(Bloomberg) — Измина известно време, откакто компаниите можеха да набират пари на дългови пазари и да излязат с чувството, че са извлекли по-добрата страна от сделката.
Най -четени от Bloomberg
През по-голямата част от 2022 г. вземането на заеми беше деликатна игра на избягване на повишенията на лихвените проценти и отрицателните данни за инфлацията и обсипване на инвеститорите в облигации с допълнителна доходност, за да сте сигурни, че ще купят вашия дълг.
През 2023 г. много от тези потенциални противопехотни мини остават. Пазарите в повечето краища на света все още се справят с повишения на лихвите, дори и по-малки. Рискът от рецесия по-късно тази година все още е много реален. А инфлацията, макар и да намалява, остава тревожна.
И все пак в някои части на кредитните пазари компаниите започват да виждат как парите се хвърлят по начини, които се чувстват много подобни на дните на лесни пари.
Пример за това е облигационното предложение на Oracle Corp. миналата седмица за рефинансиране на мостов заем, взет за закупуване на компанията за електронни медицински досиета Cerner Corp. Oracle първоначално се надяваше да събере 4 милиарда долара. Тогава инвеститорите в облигации пуснаха поръчки за колосалните 40 милиарда долара от дълга. Компанията не само в крайна сметка увеличи размера на предлагането, но и го направи с това, което на пазарния език е известно като отрицателна отстъпка, написа тази седмица Брайън Смит от Bloomberg.
Обикновено, когато компаниите издават дълг, те го поръсват с няколко допълнителни базисни точки върху това, което обикновено очаквате да платите. През 2022 г. тези отстъпки бяха средно 13 базисни пункта според Смит. Oracle си тръгна с 5.2 милиарда долара при средна отстъпка от -11 базисни пункта, което означава, че инвеститорите на практика се отказват от част от доходността, която иначе биха могли да получат, купувайки дълга на Oracle на вторичния пазар.
Софтуерният гигант не е сам. През изминалата седмица компаниите издадоха повече от 18 милиарда долара облигации, деноминирани в щатски долари, при средна отстъпка от -1 базисен пункт. Това беше на фона на поръчки, които бяха пет пъти по-големи от размера на предлагането, което означава, че инвеститорите основно се лишиха от премиите си за нови емисии, за да получат част от сделката.
Всичко това сочи към завладяващите пазари FOMO сега, когато мениджърите на пари с фиксиран доход, подкрепени от знаци, че лихвените проценти са достигнали своя връх, бързат да натрупат доходност, която отново започва да изчезва.
CLO Кит
Корпоративните облигации не са единственият пазар, на който се връщат големите пари. При обезпечени заеми, ценни книжа, обезпечени с рискови заеми за изкупуване и друг корпоративен дълг с висок ливъридж, японската банка Norinchukin планира да възобнови покупките, писаха Кармен Аройо и Лиза Лий от Bloomberg миналата седмица. Nochu, както се нарича банката, някога е била сред най-големите купувачи на CLO в световен мащаб. Но той спря миналата година, когато пенсионните фондове в Обединеното кралство изхвърлиха дяловете си в ценните книжа, разтърсвайки пазара.
Представител на Nochu по-рано отказа коментар пред Bloomberg, когато беше попитан за плановете на CLO.
CLOs бяха горещ пазар по време на ерата на лесните пари, защото благодарение на магията на финансовия инженеринг, те могат да трансформират заеми с рейтинг боклук в ценни книжа с най-висок рейтинг, които плащат повече от типичните AAA облигации.
Nochu, който влизаше и излизаше от пазара през последните няколко години, планира завръщането си точно когато издаването на CLOs се възстанови от миналогодишните сътресения. Нарастващото търсене помогна на издаването на CLO в САЩ да достигне 10.5 милиарда долара досега тази година, според данни, събрани от Bloomberg, спрямо цената от 7.5 милиарда долара по това време през 2022 г.
На други места:
Високодоходните доларови облигации на китайските емитенти продължиха рекордната си печеливша серия, тъй като съкрушеният имотен сектор в нацията се съживява заради подкрепящите правителствени политики и подобряващите се икономически перспективи. Въпреки това продажбите на нови жилища продължиха да спадат през януари, което подчертава предизвикателството, пред което е изправена страната при спасяването на сектора на недвижимите имоти.
Dalian Wanda Group Co., една от малкото китайски фирми, които напоследък са продавали банкноти в щатски долари, преговаря с контролираната от държавата Industrial & Commercial Bank of China Ltd. за офшорен заем за изплащане на облигация от 350 милиона долара с падеж следващия месец, Това съобщи Bloomberg News.
Спредовете на корпоративните облигации в йени достигнаха нов връх, отклонявайки се още повече от глобалния кредит и отразявайки натиска върху Централната банка на Япония да нормализира ултра лесната си парична политика.
Blackstone се съгласи да придобие CLO активи на American International Group на стойност 3.6 милиарда долара, сделка, която ще направи инвестиционния гигант най-големият мениджър на CLO в световен мащаб.
Altice France на милиардера Патрик Драхи спечели малко свобода на дълга си, като постигна сделка с кредиторите за удължаване на падежа на около 6.13 милиарда долара от своите заеми.
Веригата Auto Plus на Carl Icahn подаде молба за банкрут в Хюстън, обвинявайки забавянето на търсенето на автомобилни части и проблемите с веригата за доставки.
– С помощта на Браян Смит, Чарлз Уилямс, Уей Джоу, Кармен Аройо, Лиза Лий, Оливия Раймонд, Алис Хуанг и Джеймс Кромби.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html