За 40 години Джон Роджърс излезе от мечите пазари по-силен

Водещият фонд Ariel Fund на ветерана със стойностен инвеститор се повиши с 14% през януари, след като получи удар през 2022 г. Сега той залага много на развлечения, частен капитал и — изненада! — жилище.

In една ера когато измамните стратези за инвестиране на стойност бяха изтласкани за по-секси растеж и количествени мениджъри, търпеливият противоречив подход на Джон У. Роджърс младши се оказа издръжлив след множеството пазарни бури.

Роджърс, основател и съизпълнителен директор на Ariel Investments, стартира фирмата през 1983 г. само три години след като завършва Принстън. Четиридесет години по-късно най-старата инвестиционна фирма, собственост на чернокожи в САЩ, управлява активи на стойност над 16 милиарда долара. Повечето от тях са във взаимни фондове и отделно управлявани сметки, въпреки че 1.45 милиарда долара са в нов фонд за частни капиталови инвестиции, наречен Project Black. Детето на неговия съизпълнителен директор Мелъди Хобсън, новият фонд има за цел да закупи съществуващи средни предприятия и да назначи чернокожи и латиноамерикански ръководители, които да ги превърнат в доставчици от най-високо ниво на S&P 500. (Прочетете повече за Hobson и Project Black тук.)

Междувременно Роджърс остава главен инвестиционен директор на Ариел и търговец на акции. Неговият флагман от 2.5 милиарда долара Ariel Fund стартира през 1986 г., което го прави най-дълго действащият фонд в категорията със средна капитализация на Morningstar. От самото начало тя е публикувала 10.5% средна годишна възвръщаемост, малко по-добра както от Russell 2500 Value Index, така и от S&P 500. Но тези цифри не отговарят на склонността на неговата фирма към звездни резултати, докато акциите се възстановяват от грозните мечи пазари— като любезните инвеститори, които издържаха през 2022 г.

Неговият флагман от 2.5 милиарда долара Ariel Fund стартира през 1986 г., което го прави най-дълго действащият фонд в категорията със средна капитализация на Morningstar. От самото начало тя е публикувала 10.5% средна годишна възвръщаемост, малко по-добра както от Russell 2500 Value Index, така и от S&P 500. Но тези цифри не отговарят на склонността на неговата фирма към звездни резултати, докато акциите се възстановяват от грозните мечи пазари— като любезните инвеститори, които издържаха през 2022 г.

Ariel Fund се изправи пред първото си изпитание на 19 октомври 1987 г., катастрофата, известна като Черен понеделник. 29-годишният тогава Роджърс трескаво звънял на клиенти и брокери, докато се срещал със своя сватбен организатор. Неговото послание: Акциите внезапно поевтиняха и инвеститорите трябва да купуват повече. Ариел се представи по-добре с двуцифрени печалби през 1987 г.

Излизайки от краха на dot-com през 2000 г., фондът Ariel отново се повиши, възвръщайки 29% през същата година и 14% през 2001 г. По време на финансовата криза от 2008 г. Роджърс залага на акции като инвестиционната компания за недвижими имоти CBRE Group и вестник издателят Gannett накара фонда да претърпи 48% загуба – преди да генерира 63% печалба през 2009 г.

Миналата година беше още една тежка за Ariel Fund: той падна с 19%, в сравнение с 13% спад за неговия бенчмарк Russell 2500 Value Index, до голяма степен защото има малко енергийни акции (които бяха победители през 2022 г.) и е по-силно претеглен към сектори като медии и развлечения, които се представиха по-слабо. Това е риск, който идва със стила на инвестиране на Роджърс с висока убеденост и висока концентрация – 39% от фонда е инвестиран в неговите 10 най-добри холдинга. През януари фондът отбеляза ръст от 14%, надминавайки печалбата от 500% на S&P 6.

„Тази буря е най-лошата от '08 и '09. Има толкова много невероятни изгодни сделки“, казва Роджърс, който се запалил по инвестирането на 12-годишна възраст, когато баща му започнал да му подарява акции за рождения му ден и Коледа. Неговият афинитет към закупуването на необичани акции беше допълнително подхранван в Принстън, където икономистът Бъртън Малкиел, автор на инвестиционната класика Случайна разходка по Уолстрийт, стана ментор.

Любимият избор на Роджърс тези дни е най-големият холдинг на Ариел, Развлечения в градината на Медисън Скуеър, сега се търгува при съотношение цена/счетоводна книга от само 0.89. Той цитира издръжливостта на емблематичните му места като самата градина и Радио Сити Мюзик Хол и се вълнува от разговора за MSG Sphere, място за развлечения на стойност 2.2 милиарда долара, което трябва да отвори врати в Лас Вегас по-късно тази година. Освен това той смята, че Уолстрийт подценява MSG Network, неговата регионална кабелна мрежа, която излъчва мачове на Ню Йорк Никс и Рейнджърс. „Някой ден Никс ще спечелят отново“, казва бившият капитан на баскетболния отбор Принстън, който веднъж победи Майкъл Джордан в игра един на един.

Друг холдинг на Роджърс е Paramount Global. Родителят на CBS все още се радва на висока гледаемост за своите спортни предавания на живо и 60 минути, и неговата услуга Paramount Plus е стрийминг начало за миналогодишния хит филм Топ Гън: Маверик и предстоящата тази година Мисия невъзможна. „Съмнър Редстоун винаги е говорил за факта, че съдържанието е крал, а дъщеря му Шари вярва в абсолютно същото“, казва Роджърс. Той добавя, че инвеститорите са толкова фокусирани върху стрийминг войните, че подценяват световния обхват на Paramount и стойността на неговите марки, които включват BET Networks и Showtime. „Те ще измислят начин да монетизират това страхотно съдържание.“

Извън медиите и развлеченията, Роджърс предпочита акции на финансови услуги като инвестиционна банка Lazard, която Ариел притежава от 2009 г., и частна инвестиционна компания Групата Карлил. Той харесва постоянните такси, генерирани от частния капитал—KKR беше голям печеливш за Ариел, преди да стане твърде голям за своите фондове с малка и средна капитализация и той да изтегли.

Противоположният сектор, за който Роджърс залага, че ще изненада в посока нагоре през следващите няколко години, е жилищният сектор. Ариел има позиция във фирма за подови настилки Mohawk Industries и наскоро обратно изкупени акции на Generac, която произвежда електрогенератори. Generac се представи отлично по време на пандемията и Ariel реализира четирикратна печалба от него между февруари 2019 г. и декември 2020 г. Сега, след като Generac спадна с 80% от пика си през октомври 2021 г., Роджърс смята, че е узрял за възстановяване, с опасения относно изменението на климата и прекъсванията на електрозахранването, причинени от урагани и горски пожари, стимулират клиентите да купуват неговите генератори.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИ

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИКак Кристо Уийз от Южна Африка се съди, за да се върне в редиците на милиардеритеBy Кери А. ДоланПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИЕксклузивно: Сам Банкман-Фрайд си припомня адската си седмица в карибски затворBy Стивън ЕрлихПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИКой е Гаутам Адани, индийският милиардер, за когото продавачът на къси продажби Хинденбург казва, че извършва „корпоративна измама“?By Екипът на Forbes WealthПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИТози инвестиционен фонд, някога $3.5 милиарда, е предназначен за борба с инфлацията. Как може да е загуба на битката?By Брандън КочкодинПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИ„Фалшифицирайте, докато не успеете“: Запознайте се с Чарли Джавис, основателят на стартиращ бизнес, който заблуди JP MorganBy Александра С. Левин