Пет свръхпродадени акции с малка капачка и една средна капитализация за ловци на изгодни сделки на мечи пазар

S&P 500 достига нови дъна за 2022 г. в тазгодишната брутална разпродажба, водеща до заседанието на Федералния комитет за отворен пазар в сряда, където се очаква политическият комитет на Федералния резерв да повиши агресивно краткосрочните лихвени проценти, за да намали инфлацията. Индексът на големия капитал се понижи с 22% от своя пик в първия ден за търговия на годината и падна с 10% само през изминалата седмица, тъй като последните показания за инфлацията показаха, че повишаването на цените се ускорява. За малките капитали препъването на пазара в територия на мечи пазар е изключително сериозно, като индексът Russell 2000 падна с 30% от пика си миналата есен и се върна до нивата преди пандемията.

Може да има много краткосрочна волатилност напред, тъй като Фед ускорява цикъла си на затягане на лихвите - JPMorgan и Goldman Sachs очакват увеличение от 75 базисни точки тази седмица, въпреки че председателят на Фед Джером Пауъл отхвърли тази възможност на последната си среща преди месец . Инфлацията от миналата седмица от 8.6% постави централните банкери по петите. Но тъй като кървавата баня на акциите вече е в ход, инвеститорите и управителите на активи си тръгват от някои оценки, ако имат сух прах за внедряване.

„Рискът на фондовия пазар днес е много по-нисък, отколкото преди шест месеца, само поради корекцията, която видяхме. Много от ексцесиите се отстраняват, докато говорим“, казва Никълъс Галучио, съпортфолио мениджър на фонда Teton Westwood SmallCap Equity на стойност 57 милиона долара. „Смятаме, че това е перфектна настройка за евентуално силна 2023 г.

Фондът на Galluccio надмина пазара, като загуби 13% досега тази година след печалба от 30% през 2021 г., за да спечели 5-звезден рейтинг на Morningstar. Той беше в атака тази година, като добави към позициите си в няколко малки капитали, търгуващи при ниски оценки, включително Кармел, Индиана Търговски услуги KAR, която изгражда пазари за употребявани автомобили на едро и генерира приходи от 2.3 милиарда долара през 2021 г.

Търговецът на употребявани автомобили Carvana купи своя физически аукционен сегмент за 2.2 милиарда долара през февруари, по-голям от пазарната капитализация на компанията по това време, въпреки че приходите бяха използвани за изплащане на дълг. Придобиването предизвика 38% еднодневен скок в акциите на KAR, но върна повечето от тези печалби в неотдавнашната корекция. Сделката не беше толкова любезна към Carvana, която загуби 91% от стойността си тази година.

„Имахме голям късмет, че Carvana, според нас, надплати за техния физически аукционен бизнес за 2 милиарда долара, което е огромна сума“, казва Галучио. „Сега те са строго дигитални с практически без дългове баланс.“

Друг избор на Галучио е базиран в Тексас Flowserve (FLS), която произвежда оборудване за контрол на потока като помпи и клапани. Много от клиентите му са нефтохимически рафинери и компании за проучване и производство в енергийната индустрия. Повечето предприятия, свързани с енергетиката, са имали силна година с покачването на цената на суровия петрол, въпреки че Flowserve изостава с 5% спад. Резервациите му нараснаха с 15% през първото тримесечие до 1.1 милиарда долара и Galluccio очаква маржовете му да се подобрят, тъй като натрупва изоставането си.

Инвеститорите със стойност също разглеждат свръхпродадени области на пазара за акции, търгуващи с малки коефициенти и сега предлагат атрактивни дивидентни доходи. Джон Бъкингам, портфолио мениджър и редактор на бюлетин The Prudent Speculator, харесва Whirlpool Corp. (WHR), вековен производител на домакински уреди със седалище в Бентън Чартър, Мичиган. С падането на продажбите на жилища Whirlpool е изложена на очаквана рецесия, но акциите му са намалели с 34% тази година, търгувайки с шест пъти печалба, с дивидентна доходност над 4% и апетит за обратно изкупуване на акции. Макар и да не е малка капитализация, при пазарна капитализация от 8.7 милиарда долара, тази средна капитализация отдавна е любима на инвеститорите на стойност.

„По-ниските продажби на жилища със сигурност са попътен вятър, но пазарът вече е отстъпил нещо много по-лошо от това, което смятаме, че в крайна сметка ще се случи“, казва Бъкингам. „Ако имаме цитирана-нецитирана „лека рецесия“, мисля, че много от бизнесите вече са оценени за тежък рецесия.”

Друг потребителски бизнес Бъкингам изтъква от портфолиото си: Шкаф за крака (FL). Търговецът на дребно на обувки е намалял с 36% тази година, включително спад от 30% за един ден на 25 февруари, когато каза, че приходите си от най-големия си доставчик NikeNKE
ще намалее тази година, тъй като облеклото все повече продава директно на клиенти. Сега Foot Locker търгува с малки 3.5 пъти по-ниски печалби, с дивидентна доходност от 5.7%, за да привлече инвеститори с доходи.

Въпреки че тези игри на стойност са евтини, Джим Обервайс, главен инвестиционен директор на компанията с малка капитализация за растеж Oberweis Asset Management, твърди, че оценките на акциите на растеж са още по-привлекателни, след като пое най-лошата от разпродажбите досега. Индексът на растеж на Russell 2000 е намалял с 31% тази година, а фондът за възможности с малка капитализация на Oberweis е намалял с 22%. Един по-добър е неговият най-висок холдинг, Lantheus Holdings (LNTH), което вече се е удвоило тази година.

Lantheus произвежда продукти за ядрени изображения, които могат да се инжектират на пациенти и да накарат части на тялото да светят по време на медицински сканирания, за да помогнат за диагностицирането на заболявания. Той получи одобрение от FDA миналата година за продукт, наречен Pylarify, който може да идентифицира рак на простатата, а приходите за четвъртото тримесечие нараснаха с 38%. Базираната в Масачузетс компания се търгува с около 20 пъти очакваните печалби за 2022 г.

„Много е трудно да се намери компания с 20 пъти по-голяма печалба с тези цифри на растеж и тези видове ровове по отношение на патенти и защитими пазарни позиции, които са много трудни за атакуване на конкурентите“, казва Обервайс.

Обервайс се хвали, че Lantheus няма връзка с по-широката икономическа среда и страховете от рецесия. Някои от другите му топ холдинги имат известна инфлационна експозиция, но вече са били силно намалени тази година и се търгуват с коефициенти, по-типични за стойностните имена. Axcelis Technologies (ACLS), която продава компоненти на производители на чипове като IntelINTC
и TSMC да произвеждат полупроводници, нарасна приходите си с 40% през 2021 г. и с още 53% през първото тримесечие на 2022 г., но е намалял с 25% тази година и се търгува с 15 пъти по-ниски приходи.

„Акциите с малък растеж, които са били унищожени, мисля, че имат много по-добри перспективи да се справят добре в среда на инфлация, защото много по-иновативни компании имат ценова сила, способността бързо да повишават цените и да накарат клиентите действително да ги плащат“, казва Обервайс . „Не знам дали ще бъде тази или следващата година, но мисля, че хората, които купуват в момента, вероятно ще спечелят значителна положителна възвръщаемост поради ниските оценки.“