Коригирането на инфлацията е лесно, но никой не говори за това

В новата ни книга Инфлация, говорихме за примера на Хенри VIII от Англия, който през 1544 г. предприел „Голямо унижение” на отдавна надеждното британско сребърно пени. Съдържанието на сребро в монетата е намалено от 92.5% до едва 25%. Или бяха необходими около 3.7 пъти повече пенита, за да се купи унция сребро. Не е много изненадващо, че цените във Великобритания скоро скочиха около три пъти.

Хенри не е измислил обезценяването на монетите. Гърците са го правили през пети век пр.н.е. Римляните толкова обезценяват денариума, че в продължение на десетилетия цената на пшеницата в крайна сметка се повишава два милиона пъти. Днес централните банки правят същото основно нещо, но то е виртуално. Стойността на щатския долар, в сравнение със старите си $35/унция. еталон по време на ерата на златния стандарт в Бретън Уудс, е намалял с около 50:1. Сега са необходими около петдесет пъти повече долари, за да се купи една унция злато.

Последната стъпка надолу в долара спрямо златото се състоя през 2019-2020 г., когато в отговор на изключително агресивната експанзия на основните пари от страна на Федералния резерв, стойността на долара падна от около $1200/унция. до около $1800. Това приблизително 50% увеличение на „цената на златото“ би означавало приблизително 50% увеличение на цената на всичко останало, „при равни други условия“, тъй като пазарите се адаптират към очевидната нова по-ниска стойност на долара. Това 50% увеличение на общите цени не става изведнъж. Отнема време - няколко години - за да премине бавно през системата за ценообразуване. Този процес се нарича „тласък на разходите“, „привличане на заплатите“ или „спирала на заплатите и цените“. Ние преживяваме това днес.

In Инфлация, споменахме и примера с Мексико. В началото на 1990-те години бяха необходими около три мексикански песо, за да се купи един долар. Днес са необходими около 20. През това време цената на бира за $5 в Канкун се е повишила от около 15 песо на около 100 песо. Причината за това е очевидна за всички.

Ако искате да спрете този паричен тип инфлация, просто трябва да спрете валутата да пада повече. Това е много очевидно в случай на хиперинфлационни ситуации, като Аржентина през 1991 г. или България през 1997 г. Аржентина прие валутен борд, базиран на долара, като фиксира стойността на песото към долара. България направи същото, фиксирайки се към германската марка и след това към еврото. И в двата случая „инфлацията“ – дори хиперинфлацията – приключи за броени дни. Видяхме същото да се случва в началото на 1980-те години с Пол Волкър. Волкър стабилизира долара спрямо златото и суровините. „Инфлацията“ от 1970-те години приключи.

Това е много прост модел. Стойността на една валута намалява. Това поставя началото на процес на пазарна корекция, тъй като цените постепенно се приспособяват към новата стойност на валутата. Ако ти просто спри да правиш това, тогава „инфлационният“ процес спира, въпреки че цените все още могат да се коригират по-високо няколко години след това.

Ето защо стабилната стойност е важен принцип в историята на САЩ. В продължение на почти два века, до 1971 г., постигнахме стабилна стойност, като обвързахме стойността на долара със златото. Същата основна идея накара Аржентина да обвърже стойността на песото с долара през 1991 г. И тя работи чудесно: през това време, докато се придържахме към този принцип (което не беше през цялото време), ние никога имаше проблем с инфлацията. Освен това станахме най-богатата страна в историята на света.

Така днес, ако не искате да имате повече инфлация, тогава просто трябва да предпазите стойността на долара от падане. Това може да се направи по тромав, ad hoc, но въпреки това ефективен начин, както направиха Волкър и Грийнспан през 1980-те и 1990-те години. Или може да бъде институционализирано и формализирано, както направиха САЩ през 1789 г., като записаха златната (и сребърната) връзка на долара директно в конституцията (това е в Член I Раздел 10), или както направи България през 1997 г., като в този случай използваше германската марка като стандарт на стойността вместо златото.

Това не е много трудна концепция.

Но забележете, че никога не сте чували за това днес. През последните шест месеца имахме порой от коментари за „инфлацията“ във всяка медия. Имахме обичайния парад на експертите. Някой от тях спомена ли е, че стойността на долара е паднала през 2019-2020 г. в резултат на агресивния експанзионизъм на централната банка, като по този начин е причинил (в комбинация с реалните немонетарни фактори от типа на „веригата на доставките“) днешния проблем с инфлацията? Имаше много споменавания на „парично предлагане“ и цитати от Милтън Фридман, но нищо за стойността на валутата, която е най-важното нещо и винаги е било.

Освен това никога не сте чували за очевидното решение, това, което работи за Елизабет I (дъщерята на Хенри и тази, която, като кралица на Англия, получи работата да почиства бъркотията на Хенри), САЩ през 1789 г. (след ужасни фиатни пари хиперинфлация през 1780-те), или Аржентина, или България. Просто стабилизирайте стойността на валутата.

Защото, ако започнете да говорите за това, скоро ще заключите, че най-доброто нещо, което можете да направите, би било отново да свържем стойността на долара със златото, както правехме в продължение на почти два века до 1971 г. Това ни направи най-богатата страна в световната история.