии към фондове за частен капитал и фондове за рисков капитал. Но балансът от 41 милиарда долара на SVB представлява повече от половината от кредитния му портфейл. Първата република имаше 10 милиарда долара неизплатени такива заеми.

И двете произхождат от еднофамилни ипотеки, но SVB е отпуснал заем под 9 милиарда долара. Това е малка част от баланса на First Republic от 99 милиарда долара, който съставлява 59% от кредитния им портфейл (той дава на Марк Зукърбърг процент от 1.05% през 2012 г.). Той имаше още 22 милиарда долара в многофамилни заеми и 11 милиарда долара в други търговски недвижими имоти.

Една област на контраст е тяхната депозитна база. Потребителските сметки съставляват 37% от Първата република, като бизнесът покрива останалите. SVB няма същата разбивка в последния си годишен отчет, но отбелязва, че депозитите идват до голяма степен от търговски клиенти в областта на технологиите, науките за живота, частния капитал и рисковия капитал.

First Republic каза, че никой сектор не представлява повече от 9% от общите бизнес депозити, докато има по-малък процент необезпечени депозити от SVB.

Дик Бове, главен финансов стратег в Odeon Capital Group, очаква, че Royal Bank of Canada е най-вероятно да кандидатства за First Republic, привлечена от бизнеса за управление на богатството.

„Банките винаги искат това, което обичат да наричат ​​свръхбогата група клиенти“, каза той. Клиентите на Първата република са натрупали богатство в продължение на десетилетия, каза той, докато много клиенти на SVB са били по капризите на „горещите пари“.

— С помощта на Блейк Шмид, Сали Бейкуел, Макс Рейес, Пиер Полдън, Аманда Олбрайт, Патрик Кларк и Аманда Гордън.

(Актуализации с подробности за спасителните операции в четвърти параграф.)

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP